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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:钱会芸  |  发布时间:2026年11月15日 07:21  |  标签:2023年最后一天,铁路预计发送旅客1185万人次

臭作小游戏是什么?一篇讲清它的来历与玩法

在不少游戏论坛和资源站的搜索框里,「臭作小游戏」是个出现频率颇高的词。第一次看到的人往往会疑惑:这到底是一款网页小游戏,还是某个系列里的分支作品?简单来说,它指的是日本游戏公司Elf在1998年推出的PC游戏《臭作》。之所以被加上「小游戏」三个字,一方面是因为它的玩法以文字对话、场景选择和分支推进为主,操作门槛低、体量不像大型RPG那样庞大;另一方面,早年国内玩家接触它多是通过压缩包、网页版或模拟器版本,容量小、上手快,久而久之就被口语化地叫成了「小游戏」。

要理解《臭作》,得先知道它在系列中的位置。Elf在1996年推出《遗作》,1998年推出《臭作》,2000年又推出《鬼作》,三部作品被玩家合称「三作」系列。它们共享一套相似的框架:故事发生在相对封闭的场所,玩家需要在有限的行动次数内与多位角色互动,通过不同选择触发多条支线,最终走向截然不同的结局。这种「限时行动+分支选择+多结局收集」的结构,是上世纪九十年代日式文字冒险游戏的典型设计,也是该系列被反复讨论的原因之一。

那么,为什么「臭作小游戏」的搜索热度一直没断过?原因大致有三点。第一是怀旧情结,很多玩家当年在网吧或同学家的电脑上接触过它,如今想找回来重温;第二是二次创作,网络上出现过不少以它为题材的同人小游戏、梗图和短视频,让新玩家产生好奇;第三是信息混乱,一些站点把不相干的小游戏套上「臭作」的名号吸引点击。需要提醒的是,网上打着「臭作小游戏在线玩」旗号的页面鱼龙混杂,不少带有弹窗广告、诱导下载甚至捆绑程序,点击前务必留意域名和文件来源,不要随意运行来路不明的可执行文件。

从玩法角度看,这款作品的设计其实颇有讲究。游戏采用行动点数或时间限制机制,玩家在一个回合内只能去有限的地点、见有限的人,选择哪条线索就意味着放弃另一条,因此需要反复尝试才能解锁全部结局。存档与读档的运用、关键节点的判断、隐藏事件的触发条件,都构成了它的策略性。此外,作品在美术、配乐和场景氛围的营造上投入不小,CG鉴赏模式和音乐回放功能也是当年玩家津津乐道的部分。对研究日式文字冒险游戏发展脉络的人来说,它算是一个绕不开的样本。

最后要说清楚的是,《臭作》及其系列作品属于面向成年人的18+游戏,包含不适合未成年人接触的内容。未成年人不应搜索、下载或尝试此类作品;成年玩家也应理性看待,把它当作一段特定的游戏史现象来了解即可,不必过度追捧。同时请尊重版权,通过正规渠道了解相关游戏资料,拒绝盗版资源与不明来源的安装包。搜索「臭作小游戏」时,多一分辨别,少一分风险,才是比较稳妥的态度。

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:桑思可  |  发布时间:2026年11月15日 07:21  |  来源:普京与沙特王储表示致力于维护中东地区稳定

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

在中,用户可以体验高质量视频播放服务,平台持续更新内容资源并优化访问速度。多线路支持确保不同网络环境下依然流畅观看。,相关话题热度已达 3,讨论仍在持续。

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2026年11月15日 07:21
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