炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
夜魔侠下载全攻略：剧集资源获取与观看避坑指南
作为漫威旗下最具写实风格的超级英雄剧集之一，《夜魔侠》自开播以来便凭借暗黑气质、拳拳到肉的动作设计和扎实的人物塑造积累了大量忠实观众。随着剧集在多个平台上线与下架的消息反复变化，不少观众开始搜索「夜魔侠下载」相关资源，希望把这部剧集保存到本地随时重温。不过在动手之前，有必要先理清一个前提：下载行为本身涉及版权，选择正规渠道才是既安全又省心的方式。目前该剧在不同地区的流媒体平台归属并不统一，观众需要先确认所在区域的正版播出平台，再考虑是否使用平台自带的离线缓存功能，这实际上就是最合规的「下载」途径。
从实际体验来看，主流流媒体平台的离线下载功能已经相当成熟。用户开通会员后，通常可以在移动端应用内选择清晰度并缓存整季剧集，部分平台还支持按集下载、批量管理和到期自动续期。对于追求画质的观众，建议优先选择支持1080P甚至更高规格缓存的平台，同时留意下载内容的有效期限——多数平台的离线文件在会员到期或超过一定天数后会失效，需要重新联网验证。至于网络上流传的各种「夜魔侠下载」网盘链接和种子文件，往往伴随字幕错位、音画不同步、内嵌广告甚至恶意程序等问题，下载后不仅观感大打折扣，还可能给设备带来安全隐患，实在得不偿失。
如果确实需要长期保存剧集用于个人研究或资料整理，也应当通过正规发行的蓝光碟、数字购买等渠道获取。部分地区的数字商店提供单集或整季购买服务，购买后可下载到本地设备，画质和字幕质量都有保障，且不存在会员到期失效的烦恼。此外，下载前还需注意设备兼容性：不同平台对下载文件的加密格式有各自要求，跨设备播放时可能需要使用对应应用；存储空间方面，一季高清剧集体积往往达到数十GB，提前清理空间或使用外接存储会更从容。对于使用平板、电视盒子观看的用户，建议先确认应用是否支持离线播放列表功能。
最后提醒几点实用建议。第一，搜索「夜魔侠下载」时警惕标题夸张、诱导跳转的下载站，这类页面常以「全集打包」「高清无删减」为噱头，实际提供的是低质资源或捆绑软件。第二，关注剧集的正版动态，随着版权合作变化，原先下架的剧集可能重新上线，届时通过官方渠道缓存最为稳妥。第三，若使用离线缓存，建议在WiFi环境下操作并定期检查文件完整性，避免关键时刻无法播放。第四，字幕方面优先使用平台内置字幕，外语版本可关注官方字幕选项，减少外挂字幕带来的匹配麻烦。总之，围绕「夜魔侠下载」的需求完全可以转化为对正版平台离线功能的合理使用，既尊重创作者权益，也能获得稳定清晰的观看体验。
