美伊谈判无进展，海峡事实封锁下转向经济制裁施压。 双海峡的情况：SoH日度通行量区间继续上修至300-400，曼德海峡日度通行量区间在220左右。 沙特的情况：积极恢复sts途径，缓解胀库风险。目前跟踪到过去两周sts量级平均为70万桶日，Yanbu维持100-150万桶日区间，平均loading量仍处下行通道，沙特方面需采取更多积极措施提高转运效率。 需求方的情况：亚洲主要消费国的集中到港保证了7/8月原料的供应，但随着双海峡的重新封锁，韩国可能面临后续原料紧张的问题相对突出，已经看到韩国转向美国采购，和炼厂可能降负的情况。 01、SoH通行量继续上修；沙特积极sts缓解胀库风险 对比上周，通过soh的油轮量级进一步上修至300-400万桶日区间；通过曼德海峡的油轮量级上修至220万桶日左右。 近几周，沙特重新开始尝试sts的方式运出霍尔木兹海峡，以缓解曼德海峡的通行压力。 8月以来的可跟踪sts量级平均为70万桶日。 Yanbu港口近两周装船量在100-150万桶日，九成以上通过埃及sidi港口转出口，不到30万桶日的量级通过减量或转小船的方式走苏伊士。 靠积极装船暂时缓解了沙特胀库风险 近两周sts共loading约1000万桶，基本对应库存的降幅。 但装船量四周平均仍处于下降趋势，沙特仍需采取更多积极措施提高转运效率。 库存更新：中国库存存在数据源问题，等待修正 02、国内炼厂开工仍有提负空间 同时炼厂炼油利润回到平均线以上，且8月油品出口高于之前的预期； 主营和地炼仍有进一步提负空间，主要限制因素在原料是否充足。现货采购和利润的共振支撑fp和结构上行。 截至8月21日，ti近次月价差收于1.9，近2-3收于2.14；brt近次月收于1.72，近2-3收于2.68；SC近次月收于24.7。 8月18日当周，brt基金多头减少1189手，空头减少2339手，净多增加1150手。 8月18日当周，TI基金多头增加4984手，空头减少2579手，净多增加7563手。 从业资格证号：F3075583 投资咨询证号：Z0020508 联系方式：huangwz@ddqh.com

中国团购在线新格局：本地生活与社区团购加速融合

经过多年洗牌，中国团购在线市场已经从早期的千团大战走向精细化运营阶段。如今打开主流团购平台，用户看到的不再只是低价餐饮套餐，而是覆盖餐饮、休闲娱乐、美容美发、亲子教育、酒店旅游等多元本地生活服务的完整入口。团购在线的核心逻辑，正从单纯的价格战转向以供应链效率、履约能力和用户体验为支撑的综合竞争。对于线下商家而言，团购在线已不只是清库存、拉新客的促销渠道，更成为日常经营中连接线上流量与线下门店的重要基础设施。

与此同时，社区团购的兴起为中国团购在线注入了新的变量。以生鲜、日用百货为主的社区团购，依托“预售+自提”模式降低了履约成本，把团购在线的触角延伸到居民社区。部分平台开始尝试将社区团购的高频消费与本地生活服务的低频高客单价业务打通，形成流量互补。用户在社区团购中形成的使用习惯，可以带动其对到店餐饮、家政服务等团购品类的关注；而本地生活服务的用户，也可能转化为社区团购的稳定客群。这种融合趋势，让中国团购在线的场景边界不断拓宽。

从平台侧看，竞争焦点正在向供应链和即时配送能力集中。团购在线平台纷纷加大对本地商家数字化工具的投入，帮助商家管理套餐、核销订单、分析消费数据。即时配送网络的完善，则让“线上下单、就近履约”成为可能，部分团购商品已实现当日达甚至小时达。对于商家来说，选择团购在线渠道时，除了关注曝光量和佣金比例，也更看重平台能否带来可复购的会员资产。团购获客不再是一锤子买卖，而是通过评价体系、会员储值、私域运营等手段，把一次性流量沉淀为长期客户。

消费者层面的变化同样明显。价格敏感依然是团购在线用户的重要特征，但单纯的低价已难以形成持续吸引力。用户更关注套餐是否真实可用、商家服务是否到位、退款流程是否顺畅。虚假宣传、到店加价、核销困难等问题，仍是团购在线消费投诉的高发区。对此，平台通过加强商家资质审核、完善评价与投诉机制、推出“随时退”“过期自动退”等服务保障，逐步修复用户信任。可以预见，未来中国团购在线的竞争将更多体现在服务质量和履约确定性上，谁能在商家获益与消费者体验之间找到平衡，谁就更有可能在本地生活赛道中占据主动。

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