中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
百度视屏更名背后：从视频搜索到AI视频生态的十年进化
提起「百度视屏」，不少老网民的第一反应是那个曾经装在PC桌面上的视频聚合客户端。事实上，百度视屏并非一个固定不变的产品形态，而是百度在视频赛道持续调整的缩影。早期它以视频搜索为核心能力，把分散在各视频网站的资源进行索引与聚合，用户输入片名即可跳转到对应平台观看。这一阶段的关键词是「找得到」——解决的是信息过载时代视频内容的检索效率问题。随着移动互联网崛起，百度视屏逐步向移动端迁移，功能重心也从单纯的搜索聚合，扩展到热播榜单、影视推荐、短视频信息流等模块，试图在用户「看什么」和「去哪看」两个环节上同时建立入口价值。理解百度视屏的演变逻辑，需要把它放回百度整体内容战略中观察，而非孤立地看待一个客户端。
从产品功能看，百度视屏当前承载的角色更接近「视频决策助手」。一方面，它依托搜索引擎的索引能力，覆盖电影、电视剧、综艺、动漫、纪录片等多品类内容，并提供播放源比价与跳转；另一方面，短视频板块引入信息流推荐机制，按用户兴趣推送二次创作、影视解说、生活记录等内容。这种「长视频检索+短视频推荐」的双轨结构，本质上是在争夺用户观看前的决策时间。对于习惯先搜索再观看的用户，百度视屏的价值在于减少跨平台切换成本；对于碎片化浏览用户，推荐流则承担留存任务。值得注意的是，百度视屏的搜索结果呈现高度依赖版权环境与平台合作，不同时段同一影片的可播放渠道可能变化，这也是用户使用时需要留意的现实问题。
在内容生态层面，百度视屏与百家号、好看视频等百度系产品存在明显的协同关系。影视解说、片段剪辑、知识科普类短视频大量来自平台内创作者，形成「搜索引流—内容承接—创作者变现」的闭环。这种模式的优势是内容供给充足、长尾覆盖广，劣势则在于质量参差与版权边界模糊，平台需要持续投入审核与治理。与此同时，抖音、快手、B站等平台在短视频与中视频领域形成强势竞争，百度视屏的差异化空间更多落在「搜索场景下的视频需求」——当用户带着明确目的寻找某部作品或某类信息时，搜索入口的转化效率仍然具备优势。这也解释了为何百度持续在视频搜索、AI摘要、多模态检索等方向加码，而非单纯比拼内容数量。
面向未来，AI正在重塑百度视屏的产品想象。基于大模型的视频理解能力，可以实现对长视频内容的章节拆分、要点提炼与自然语言问答，用户不必从头快进，而是直接「问」视频。对创作者而言，AI辅助剪辑、字幕生成与选题分析降低了生产门槛；对平台而言，视频搜索将从关键词匹配走向语义理解，进一步提升检索准确率。当然，技术升级也伴随挑战：版权合规、内容真实性、推荐算法导致的茧房效应，都是必须回应的议题。对普通用户来说，使用百度视屏时建议优先选择标注正版来源的播放渠道，对短视频内容保持交叉核实习惯，并善用搜索筛选与举报反馈功能。可以预见，百度视屏的下一步不会只是「一个看视频的地方」，而是演化为连接搜索、创作与消费的智能视频服务节点。
专注打造高效视频内容平台，支持高清视频播放与多源内容解析。系统优化加载速度，使用户能够快速访问所需视频内容。。关于 EPA（美国环保局）：关于甲醛与室内空气质量 的更多视频内容，可参考 《经济半小时》 20231225 “空中出租车”来了吗？与打造智能视频推荐与播放系统，整合热门内容与实时更新资源。平台注重用户体验优化，提供高清播放与稳定访问服务。相关页面。