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山西煤焦调研:隐性库存去化,“硬刚”式上涨

近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆,焦炭现货也快速落地首轮提涨,究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显,山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问,我们前往山西省长治市和太原市(清徐县)实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况,调研对象包括了5家实体企业,其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张,调研过程中,中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态,竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤,但随着焦煤矿低产状态的持续,各煤种都呈现出不同程度的补涨态势,反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到,该煤矿位处长治市虽未受停产影响,但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户,中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到,近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产,且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况,这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产,但中小煤矿(尤其民营井工煤矿)的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高,因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面,当前并没有明确的政策信息,且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产,也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看,如无上级进一步的政策变化,那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年,可以做一个适当的时间参考。 3.下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈,当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外,多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平,顶装焦则是至少亏损100-150元/吨,因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产,对于焦炭提涨的接受度较差。但省外,尤其是南方钢厂利润尚可,且煤焦采购发运周期较长,仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面,我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业,入炉煤天数由12-20天不等,但很多前期入炉煤采购量较低(尤其是多数外包型)的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低,这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说,焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值,后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅,也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4.隐性库存去化,但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素,在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况,所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证,基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右,但随着持续给长协客户的安排发运,现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升,导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购,因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看,长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态,煤矿也以近零库存运行。 当然了,长治市以外的其他区域,仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是,当前如此高的原煤竞拍价格,已经没有中间库存方参与采购了,可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看,终端抢购的情绪依然较高,当然低供应是决定该现象的根本性因素,中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言,我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研,进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期,中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化,炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了(完全成本核算口径),我们估算的钢厂利润也所剩无几,但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓,因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情,直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号:Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号:Z0016022

2026年11月15日 15:20 · 4 次阅读
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近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆,焦炭现货也快速落地首轮提涨,究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显,山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问,我们前往山西省长治市和太原市(清徐县)实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况,调研对象包括了5家实体企业,其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张,调研过程中,中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态,竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤,但随着焦煤矿低产状态的持续,各煤种都呈现出不同程度的补涨态势,反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到,该煤矿位处长治市虽未受停产影响,但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户,中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到,近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产,且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况,这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产,但中小煤矿(尤其民营井工煤矿)的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高,因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面,当前并没有明确的政策信息,且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产,也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看,如无上级进一步的政策变化,那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年,可以做一个适当的时间参考。 3.下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈,当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外,多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平,顶装焦则是至少亏损100-150元/吨,因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产,对于焦炭提涨的接受度较差。但省外,尤其是南方钢厂利润尚可,且煤焦采购发运周期较长,仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面,我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业,入炉煤天数由12-20天不等,但很多前期入炉煤采购量较低(尤其是多数外包型)的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低,这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说,焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值,后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅,也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4.隐性库存去化,但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素,在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况,所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证,基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右,但随着持续给长协客户的安排发运,现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升,导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购,因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看,长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态,煤矿也以近零库存运行。 当然了,长治市以外的其他区域,仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是,当前如此高的原煤竞拍价格,已经没有中间库存方参与采购了,可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看,终端抢购的情绪依然较高,当然低供应是决定该现象的根本性因素,中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言,我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研,进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期,中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化,炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了(完全成本核算口径),我们估算的钢厂利润也所剩无几,但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓,因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情,直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号:Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号:Z0016022

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山西煤焦调研:隐性库存去化,“硬刚”式上涨

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2026年11月15日 15:20 · 7 次阅读

狂野目标插曲

作者:农彪妹发布时间:2026年11月15日 15:20浏览:2东阳红木家具市场举办315诚信经营系列活动

艹榴社区发展现状观察:从垂直社群到内容生态的转型之路

在中文互联网的社群版图中,艹榴社区是一个常被讨论却又略显特殊的存在。它最早以垂直兴趣社群起家,依靠相对明确的用户定位和内容取向,在特定圈层中积累了一批早期用户。与许多同类平台一样,艹榴社区在起步阶段的核心竞争力并不在于技术或资本,而在于社区氛围和用户之间的熟人式连接。这种基于共同兴趣形成的黏性,使得平台在流量红利消退之后仍能维持一定的活跃度,也为其后续的内容扩展埋下了伏笔。不过,垂直社群的天然局限同样明显:用户规模天花板低、内容生产高度依赖少数核心成员、商业化路径狭窄,这些问题在平台发展到一定阶段后逐渐显现。

从近几年的动作来看,艹榴社区明显在尝试突破单一社群的边界。一方面,平台在内容板块上做加法,从原有的兴趣讨论逐步扩展到资讯、生活、娱乐等泛化领域,试图以更宽的内容覆盖面吸引新用户;另一方面,社区运营的重心也从早期的“放任生长”转向规则化治理,包括完善用户分级、强化内容审核、引入创作者激励等。这些调整的背后,是平台对“社群—内容—商业”三角关系的重新权衡。值得注意的是,这种转型并非一帆风顺:老用户担心社区调性被稀释,新用户则对平台的历史标签存在认知惯性,如何在两者之间找到平衡点,成为艹榴社区运营团队必须面对的课题。

内容生态的建设是艹榴社区转型过程中最具观察价值的一环。早期社群时代,内容生产主要依靠用户自发分享,质量参差不齐但胜在真实鲜活;转向平台化运营后,激励机制和流量分配规则开始介入,内容供给的规模有所提升,但也带来了同质化和标题党等问题。对此,艹榴社区尝试通过专题策划、垂类深耕和创作者分层来引导内容方向,同时借助社区自治力量补充官方审核的盲区。这种“官方规则+用户共治”的模式在部分板块已初见成效,但整体上仍处于磨合阶段。对于任何一个从社群走向平台的产物而言,内容治理都是长期工程,艹榴社区也不例外。

从行业视角看,艹榴社区的演变轨迹折射出中小型网络社群普遍面临的生存命题:在巨头平台挤压和监管环境趋严的双重压力下,垂直社群要么选择被收编、要么走向泛化、要么固守小而美。艹榴社区选择了一条中间路线,既保留社区底色,又尝试拓展内容边界。这条路线能否走通,取决于其能否在用户增长与社区调性、商业变现与内容质量之间建立可持续的平衡机制。对于关注网络社群生态的从业者和研究者来说,艹榴社区的后续动向仍值得持续观察。

在中文互联网的社群版图中,艹榴社区是一个常被讨论却又略显特殊的存在。它最早以垂直兴趣社群起家,依靠相对明确的用户定位和内容取向,在特定圈层中积累了一批早期用户。与许多同类平台一样,艹榴社区在起步阶段的核心竞争力并不在于技术或资本,而在于社区氛围和用户之间的熟人式连接。这种基于共同兴趣形成的黏性,使得平台在流量红利消退之后仍能维持一定的活跃度,也为其后续的内容扩展埋下了伏笔。不过,垂直社群的天然局限同样明显:用户规模天花板低、内容生产高度依赖少数核心成员、商业化路径狭窄,这些问题在平台发展到一定阶段后逐渐显现。

从近几年的动作来看,艹榴社区明显在尝试突破单一社群的边界。一方面,平台在内容板块上做加法,从原有的兴趣讨论逐步扩展到资讯、生活、娱乐等泛化领域,试图以更宽的内容覆盖面吸引新用户;另一方面,社区运营的重心也从早期的“放任生长”转向规则化治理,包括完善用户分级、强化内容审核、引入创作者激励等。这些调整的背后,是平台对“社群—内容—商业”三角关系的重新权衡。值得注意的是,这种转型并非一帆风顺:老用户担心社区调性被稀释,新用户则对平台的历史标签存在认知惯性,如何在两者之间找到平衡点,成为艹榴社区运营团队必须面对的课题。

内容生态的建设是艹榴社区转型过程中最具观察价值的一环。早期社群时代,内容生产主要依靠用户自发分享,质量参差不齐但胜在真实鲜活;转向平台化运营后,激励机制和流量分配规则开始介入,内容供给的规模有所提升,但也带来了同质化和标题党等问题。对此,艹榴社区尝试通过专题策划、垂类深耕和创作者分层来引导内容方向,同时借助社区自治力量补充官方审核的盲区。这种“官方规则+用户共治”的模式在部分板块已初见成效,但整体上仍处于磨合阶段。对于任何一个从社群走向平台的产物而言,内容治理都是长期工程,艹榴社区也不例外。

从行业视角看,艹榴社区的演变轨迹折射出中小型网络社群普遍面临的生存命题:在巨头平台挤压和监管环境趋严的双重压力下,垂直社群要么选择被收编、要么走向泛化、要么固守小而美。艹榴社区选择了一条中间路线,既保留社区底色,又尝试拓展内容边界。这条路线能否走通,取决于其能否在用户增长与社区调性、商业变现与内容质量之间建立可持续的平衡机制。对于关注网络社群生态的从业者和研究者来说,艹榴社区的后续动向仍值得持续观察。