炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
杨晴瑄与李宗瑞事件再引热议：回顾与反思
近年来，随着网络资讯的快速传播，一些旧日社会事件时常被重新提起，其中「杨晴瑄和李宗瑞」的相关话题便多次出现在公众视野。杨晴瑄作为事件中被提及的人物之一，其与李宗瑞之间的关联曾引发媒体和网友的广泛讨论。回顾整个事件的脉络，不难发现，这起案件之所以持续受到关注，不仅因为案件本身的复杂性，更因为它触及了公众对于隐私权、性别平等以及网络伦理的敏感神经。对于许多年轻网民而言，杨晴瑄和李宗瑞的名字或许只是碎片化信息中的符号，但背后所折射的社会议题却值得深入思考。
从公开报道来看，李宗瑞案件的核心在于其涉及多起侵犯他人隐私的违法行为，而杨晴瑄则是在案件调查和舆论发酵过程中被提及的相关人物。事件曝光后，大量未经核实的信息在网络上迅速扩散，给包括杨晴瑄在内的多名当事人带来了巨大的心理压力和生活困扰。这一现象暴露出部分媒体和自媒体在追逐流量时，忽视了对个人隐私的基本尊重。值得注意的是，杨晴瑄和李宗瑞之间的具体关系在法律层面已有定论，但舆论场中的猜测与演绎却远未停止。这种现象提醒我们，在关注社会事件时，应当以事实为依据，避免对当事人造成二次伤害。
进一步分析可以发现，杨晴瑄和李宗瑞事件之所以能够长期占据话题榜，与网络传播的特性密不可分。一方面，社交平台的匿名性和即时性使得信息扩散速度极快，一些未经证实的内容往往在短时间内被大量转发；另一方面，部分受众对猎奇性内容存在天然的好奇心，容易在无意中成为不实信息的传播者。对此，法律界人士多次呼吁，网络空间并非法外之地，传播他人隐私信息可能触犯相关法律法规。对于普通网友而言，面对类似杨晴瑄和李宗瑞这样的敏感话题，保持理性、克制和同理心，是维护网络环境健康的重要一环。
从社会反思的角度看，杨晴瑄和李宗瑞事件也为公众上了一堂关于隐私保护的现实课。在数字化时代，个人信息的边界愈发模糊，每个人都可能成为隐私泄露的受害者。因此，加强隐私保护意识、完善相关法律制度显得尤为重要。同时，媒体和内容平台应当承担起审核责任，避免过度渲染敏感细节，引导公众将注意力转向事件背后的法律与道德讨论。对于杨晴瑄等当事人而言，舆论的持续关注无疑是一种负担，社会应当给予她们更多的理解与空间，而非无休止的窥探。唯有如此，才能在回顾杨晴瑄和李宗瑞事件时，真正汲取教训，推动社会文明进步。
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