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2026年11月15日 12:52更多
黄仕忠 | 我们当年的文学理论课:忆蔡良骥、李寿福老师

CXO与创新药协同共振步入收获季,借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链

中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看,多家创新药企及产业链“卖水人”CXO(Contract X Organization,医药研发服务商)业绩超预期,在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈,产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场,普通投资者想要把握这一轮产业机遇,或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实(520970)及其联接基金(A类024700,C类024701)来一键布局。 CXO:产业链“卖水人”,创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业,CXO既是创新药企的上游供应商,又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者,那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系,在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜,主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面,在政策持续加码和研发管线密集突破下,中国创新药企正走向世界舞台,逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越,CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据,2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元,达2025年全年总额的80%,再创历史新高,同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面,海外创新药正迎来相对宽松的审批周期,同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计,2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击,海外药企将加速创新药研发开拓,进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位,有望率先承接这波外溢订单,为未来业绩增长提供底层支撑。 此外,CXO板块具备独特的“卖水人”属性,为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务,不受单一药品研发失败的风险冲击,其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征,同时又享有创新药行业的成长弹性,因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下,中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势,构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河,正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药:汇聚港股创新药龙头,CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道,涉及细分领域众多,港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言,想要参与其中,存在较高的技术壁垒和专业门槛,逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链,或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实(520970)所跟踪的中证港股通创新药指数(指数简称:港股通创新药,指数代码:931250),囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链,且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本,以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计,截至2026年8月20日,按中证四级行业分布划分,港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务(CXO),其中CXO权重占比超33%(33.29%)。有分析称,将CXO企业纳入指数生态,类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”,有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时,通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看,既有CXO头部公司,也有A股稀缺的港股创新药龙头,涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条,也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源:中证指数有限公司官网,截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示,不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注:港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费,交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额(024700)费率为——申购费:申购金额<50万元时,申购费率1.0%;申购金额≥50万元且<100万元时,申购费率0.6%;申购金额≥100万元时,申购费按笔收取,1000元/笔。赎回费:持有期限<7天时,赎回费率为1.5%;持有期限≥7天且<30天时,赎回费率为0.1%;持有期限≥30天时,无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额(024701)费率为——赎回费:持有期限<7天时,赎回费率为1.5%;持有期限≥7天时,无赎回费。销售服务费:0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。整合海量视频内容资源,提供稳定、高速的视频播放服务。平台不断扩展内容库,为用户带来持续更新的观看体验。。防未成年人沉迷短视频须多措并举相关进展受到广泛关注,郭蓓裕表示将持续跟进。

2026年11月15日 12:52阅读 0作者:彭育莺
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    2026年11月15日 12:52阅读 2

旗袍丝袜诱惑

2026年11月15日 12:52

轩辕斗破深度解析:从世界观到养成,玩转玄幻修真之路

以东方玄幻为底色的「轩辕斗破」,把轩辕古族的血脉传承与斗气修炼体系放在同一条主线上。玩家进入游戏后并不需要急着堆数值,而是先跟随主线了解世界格局:人族与旧敌的恩怨、封存在古老遗迹里的功法、散落在各处的轩辕遗物。剧情推进本身也承担了教学功能,地图解锁、系统开放与角色成长节奏彼此咬合,使开局阶段不至于让人迷失方向。对偏爱沉浸式叙事的玩家来说,这条主线正是理解整套系统的入口,先读懂世界,再谈变强。

核心玩法围绕修炼、突破、验证三个环节循环展开。日常副本与限时活动提供相对稳定的材料来源,境界突破则考验玩家对资源与时机的前置规划;突破成功后解锁新的技能层与装备位,战力随之抬升,而验证环节通常放在高难副本与竞技场中,用来检验搭配是否合理。值得提醒的是,单纯堆攻击往往在中期遇到瓶颈,功法之间的克制关系、防御与回复的配比,才是决定能否越级挑战的关键。

养成路线上,新手最容易犯的错误是资源平均分配。更稳妥的做法是先确定一到两个主力方向,把突破材料和强化石集中投入,等主力成型后再回补辅助位。功法选择上,建议优先补齐与自身输出节奏匹配的被动,再考虑华丽但耗资源的高阶主动技。装备方面不必追求每一件都是极品,套装属性与词条契合度往往比单件品质更重要。把有限的资源花在能立刻转化为战力的地方,成长曲线会明显平滑许多。

社交与团队玩法是「轩辕斗破」的另一条主线。宗门提供集体任务、资源互助与团队增益,跨服竞技和组队副本则让个人实力在协作中被放大。加入一个活跃度稳定的宗门,比独自刷本更有效率,也更容易接触到版本主流的搭配思路。交易与互助系统让散人玩家同样有生存空间,只要肯花时间参与集体活动,资源缺口并不难补。

整体来看,这类玄幻修真作品的门槛不在操作,而在节奏把控。前期跟随主线熟悉系统,中期集中资源突破关键境界,后期依靠宗门与固定队伍参与高强度玩法,是比较稳妥的三段式路径。活动日历值得每天扫一眼,限时内容的收益通常高于日常重复劳动。保持稳定在线、合理规划资源、找到合拍的队友,「轩辕斗破」的修仙之路便能走得从容一些。

中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看,多家创新药企及产业链“卖水人”CXO(Contract X Organization,医药研发服务商)业绩超预期,在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈,产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场,普通投资者想要把握这一轮产业机遇,或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实(520970)及其联接基金(A类024700,C类024701)来一键布局。 CXO:产业链“卖水人”,创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业,CXO既是创新药企的上游供应商,又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者,那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系,在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜,主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面,在政策持续加码和研发管线密集突破下,中国创新药企正走向世界舞台,逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越,CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据,2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元,达2025年全年总额的80%,再创历史新高,同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面,海外创新药正迎来相对宽松的审批周期,同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计,2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击,海外药企将加速创新药研发开拓,进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位,有望率先承接这波外溢订单,为未来业绩增长提供底层支撑。 此外,CXO板块具备独特的“卖水人”属性,为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务,不受单一药品研发失败的风险冲击,其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征,同时又享有创新药行业的成长弹性,因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下,中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势,构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河,正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药:汇聚港股创新药龙头,CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道,涉及细分领域众多,港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言,想要参与其中,存在较高的技术壁垒和专业门槛,逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链,或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实(520970)所跟踪的中证港股通创新药指数(指数简称:港股通创新药,指数代码:931250),囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链,且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本,以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计,截至2026年8月20日,按中证四级行业分布划分,港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务(CXO),其中CXO权重占比超33%(33.29%)。有分析称,将CXO企业纳入指数生态,类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”,有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时,通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看,既有CXO头部公司,也有A股稀缺的港股创新药龙头,涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条,也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源:中证指数有限公司官网,截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示,不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注:港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费,交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额(024700)费率为——申购费:申购金额<50万元时,申购费率1.0%;申购金额≥50万元且<100万元时,申购费率0.6%;申购金额≥100万元时,申购费按笔收取,1000元/笔。赎回费:持有期限<7天时,赎回费率为1.5%;持有期限≥7天且<30天时,赎回费率为0.1%;持有期限≥30天时,无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额(024701)费率为——赎回费:持有期限<7天时,赎回费率为1.5%;持有期限≥7天时,无赎回费。销售服务费:0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件,了解基金的风险收益特征,特别是特有风险,并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩,其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。为用户提供丰富的视频内容资源与高清播放体验,覆盖多类型热门视频与精选推荐内容。平台每日实时更新,确保用户能够第一时间获取最新资源;同时支持多终端访问,让观看更加便捷流畅。。相关链接:供应链笔记(2):如何降本,更多内容可访问在平台中,视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换,提升整体观看体验。。

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以东方玄幻为底色的「轩辕斗破」,把轩辕古族的血脉传承与斗气修炼体系放在同一条主线上。玩家进入游戏后并不需要急着堆数值,而是先跟随主线了解世界格局:人族与旧敌的恩怨、封存在古老遗迹里的功法、散落在各处的轩辕遗物。剧情推进本身也承担了教学功能,地图解锁、系统开放与角色成长节奏彼此咬合,使开局阶段不至于让人迷失方向。对偏爱沉浸式叙事的玩家来说,这条主线正是理解整套系统的入口,先读懂世界,再谈变强。

核心玩法围绕修炼、突破、验证三个环节循环展开。日常副本与限时活动提供相对稳定的材料来源,境界突破则考验玩家对资源与时机的前置规划;突破成功后解锁新的技能层与装备位,战力随之抬升,而验证环节通常放在高难副本与竞技场中,用来检验搭配是否合理。值得提醒的是,单纯堆攻击往往在中期遇到瓶颈,功法之间的克制关系、防御与回复的配比,才是决定能否越级挑战的关键。

养成路线上,新手最容易犯的错误是资源平均分配。更稳妥的做法是先确定一到两个主力方向,把突破材料和强化石集中投入,等主力成型后再回补辅助位。功法选择上,建议优先补齐与自身输出节奏匹配的被动,再考虑华丽但耗资源的高阶主动技。装备方面不必追求每一件都是极品,套装属性与词条契合度往往比单件品质更重要。把有限的资源花在能立刻转化为战力的地方,成长曲线会明显平滑许多。

社交与团队玩法是「轩辕斗破」的另一条主线。宗门提供集体任务、资源互助与团队增益,跨服竞技和组队副本则让个人实力在协作中被放大。加入一个活跃度稳定的宗门,比独自刷本更有效率,也更容易接触到版本主流的搭配思路。交易与互助系统让散人玩家同样有生存空间,只要肯花时间参与集体活动,资源缺口并不难补。

整体来看,这类玄幻修真作品的门槛不在操作,而在节奏把控。前期跟随主线熟悉系统,中期集中资源突破关键境界,后期依靠宗门与固定队伍参与高强度玩法,是比较稳妥的三段式路径。活动日历值得每天扫一眼,限时内容的收益通常高于日常重复劳动。保持稳定在线、合理规划资源、找到合拍的队友,「轩辕斗破」的修仙之路便能走得从容一些。