对话相聚资本梁辉：市场不缺机会，量化和主观不是非此即彼的替代关系
低利率环境仍在延续，传统固收资产的收益空间不断收窄；与此同时，全球市场的不确定性并未减少，权益、债券和商品价格轮动加快，单一资产的配置难度明显上升。 对投资者而言，问题已不只是“买什么”，而是如何在收益与风险之间找到新的平衡。既要避免因过度保守而错失回报，也要防止因追逐高收益而承受超出预期的波动与回撤。 在他看来，低利率并不意味着应当简单增加权益仓位，更不意味着某类资产必然上涨。真正重要的，是让组合拥有更多收益来源，并通过风险预算、资产分散和策略协同，提升面对不同市场环境时的适应能力。 低利率之下，单一配置思路面临挑战 过去，部分投资者习惯于在存款、理财、债券或股票之间进行简单切换；但在低利率与高波动并存的环境中，这种单一方向的配置方式越来越难以满足需求。一方面，债券利率已处于较低水平，进一步依靠资本利得增厚收益的难度上升；另一方面，权益市场内部结构分化明显，热门板块的波动也可能加剧。 市场的分化，正成为影响组合表现的重要变量。梁辉表示，当前经济和资本市场均呈现一定“K型”特征：部分与出口、AI相关的产业表现强劲，其他领域则相对承压。这种产业分化会传导至资金流向和资产价格中，若市场情绪持续集中于少数方向，价格波动也可能被放大。 因此，投资者需要解决的并非简单的“风险偏好高或低”问题，而是如何避免组合过度暴露于单一资产、单一风格或单一市场环境。 股债平衡并未失效，多元配置更显重要 传统股债组合仍是资产配置的重要基础。梁辉认为，股票与债券在大多数情况下具有一定弱相关性，股债平衡的底层逻辑并没有失效。 但现实挑战在于，股与债都面临收益压力。权益资产的内部差异加大，稳定获取收益并不容易；债券资产则受制于较低的利率中枢。两者叠加，使得传统组合的“平衡感”不如过去强。 在他看来，配置比例不能机械套用“二八”或“七三”等经验公式，而应基于组合的波动率、风险承受能力和长期目标来设定。对于希望追求稳健回报的资金而言，仅靠股债两类资产，可能难以充分覆盖复杂多变的市场环境。 多资产、多策略的价值，正是在此背景下凸显。 “不是简单把更多资产放在一起，而是要让不同资产、不同策略在组合中各自承担相应角色。”梁辉表示。 以风险预算为核心，提升组合适应性 多资产多策略的关键，并不只是增加配置品种，而是建立完整的收益风险管理框架。 梁辉介绍，相聚资本的多资产多策略以量化方法为基础，顶层通过波动率或风险预算框架确定不同资产类别的配置，再在权益等资产内部配置不同子策略。其目的不是预测每一次市场涨跌，而是让组合尽量不依赖单一市场方向或单一行情。 在这一框架中，债券的作用也不只是提供票息收益，更重要的是帮助管理组合波动。若债券配置能够降低组合的整体波动率，便可以在既定风险目标下，保留更合理的权益等风险资产敞口，从而改善风险调整后的回报。与此同时，在控制净风险敞口的前提下，组合可以参与更多资产和策略，避免将收益来源集中于某一类市场。 面对极端行情，风险控制也需要前置。梁辉认为，传统环境中股债通常呈现弱相关甚至略微负相关，但在部分特殊阶段，两者也可能同向波动。因此，策略需要针对相关性异常、波动率上升等情形预先设置调整机制，而不能完全依赖事后的判断。 量化提供框架，寻找更可持续的平衡 谈及主观投资与量化投资的关系，梁辉认为，两者并不是此消彼长的替代关系。 主观投资的优势，在于投资人对产业、公司和宏观变化的理解，能够捕捉一些尚未被充分量化的信息；量化投资则通过统计规律、因子和算法构建可复制的收益模式，以更多元的收益来源降低单一判断带来的不确定性。 同时，量化也需要持续迭代。梁辉表示，无论是因子还是算法，都可能面临收益衰减和波动变化的问题。对多资产策略而言，更重要的是保持框架的稳健性：不对单一资产过度集中，不依赖某一种市场环境，并对极端情形保持足够的风险意识。 在低利率与高波动交织的当下，投资者对收益的理解或许也需要随之改变。高回报往往伴随高波动，而真正适合稳健型资金的配置，未必是短期最耀眼的资产，而是能够在不同市场环境中控制回撤、保持节奏的组合。 市场并不缺少机会，也从不缺少波动。多资产、多策略的意义，正是在复杂环境中为投资者提供一种更有纪律的选择：不押注单点胜负，而是在收益、风险与流动性之间，寻找更可持续的平衡。
汆肉的小妖精MV为何突然走红？一文看懂热词背后的传播逻辑
最近一段时间，「汆肉的小妖精MV」成为不少网友搜索框里的高频词组。初次接触这个词的人往往会觉得有些摸不着头脑：「汆肉」本是中式厨房里再常见不过的烹饪手法，把肉片放进沸水里快速烫熟；「小妖精」在中文网络语境中早已不只指神话角色，更多时候用来形容性格俏皮、状态在线、很有感染力的人；而「MV」则明确指向音乐视频。三个看似不相关的词被拼在一起，形成了强烈的反差感，也正因为这种反差，它才具备了成为热词的条件。
从传播路径看，这类词组的走红大多遵循相似的逻辑。先是一段节奏轻快、画面感强的短视频在小范围内被转发，随后被剪辑账号二次创作，配上抓眼的标题或话题标签；评论区里有人追问「这是什么歌」「原视频在哪」，搜索需求便开始持续累积。当搜索量达到一定量级，平台的关键词联想与推荐机制又会反过来放大它的曝光，形成一轮正向循环。整个过程往往只需要几天时间，这正是短视频时代热词生成的速度，也是「汆肉的小妖精MV」能在短时间内被大量检索的原因。
就内容本身而言，类似关键词指向的多是短小、轻松的配乐片段：画面可能围绕厨房、日常起居或生活化的表演展开，节奏明快，便于截取和再传播。网友讨论的重点通常不在剧情，而在于某个动作、某句歌词或某段旋律留下的记忆点。「汆肉」对应的是热气腾腾的生活气息，「小妖精」对应的是灵动鲜活的表演状态，两者叠加，恰好击中了不少人对松弛感与烟火气的偏好，这也是它比普通配乐片段更容易被记住的地方。
热度上升的同时，也需要一点分辨能力。搜索这类关键词时，常常会出现标题高度相似、内容却与预期不符的账号，有的只是搬运他人片段，有的则借关键词引流，点进去后与音乐视频毫无关系。建议优先选择正规视频平台与官方发布渠道，留意发布时间与来源标注；如果要用于二次创作，应先确认版权归属和授权范围，避免因随意转载引发纠纷。对未成年人而言，家长也可以借机聊一聊网络热词的来龙去脉，把一次好奇的搜索变成一次媒介素养的小练习。
一个由三个词拼接而成的搜索短语，背后其实是内容平台、创作者与观众共同作用的结果。「汆肉的小妖精MV」的热度能持续多久，取决于它能否沉淀出真正被记住的作品，而不只是停留在搜索框里的一时好奇。对普通观众来说，看个热闹、保持清醒、尊重原创，或许才是面对每一轮热词最舒服的姿态。
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