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2026年11月15日 21:10 · 1 次阅读
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中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞

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2026年11月15日 21:10 · 7 次阅读
坚守岗位作贡献 奋斗实干建新功

中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

2026年11月15日 21:10 · 2 次阅读

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色亲网站专项整治升级：内容审核与青少年保护成焦点

近期，多地网信部门联合公安、文化执法等机构，针对包括色亲网站在内的一批不良信息平台展开新一轮专项整治行动。与以往不同，本轮治理的重点从单纯的“封堵违规链接”转向“全链条追责”，要求平台方在内容审核机制、用户实名管理、未成年人模式建设等方面提交整改方案。据公开通报显示，部分色亲网站类平台因审核机制形同虚设、对违规内容放任不管而被处以高额罚款，个别情节严重者已被关停或移交司法机关处理。这一轮整治释放出明确信号：网络平台不能再以“技术中立”或“用户上传”为由推卸内容管理责任。

从治理逻辑看，色亲网站之所以反复出现在监管名单中，与其内容生态的灰色属性密切相关。这类平台往往以“擦边内容”吸引流量，再通过广告联盟、会员充值等方式变现，形成一条隐蔽的黑色产业链。执法部门在调查中发现，部分色亲网站背后存在同一套技术团队批量运营多个站点的情况，通过频繁更换域名、跳转链接等手段规避监管。对此，业内专家指出，仅靠封域名难以根治问题，需要从支付通道、广告投放、服务器托管等环节实施穿透式监管，切断其利益链条。与此同时，多家正规内容平台已开始主动升级审核系统，引入人工智能识别与人工复核相结合的双重机制，重点拦截涉色情低俗、诱导充值等违规内容。

值得关注的是，青少年保护成为本轮整治的高频词。色亲网站类平台往往缺乏有效的年龄验证机制，未成年人可轻易浏览不适宜内容，部分平台甚至存在诱导未成年人打赏、充值的行为。对此，相关部门明确要求平台必须落实“未成年人模式”默认开启、时段时长管理、消费限额等规定，并定期提交第三方安全评估报告。多地中小学也同步开展网络素养教育，引导学生识别不良网站、学会使用举报功能。法律人士提醒，根据《未成年人保护法》与《网络安全法》，平台若未尽到内容管理义务，除行政处罚外，还可能面临民事公益诉讼，相关责任人需承担相应法律责任。

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对于普通网民而言，遇到色亲网站等不良信息平台时，可通过中央网信办违法和不良信息举报中心、12377举报热线等渠道进行举报，提供网址截图、访问路径等证据有助于加快处理进度。同时，用户也应提高自我保护意识，不点击来源不明的弹窗广告，不随意填写个人信息，避免落入钓鱼陷阱。从长远看，治理色亲网站类乱象需要监管部门、平台企业、家庭学校和社会公众形成合力：监管持续保持高压态势，平台切实履行主体责任，家长做好引导陪伴，公众积极举报监督。只有多方协同，才能压缩不良信息的生存空间，营造清朗有序的网络环境。