中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
小妖精抬起臀嗯啊H军人引热议 网络文学内容边界再受关注
近日，部分网络文学平台和社交社区中出现以「小妖精抬起臀嗯啊H军人」为关键词的内容片段，引发网友对网络文学内容边界的讨论。从检索情况看，这类表述多出现在个别作者上传的连载章节标题或标签中，内容本身往往与标题存在较大落差，部分属于标题党式引流，也有个别文本涉及低俗描写。事件发酵后，相关平台已加强对同类标签的巡查，部分章节被下架或要求修改。业内人士指出，此类关键词组合之所以引发关注，核心在于它触碰了网络文学创作中“擦边”与“越界”的模糊地带，也折射出部分作者在流量压力下以猎奇标题吸引点击的倾向。
从行业背景看，网络文学经过二十余年发展，已形成庞大的内容生态。中国音像与数字出版协会发布的报告显示，网络文学读者规模持续增长，作品数量庞大，题材覆盖都市、玄幻、军事、言情等多个门类。与此同时，内容审核压力也随之上升。各大平台普遍建立了关键词过滤、人工复审和读者举报相结合的机制，对低俗、色情、暴力等违规内容进行处置。此次「小妖精抬起臀嗯啊H军人」相关标签被快速关注，说明关键词监测系统在敏感词识别方面仍存在变体绕过的问题，也说明读者对内容质量的敏感度在提高。有平台运营人员表示，将进一步完善语义识别模型，减少通过谐音、拼接等方式规避审核的情况。
围绕此类内容的争议，主要集中在三个方面。其一是创作自由与内容底线的平衡。支持严格管理的观点认为，网络文学面向大量青少年读者，低俗化标题和描写会损害阅读生态；另一种声音则强调，不应因个别标题就对整个题材进行污名化，关键在于文本实质是否违规。其二是平台责任如何落实。法律界人士指出，依据《网络信息内容生态治理规定》等法规，平台对用户发布内容负有审核义务，发现违法和不良信息应及时处置。其三是读者媒介素养问题。有教育工作者建议，家庭和学校应引导青少年理性选择阅读内容，避免被猎奇标题诱导。值得注意的是， military题材本身具有严肃性，将其与低俗化表达拼接，容易引发公众反感，这也是此次讨论迅速升温的原因之一。
从长远看，网络文学的健康发展需要多方协同。平台方面，应持续优化审核机制，对标题党、擦边标签进行专项治理，同时畅通举报渠道，及时回应读者关切。作者方面，应提升内容质量意识，避免以低俗化表达换取短期流量，军事等严肃题材更需尊重基本事实与公序良俗。监管部门近年来持续开展“净网”等专项行动，对网络文学低俗内容保持高压态势，相关典型案例的通报也起到警示作用。对于读者而言，遇到疑似违规内容可通过平台举报入口反馈，共同维护清朗阅读空间。此次「小妖精抬起臀嗯啊H军人」关键词引发的讨论，再次提醒行业：流量逻辑不能凌驾于内容底线之上，只有守住规范，网络文学才能走得更远。
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