中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
「找游戏」不迷路：高效找游戏的5个实用思路
很多人以为游戏越来越多，“找游戏”应该越来越容易，实际情况恰恰相反。应用商店里每天上架的新品数以百计，推荐位往往被投放预算充足的厂商占据，搜索结果里还混着大量换皮、山寨和广告包装的条目。玩家打开手机翻了半小时，最后往往还是回到那几款老游戏。找游戏难的根源不是选择太少，而是有效信息太少——真正适合自己的作品，被淹没在噪音里。
高效找游戏的第一步，是把模糊的“想玩点好玩的”变成具体条件。可以先问自己四个问题：想玩什么类型（角色扮演、策略、模拟、动作、解谜），在什么设备上玩（手机、PC、主机），一次能投入多长时间（碎片十分钟还是整晚沉浸），以及想要单人体验还是联机社交。条件越清晰，筛选效率越高。比如“想在手机上玩、每局不超过十五分钟、单人、不要抽卡”这样一句话，就能过滤掉市面上绝大多数不合适的选项。
渠道上，商店的标签页和分类榜单是起点，但不要只看首页推荐。更有效的是看垂直榜单和细分标签，比如“Roguelike”“模拟经营”“叙事冒险”这类具体分类，受到商业投放干扰的概率低得多。社区的价值更大：游戏论坛、兴趣小组、视频平台的实况和评测，能看到真实玩家在玩什么、卡在哪里、为什么退款。专业媒体的评测适合判断品质，普通玩家的长评适合判断“合不合我口味”，两者结合着看，比单看评分靠谱得多。
找游戏过程中最容易踩的坑，是被营销话术牵着走。宣传图和短视频往往只展示最精彩的三十秒，实际玩起来可能是无休止的数值养成。判断方法有几个：看差评而不是只看好评，差评里提到的缺点如果正好是你在意的，就直接排除；看评论的时间分布，短时间集中出现的五星要警惕；留意“换皮”迹象，比如美术风格与玩法明显不搭、名称频繁更换。有试玩版或 Demo 的优先试，半小时的实机体验能省下几十个小时的后悔。
长期来看，找游戏是一件可以积累的事。把玩过并且喜欢的作品记下来，再根据同类型线索关注相关的开发商和发行商，比每次从零开始搜索高效得多。也可以维护一份“想玩清单”，遇到打折再入手，避免冲动消费。独立游戏区和小众标签值得定期翻一翻，不少口碑作品正是从这里被发现的。找游戏的本质，是把自己的偏好当成筛选器，让信息为自己服务，而不是被推荐算法牵着走。
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