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LPG：地缘波动变小，LPG估值较高

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教育部颁布《校外培训行政处罚暂行办法》作者：冯宽群2026年11月15日 08:53阅读 6

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人民网三评“社会性死亡”之二：谁是补刀者？编辑：耿宜文2026年11月15日 08:53评论 0

LPG：地缘波动变小，LPG估值较高

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山东一烤鱼店燃气闪爆1死1伤作者：米华逸2026年11月15日 08:53点赞 9

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把总要求贯彻到主题教育全过程编辑：扶山丹2026年11月15日 08:53阅读 8

LPG：地缘波动变小，LPG估值较高

青岛市市长胡学峰

艹榴社区发展现状观察：从垂直社群到内容生态的转型之路

在中文互联网的社群版图中，艹榴社区是一个常被讨论却又略显特殊的存在。它最早以垂直兴趣社群起家，依靠相对明确的用户定位和内容取向，在特定圈层中积累了一批早期用户。与许多同类平台一样，艹榴社区在起步阶段的核心竞争力并不在于技术或资本，而在于社区氛围和用户之间的熟人式连接。这种基于共同兴趣形成的黏性，使得平台在流量红利消退之后仍能维持一定的活跃度，也为其后续的内容扩展埋下了伏笔。不过，垂直社群的天然局限同样明显：用户规模天花板低、内容生产高度依赖少数核心成员、商业化路径狭窄，这些问题在平台发展到一定阶段后逐渐显现。

从近几年的动作来看，艹榴社区明显在尝试突破单一社群的边界。一方面，平台在内容板块上做加法，从原有的兴趣讨论逐步扩展到资讯、生活、娱乐等泛化领域，试图以更宽的内容覆盖面吸引新用户；另一方面，社区运营的重心也从早期的“放任生长”转向规则化治理，包括完善用户分级、强化内容审核、引入创作者激励等。这些调整的背后，是平台对“社群—内容—商业”三角关系的重新权衡。值得注意的是，这种转型并非一帆风顺：老用户担心社区调性被稀释，新用户则对平台的历史标签存在认知惯性，如何在两者之间找到平衡点，成为艹榴社区运营团队必须面对的课题。

内容生态的建设是艹榴社区转型过程中最具观察价值的一环。早期社群时代，内容生产主要依靠用户自发分享，质量参差不齐但胜在真实鲜活；转向平台化运营后，激励机制和流量分配规则开始介入，内容供给的规模有所提升，但也带来了同质化和标题党等问题。对此，艹榴社区尝试通过专题策划、垂类深耕和创作者分层来引导内容方向，同时借助社区自治力量补充官方审核的盲区。这种“官方规则+用户共治”的模式在部分板块已初见成效，但整体上仍处于磨合阶段。对于任何一个从社群走向平台的产物而言，内容治理都是长期工程，艹榴社区也不例外。

从行业视角看，艹榴社区的演变轨迹折射出中小型网络社群普遍面临的生存命题：在巨头平台挤压和监管环境趋严的双重压力下，垂直社群要么选择被收编、要么走向泛化、要么固守小而美。艹榴社区选择了一条中间路线，既保留社区底色，又尝试拓展内容边界。这条路线能否走通，取决于其能否在用户增长与社区调性、商业变现与内容质量之间建立可持续的平衡机制。对于关注网络社群生态的从业者和研究者来说，艹榴社区的后续动向仍值得持续观察。

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核心观点：偏空近期整体能化商品表现强势，PG盘面价格跟随外围价格亦大幅上涨，但PG民用气提涨压力大，PG基差被持续压缩，10合约已经升水华东现货价格，在这种情况下，PG有基差回归的需求。在能化品种中，PG宜作为空配品种。供应端：偏空7月LPG到港量充足，预计8月将有所减量但绝对到港量仍较大；炼厂开工复苏明显，液化气商品量稳定，较之前期低点有较大回升。需求端：中性PDH装置保持稳定，产能利用率或将创年度高点；调油料受汽油价格提振影响，毛利及开工率均有较大回升。估值：偏空近期盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值；若后期没有更显著的地缘事件及外围原油价格发酵，较低的基差势必将限制盘面上涨动能。 01、LPG核心观点：地缘波动较小，LPG估值较高近期地缘波动较小，美方及伊方都没有实质改变地缘行为。霍尔木兹海峡名义上仍保持关闭，但暗船仍较为活跃，部分中东供应商仍得以将船货从波斯湾运出，并在阿曼或印度西海岸进行STS交易。贝森特据悉本周将宣布对伊“最严制裁”，观察其发言是否对地缘有实质改变。供应：7月到港充裕，8月到港预计有所减少中国6月LPG进口量与5月相仿，7月到港量充裕，中东货及美国货都较为可观。同时注意到，7月美国和中东向中国出口LPG量均有所下滑，8月LPG进口量预计有所下降。美国LPG出口能力似已触顶，中东LPG出口能力受霍尔木兹海峡受限持续受阻。印度方向的需求破坏较为明显；有趣的是，印度汽油、柴油、航空煤油消费均创历史新高，但LPG和石脑油需求消费破坏明显，这体现了印度的石油消费结构性差异。本周国内港口库存继续小幅去化，在到港供应仍较为充足，同时下游需求有限的情况下，港口库存没有太大压力。在外围价格如火如荼的当下，国内民用气价格依旧乏力。山东，华南地区价格仅有小幅波动，华东价格更是焊死在5850元纹丝不动。这样的价格走势表明在需求萎缩大背景下的燃烧淡季，下游对于高价的承接能力几乎不存在，同时炼厂副产气与进口的双向供应加强了价格韧性，在成本线上移的情况下，民用气仍维持高位易跌难涨态势。 LPG基差进一步下滑，现货价格基本凝固，盘面价格上涨压缩基差，目前LPG现货基差已降至前期低位，PG2610合约已经升水华东民用气现货，现货价格压制期货价格进一步上涨趋势。对于LPG而言，期货价格长期升水现货价格场景较难实现，仓单压力或将接踵而至。供应：VLGC运费高位震荡，巴拿马运河持续承压 VLGC运费高位震荡，走势较为坚挺。美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）运费为269-271美元，美国墨西哥湾至西北欧运费为155-157美元，中东至远东运费为208-210美元。厄尔尼诺现象持续，加通湖水位持续下跌并预计将继续下跌，巴拿马运河管理局宣布将从9月起减少通行名额。自9月4日起，通行名额缩减至34个，自9月15日起，通行名额缩减至32个。可以预计，巴拿马运河拥堵现象将进一步加剧，同时运河通行权拍卖价格或也将进一步上涨。本周炼厂检修回归仍较多，炼厂常减压开工率也保持稳定，体现在中国液化气商品量上，本周中国液化气商品量稳定，虽然离往年平均水平仍有较大差距，但距离7月前期商品量低点有较大提升。需求：调油料利润及开工率有较大改善本周PDH生产毛利及产能利用率均在较高位置稳定。本周受汽油价格提振影响，调油料生产毛利有较大回复，MTBE和烷基化油生产毛利均从前期低点反弹，由此带动，MTBE装置和烷基化油装置产能利用率来到往年平均区间。需求：中国PDH装置检修量保持稳定本周中国PDH装置检修量保持稳定，新增检修万华化学一期和宁夏润丰，产能共计105万吨，前期检修装置回归泉州国亨，产能共计60万吨，PDH装置产能利用率从73.84 %微降至71.97%。在较好的利润水平支撑下，后期包括卫星化学、江苏斯尔邦、东华宁波在内的PDH装置均有进一步回归计划，PDH产能利用率有望创年内新高，达到75%以上。在伊朗局势推动下，PDH企业有望获得比前两年更好的利润。盘面：外围指引下PG表现强势，但以压缩估值为主近期在地缘及外围原油价格指引下，PG盘面表现较为强势，整体能化品亦较为强势。但与其他走9月期现回归逻辑的化工品种有所不同，PG的现货表现并没有太强势，盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值。若后续外围价格不能持续指引PG价格上攻，在自身基本面下，PG回调概率较大。盘面：较高价格或能刺激仓单生成 LPG目前盘面价格较高，但注册仓单较之往年仍偏少，在盘面已升水现货的情况下，或能刺激仓单生成。若仓单在新的集中注销周期中能以往年速度生成的话，对10及往后合约的价格会有所压制。价格数据：LPG与相关品种走势对比图供应：美国丙烷产量出口量依然受限从业资格证号：F0276044 投资咨询证号：Z0010279 研究联系方式：0571-86774106 从业资格证号：F03138785 联系方式：0571-86774106