炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
11CM对于168女孩子够用吗？身高与鞋跟搭配全解析
「11CM对于168女孩子够用吗」是不少女生在挑高跟鞋时会冒出的疑问。先把结论说在前面：168cm的身高配11cm鞋跟，从“增高”角度看完全够用，甚至可以说绰绰有余——穿上后视觉身高接近179cm，在人群中非常显眼。但“够不够用”不只是数字问题，还要看穿着场景、脚感承受力和整体比例。对168cm的女生来说，11cm属于偏高的鞋跟区间，日常通勤、逛街并不轻松，更适合宴会、拍照、短时间出席活动等场合。如果只是偶尔穿，11cm能带来明显的气场提升；如果打算长时间行走，就需要谨慎评估。
从身材比例来看，168cm本身已属于中高个，腿部线条通常不短。11cm高跟会让小腿肌肉收紧、脚背拱起，视觉上拉长腿部，但也会改变重心，让站姿前倾。此时鞋型选择很关键：细跟11cm对脚踝稳定性要求高，粗跟或防水台设计能分散压力，实际“有效跟高”可能只有8—9cm，穿起来更稳。对168cm女生而言，若追求优雅修长，尖头细跟11cm很出片；若担心累脚，可选择带防水台的11cm款式，既保留高度又降低前掌压迫感。
舒适度是绕不开的现实问题。11cm鞋跟会让前脚掌承受更大压力，长时间穿着容易出现脚趾挤压、足弓疲劳甚至拇外翻风险。168cm女生体重分布和脚型各不相同，脚背高、脚掌宽的人更要试穿。建议首次尝试11cm时，选择傍晚试鞋（脚部略胀时更接近真实状态），并优先考虑有缓震鞋垫、前掌加宽的款式。若平时很少穿高跟鞋，不妨从8—9cm过渡，再挑战11cm。另外，走路时注意小步、脚跟先落地，能减少崴脚概率。
场合决定“够不够用”。正式晚宴、婚礼、舞台拍摄，11cm能撑起礼服线条，让168cm的身高优势更突出；但通勤、旅游、长时间站立的工作场景，11cm就有些“用力过猛”，换成5—7cm的中跟更实用。搭配上，11cm高跟适合配长裙、阔腿裤或短款下装，露出脚踝更显利落；若穿短裙，注意整体比例，避免上身过重。颜色选择裸色、黑色更百搭，也能在视觉上延伸腿长。
最后提醒：11cm对168cm女孩子“够用”，但并非“必需”。鞋跟高度应服务于舒适与自信，而不是单纯追求数字。买鞋时多试穿、多走动，关注脚感与稳定性；若只是偶尔拍照，11cm值得拥有；若每天通勤，建议把11cm留给特别场合。找到适合自己的高度，比盲目追高更重要。
