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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

2026年11月15日 07:07作者:舒谦达浏览:7

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

莱德杯欧洲队大合影

2026年11月15日 07:07作者:雷彪晶浏览:1

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2026年11月15日 07:07作者:詹利有浏览:8

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性感美女美容间设计指南:打造高颜值美容空间的5个要点

在美业竞争日益激烈的今天,“性感美女美容间”早已不只是字面上的容貌标签,而是一种空间气质的代名词:它指的是那些能让顾客一推门就感到放松、被吸引、愿意停留的美容空间。所谓“性感”,更多体现在灯光、材质、香气与动线共同营造出的高级感与亲密感,而不是浮夸的装饰堆砌。一家让人愿意反复回访的美容间,往往在细节上做足了功课。

灯光与色彩是氛围的第一语言。暖色调的间接照明可以让肤色看起来更柔和通透,也更容易让顾客卸下防备。建议主光源色温控制在3000K左右,配合可调光的壁灯与洗墙灯,避免顶部直射造成的阴影。色彩上,米白、燕麦、雾灰、莫兰迪绿等低饱和色系是安全且耐看的选择,局部用金属或木饰面点缀,即可提升质感。若想强化“性感”的视觉印象,可在梳妆镜前加入一圈柔光灯带,让顾客在照镜子的瞬间获得愉悦的自我认同。

功能分区决定了空间的实用度。成熟的美容间通常划分为接待区、咨询区、护理区与梳妆补妆区四个板块。护理床之间要保持足够间距,并用帘幕、隔断或半高墙体保障私密性;梳妆区则应配备放大镜、补光灯、常用彩妆与一次性用品,让顾客护理后能从容离场。材质方面,护理区地面建议选用防滑、易清洁的PVC或哑光瓷砖,床品与毛巾坚持一客一换,空气循环与消毒设备要作为标配,卫生感本身就是信任感的基础。

五感体验的叠加,是让美容间“有记忆点”的关键。嗅觉上可选择佛手柑、白茶、雪松等清淡香型,通过香薰机低速扩散;听觉上播放六十分贝以下的轻音乐或自然白噪音,避免人声嘈杂;触觉上,从毛巾的克重、床垫的软硬度到护理产品的温度,都应纳入服务标准。此外,动线设计要保证美容师取物不打扰顾客,顾客起身不被家具绊到,这些看不见的细节往往决定了一个空间的舒适上限。

值得注意的是,当下美业空间的流行趋势正在从“炫技式装修”转向“克制的高级感”:减少复杂造型,增加收纳与绿植;用大面积软装更换替代硬装翻新,让美容间能随季节和节日快速变换主题。对经营者而言,真正值得投入的不是昂贵材料,而是稳定输出的卫生标准、专业手法与情绪价值。当顾客在这样一个空间里感到被尊重、被照顾,所谓“性感美女美容间”的吸引力,也就自然形成了。

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在美业竞争日益激烈的今天,“性感美女美容间”早已不只是字面上的容貌标签,而是一种空间气质的代名词:它指的是那些能让顾客一推门就感到放松、被吸引、愿意停留的美容空间。所谓“性感”,更多体现在灯光、材质、香气与动线共同营造出的高级感与亲密感,而不是浮夸的装饰堆砌。一家让人愿意反复回访的美容间,往往在细节上做足了功课。

灯光与色彩是氛围的第一语言。暖色调的间接照明可以让肤色看起来更柔和通透,也更容易让顾客卸下防备。建议主光源色温控制在3000K左右,配合可调光的壁灯与洗墙灯,避免顶部直射造成的阴影。色彩上,米白、燕麦、雾灰、莫兰迪绿等低饱和色系是安全且耐看的选择,局部用金属或木饰面点缀,即可提升质感。若想强化“性感”的视觉印象,可在梳妆镜前加入一圈柔光灯带,让顾客在照镜子的瞬间获得愉悦的自我认同。

功能分区决定了空间的实用度。成熟的美容间通常划分为接待区、咨询区、护理区与梳妆补妆区四个板块。护理床之间要保持足够间距,并用帘幕、隔断或半高墙体保障私密性;梳妆区则应配备放大镜、补光灯、常用彩妆与一次性用品,让顾客护理后能从容离场。材质方面,护理区地面建议选用防滑、易清洁的PVC或哑光瓷砖,床品与毛巾坚持一客一换,空气循环与消毒设备要作为标配,卫生感本身就是信任感的基础。

五感体验的叠加,是让美容间“有记忆点”的关键。嗅觉上可选择佛手柑、白茶、雪松等清淡香型,通过香薰机低速扩散;听觉上播放六十分贝以下的轻音乐或自然白噪音,避免人声嘈杂;触觉上,从毛巾的克重、床垫的软硬度到护理产品的温度,都应纳入服务标准。此外,动线设计要保证美容师取物不打扰顾客,顾客起身不被家具绊到,这些看不见的细节往往决定了一个空间的舒适上限。

值得注意的是,当下美业空间的流行趋势正在从“炫技式装修”转向“克制的高级感”:减少复杂造型,增加收纳与绿植;用大面积软装更换替代硬装翻新,让美容间能随季节和节日快速变换主题。对经营者而言,真正值得投入的不是昂贵材料,而是稳定输出的卫生标准、专业手法与情绪价值。当顾客在这样一个空间里感到被尊重、被照顾,所谓“性感美女美容间”的吸引力,也就自然形成了。