刘昊然工作室报警
当韩束不再狂奔，上美股份驶入“减速带”，H1净利缩水近八成
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月17日，上美股份（2145.HK）发布的业绩预告释放出经营承压信号，公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元，同比下滑8.5%至9.5%；净利润约1.2亿元至1.3亿元，同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日，公司股价单日重挫22.77%，截至8月20日收盘，市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑，上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理，此次业绩承压背后，韩束面临的考验更为复杂，从产品质量争议、渠道策略隐患，到高速扩张后的增长瓶颈，品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01． 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过，证券之星发现，去年底韩束已被卷入EGF添加争议，这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道，栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中，于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示，EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足，但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答（一）》，EGF不得作为化妆品原料使用，在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外，韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到，2022年受疫情影响，公司收入增长承压，次年韩束选择“All in”抖音，在该策略下，韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升，韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中，从收入渠道贡献看，线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上，尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期，这种策略能带来爆发式增长；但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时，单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据，2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期，彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02． 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升，固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑，但与此同时，上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到，上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元，占营收比重亦从47%跃升至58.43%，且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看，其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元，四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称，相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上，并于2025年达到76.43%的行业中上水平，但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%，即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利，2025年公司净利率仅为12.58%，落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外，高强度投放带来的另一个副作用，是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到，今年以来，在黑猫投诉平台上，韩束相关的投诉数量在百条以上，消费者的投诉内容涵盖多个维度：产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时，若后端服务体系的建设未能同步跟上，品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的，是品牌结构的失衡。2025年，韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄，但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天，上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权，持股比例由51%提升至80%。其中，演员章子怡通过旗下公司出售23%股权，套现约3.05亿元。2023年至2025年，newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%，至2025年，newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计，该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是，在2025年11月的中国化妆品年会上，上美股份创始人吕义雄披露，2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长，难度可想而知。与此同时，婴童功效护肤赛道的竞争加剧，国际品牌加速下沉布局，本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元，同比下滑20.8%，也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。（本文首发证券之星，作者|吴凡）
开心成人：解锁成年人快乐生活的5个实用方法
“开心成人”这个词，乍看有点矛盾——成年人的世界似乎总被责任、房贷、职场竞争填满，快乐反而成了奢侈品。但心理学研究反复证明，快乐并非天生注定，也不是年轻人专属，它更像一种可以练习的能力。真正活得开心的成年人，往往不是没有烦恼，而是掌握了一套与压力共处、为自己充电的方法。与其等待某个“万事俱备”的时刻，不如从今天开始，把开心当成一项日常练习。
第一，学会给情绪做减法。很多成年人的疲惫并非来自事情本身，而是来自内耗：反复咀嚼一句批评、担心还没发生的麻烦、在“应该”和“想要”之间拉扯。开心成人的第一步，是承认情绪的存在，但不被它牵着走。可以尝试每天睡前花五分钟写下当天的三件小确幸，或者用“这件事一年后还重要吗”来过滤焦虑。情绪管理不是压抑，而是给负面感受设一个止损点，把精力留给真正值得在意的人和事。
第二，主动经营高质量的社交连接。成年后朋友变少是常态，但孤独感并不利于快乐。研究发现，稳定而真诚的人际关系是幸福感最强的预测因素之一。不必追求酒局上的热闹，而是维护几个能说真话的朋友：定期约一顿饭、打一个电话，甚至只是在群里分享一件小事。同时，学会在家庭关系中表达需求，而不是一味忍耐。开心成人懂得，连接不是等来的，而是主动创造出来的。
第三，让身体先动起来。情绪和身体是一体的，久坐、熬夜、饮食混乱会直接拉低快乐阈值。每周三次、每次三十分钟的快走或慢跑，就能明显改善情绪状态；晒十分钟太阳、做几组拉伸，也能缓解紧绷感。很多成年人把运动当成任务，其实不必追求强度，关键是找到自己不抗拒的方式——跳舞、骑车、爬山都可以。身体有了活力，开心才有落脚的地方。
第四，保留一个与功利无关的兴趣。成年人的时间常被“有用”占据，但开心往往藏在“无用”里。种花、拼图、学一门乐器、写毛笔字，甚至研究咖啡冲煮，这些事不产生直接收益，却能让人进入专注而放松的状态。兴趣的意义不在于做得多好，而在于它提醒你：你不仅是员工、父母、子女，还是一个有好奇心的人。每周留出两小时给这个身份，快乐会悄悄回流。
最后，建立清晰的边界感。开心成人不是讨好所有人，而是知道什么可以接受、什么必须拒绝。工作上分清职责，关系里不承担他人的情绪，时间上留出空白。边界不是冷漠，而是对自己负责。当一个人不再被“必须让所有人满意”绑架，内心的空间才会变大，快乐才有地方生长。开心成人，说到底是一种选择：在复杂的生活里，依然愿意为自己留一盏灯。
习近平会见欧洲理事会主席米歇尔和欧盟委员会主席冯德莱恩 下载说明
在平台中，用户可以轻松访问最新更新的视频资源与热门内容合集。系统支持智能推荐与分类浏览，让内容获取更加高效，同时保证播放过程稳定不卡顿。。本站所有资源均经过安全检测，下载后请使用解压工具打开，安装过程中如遇问题可参考下方相关推荐，或前往北京市国资委原主任张贵林一审获刑十一年查看详细教程。
更多关于 漫天卷地的意思是什么 的内容，请访问 整合海量视频内容资源，提供稳定、高速的视频播放服务。平台不断扩展内容库，为用户带来持续更新的观看体验。 获取最新版本。本站每日更新 2 条资源，欢迎收藏本页面。