2026年11月14日 14:13 · 第 2 期

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美债收益率压不住,日本又要来“补刀”?

美债收益率压不住,日本又要来“补刀”?

日美债市联动增强,若下周日本国债拍卖需求疲软,收益率上行将驱动本土资金回流,进一步推升美债收益率。 美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)试图通过扩大长期美债回购压低收益率之际,日本债市可能成为下一轮全球债市压力的触发点。 美国与日本债市近年来联系日益紧密。此前日本超长期国债收益率大幅上行,就曾向美债市场传导压力。如果下周日本国债拍卖遇冷,可能进一步推高日本收益率,吸引日本资金回流国内债市,并给美债收益率带来上行压力。 野村证券高级利率策略师安德鲁·蒂斯赫斯特(Andrew Ticehurst)表示,如果日本国债拍卖表现不佳,日本收益率可能继续上升,从而令美债市场面临更大压力。 这一风险出现之际,美国30年期国债收益率仍处于近20年高位。该收益率上周一度升至5.34%,周五仍在5.28%左右,接近19年高点。 贝森特上周宣布扩大长期美债回购规模,试图缓解长端市场压力,但债市反应并不持久:债券短暂上涨后,收益率很快重新走高。 这暴露出一个更深层的问题:财政部可以改善债市流动性,却无法消除美国不断扩大的融资需求。 长期美债回购通常需要通过增加短期国债发行来完成,而美国本财年以来财政赤字已接近1.8万亿美元,2026财年国债利息支出预计超过1万亿美元。换言之,回购能够缓解市场压力,却解决不了美国仍需不断借钱的问题。 贝森特也暗示财政部还有更多工具可以使用,但市场显然希望看到的不是更多技术性操作,而是美国财政状况出现实质性改善。 布兰迪万环球投资公司(Brandywine Global)投资组合经理特雷西·陈(Tracy Chen)直言,贝森特尚未真正压住长期美债收益率,“债市义警仍然不相信他”。 前安然公司交易员、阿诺德创投(Arnold Ventures)创始人约翰·阿诺德(John Arnold)则警告,只要美国财政状况没有实质改变,债市最终出现危机只是时间问题。 更棘手的是,财政部与美联储的政策取向并不完全一致。 贝森特希望降低长端收益率,而美联储主席凯文·沃什(Kevin Warsh)更强调让市场信号参与政策判断。随着杰克逊霍尔年会临近,沃什对通胀、长期利率以及美联储资产负债表的任何表态,都可能引发美债、美元、黄金和美股的新一轮重新定价。专注于提供稳定、高清的视频播放服务,涵盖影视、短视频及精选推荐内容。平台采用多源内容整合机制,实现快速加载与流畅播放体验,满足不同用户的观看需求。

2026年11月14日 14:13成亚婕阅读 3

“用力一挺”,这四个字最近频繁出现在国产大飞机C919的总装车间里。不是口号,而是节拍。随着订单持续增加,C919进入产能爬坡的关键阶段,总装线上每一个工位的衔接、每一道工序的交付,都需要团队在既定周期内“用力一挺”,把节拍从按天计算压缩到按小时计算。多位一线工程师表示,产能爬坡从来不是简单加人加班,而是工艺、供应链和管理方式的同步收紧,任何一个环节松劲,整条线就会慢下来。

总装线是观察C919产能变化最直观的窗口。过去一段时期,机身对接、系统安装、线束敷设等环节存在明显的等待时间,工位之间“前紧后松”的现象时有发生。如今,通过工位重组和并行作业,部分原本串行的工序被拆解为可同步推进的模块,节拍明显加快。有业内人士打了个比方:以前是接力跑,现在更像多人协同的划艇,大家必须同时用力一挺,才能把速度提起来。这种改变对现场管理提出更高要求,物料配送、质量检验、工艺支持都要跟着节拍走。

供应链是另一块必须“用力一挺”的阵地。一架大飞机涉及数百万个零部件,任何一个配套环节掉链子,总装线就得停下来等。为应对产能爬坡,主机厂与供应商之间的协同模式正在调整:关键件提前备货、区域供应商就近配套、质量问题前置拦截,尽量减少总装现场的返工和等待。与此同时,部分国内供应商也在扩产和技术改造上加大投入,努力把交付周期压下来。业内专家指出,产能爬坡表面看是总装线的事,实质是整个产业链的同步提速,只有上下游一起用力一挺,爬坡才不会变成“爬一步歇两步”。

工艺攻关同样离不开“用力一挺”的劲头。随着交付数量增加,一些过去在小批量阶段不明显的问题开始暴露,比如装配一致性、密封可靠性、系统联调效率等。工艺团队通过数据积累和现场验证,逐项优化操作规范,把老师傅的经验转化为可复制的标准作业。有工程师坦言,很多改进并不惊天动地,就是在某个工位上反复试、反复调,靠一股劲把良率和效率一点点抠出来。正是这种看似笨拙的坚持,让产能爬坡有了扎实的工艺底座。

从更长周期看,C919产能爬坡的意义不止于交付数字。一款民机能否站稳市场,批量制造能力和持续交付能力是硬指标。产能爬坡阶段积累的工艺数据、供应链协同经验和管理方法,会沉淀为后续型号研制和产业带培育的基础。当然,挑战依然存在:关键系统配套、成熟工人培养、质量体系稳定性,都需要时间打磨。业内普遍认为,此刻最需要的就是保持“用力一挺”的状态,既不盲目乐观,也不因短期波动而松劲。对国产大飞机而言,爬坡过坎的每一步,都是在为更长远的航程蓄力。