陈冠希刘嘉玲
CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链
中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
上海露臀少女事件引热议，公共场所着装边界再成焦点
近日，一组被称为“上海露臀少女”的照片在社交平台快速传播，引发广泛讨论。据网络流传的信息，照片拍摄于上海某商圈街头，画面中一名年轻女性因着装方式特殊而露出臀部区域，被路人拍下后上传网络。相关内容在短时间内被大量转发、截图和二次创作，话题热度迅速攀升，围绕“上海露臀少女”的讨论也从单纯的好奇围观，逐步转向对公共场所着装尺度、拍摄伦理以及网络传播边界的严肃探讨。
从传播路径看，这类内容往往遵循相似的模式：先由现场路人拍摄，再经短视频平台或社交账号发布，随后被营销号搬运并配以夸张标题，最终形成跨平台扩散。在此过程中，当事人的身份信息、拍摄地点等细节容易被过度挖掘，甚至出现不实猜测。有法律界人士指出，未经同意拍摄并传播他人清晰影像，可能涉及肖像权与隐私权问题；若当事人为未成年人，相关传播行为的法律风险更高。平台方面也应承担内容审核责任，对明显违规的影像及时处置。
舆论场中的观点呈现明显分化。一部分网友认为，个人在公共场合的着装选择属于自我表达范畴，外界不应过度指责，更不该以猎奇心态围观传播；另一部分声音则强调，公共场所的行为需考虑社会公序良俗，尤其在人流密集的商业区域，着装应兼顾他人感受与公共秩序。还有评论指出，真正值得警惕的并非某一种着装本身，而是围绕“上海露臀少女”形成的流量生意——部分账号借机博取眼球、引流变现，把个体事件异化为持续炒作的素材。
值得注意的是，类似事件并非首次出现。近年来，多地都曾发生因街头着装或拍摄行为引发网络热议的案例，讨论焦点反复落在“自由与边界”这一命题上。专家建议，面对此类话题，公众应保持理性，避免对当事人进行人肉搜索和言语攻击；媒体与自媒体在报道时应淡化猎奇色彩，聚焦事件背后的法律与伦理问题；平台则需完善审核机制，防止低俗内容借话题热度扩散。对于普通网民而言，不转发、不围观、不揣测，或许才是对当事人最基本的尊重。
截至目前，关于“上海露臀少女”事件的具体情况仍缺少权威信息，网络流传内容存在夸大与失实可能。在事实尚未厘清前，理性讨论比情绪化站队更有价值。公共场所的着装自由、拍摄者的行为边界、平台的内容责任以及围观者的传播伦理，共同构成了这一话题的多重维度。如何在尊重个体选择与维护公共秩序之间找到平衡，如何让网络讨论回归理性与善意，仍是值得持续思考的问题。
比利时一病例同时感染两种变异株 以色列向高危成人提供加强针丨大流行手记（7月11日） 下载说明
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