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中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
吴莫愁胖用药所致？身材变化引热议，真相可能没那么简单
最近，一组吴莫愁的现场活动照片在社交平台流传，照片中她身形比当年《中国好声音》时期圆润了不少，随即「吴莫愁胖用药所致」的说法在评论区、短视频和资讯平台被反复提及。有网友据此猜测，她可能是因为治疗某些疾病长期服用激素类药物，才留下了体重上升的「后遗症」。需要说明的是，截至目前，这一说法仍然停留在网友推测的层面，吴莫愁本人及其团队并未就身材变化的原因作出公开、明确的说明，所谓「用药所致」更像是一种基于常识的联想，而非已经坐实的结论。
回看吴莫愁的轨迹，2012年她凭借独特的嗓音和极具辨识度的舞台风格在《中国好声音》一炮而红，此后几年频繁出现在各大晚会和综艺中，标志性的短发、浓妆与夸张造型一度成为她的标签。随着音乐市场环境变化和个人发展节奏调整，她的曝光度有起有伏。公众人物的身材本就容易被镜头放大，一旦长时间未公开露面，再出现时的任何变化都可能被解读出种种版本。围绕这次讨论，网络上的声音大致分为几类：有人笃定是药物副作用，有人认为是年龄增长、代谢变慢，也有人觉得纯粹是造型和拍摄角度的问题。
从医学角度看，「吃药变胖」确实不是空穴来风。临床上较常见会引起体重增加的是糖皮质激素类药物，长期大剂量使用可能导致水钠潴留和脂肪重新分布，出现面部变圆、躯干脂肪堆积等表现；此外，部分抗抑郁药、抗精神病药、抗癫痫药以及某些降糖方案，也可能带来体重上升的副作用。不过这类影响存在明显的个体差异，与用药种类、剂量、疗程密切相关，多数情况下在医生调整方案或停药后可以逐步改善。关键在于，这条因果链只能单向成立：用药有可能导致发胖，但不能反过来推断，只要一个人变胖就一定是吃了药。把医学常识当成「对号入座」的工具，很容易滑向误伤。
另一面也值得说说。成年之后基础代谢逐年下降，作息紊乱、工作压力大、情绪性进食、缺乏运动，都是体重变化的常见推手。娱乐圈对女艺人身材的审视一向苛刻，胖几斤就可能被做成对比图传播，这种环境下，任何关于「用药」的猜测都会被迅速放大。对当事人来说，健康状态远比体重秤上的数字重要；对围观者来说，讨论可以有，但把未经证实的推测包装成事实，甚至衍生出对疾病的臆测，就越过了合理关注的边界。
说到底，「吴莫愁胖用药所致」这个话题之所以有热度，是因为它同时踩中了明星八卦和健康科普两个流量点。理性一点的看法是：药物确实可能影响体重，这一点值得科普；但具体到某个人身上，原因究竟是什么，只有当事人和她的医生最清楚。在信息没有得到确认之前，不妨把好奇心留在评论区，把判断权留给时间。身材会变，作品才是歌手真正的名片，与其盯着体重数字做文章，不如期待她下一次站上舞台时的表现。
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