中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
泰国乳神再引热议：从网络爆红到文化现象的蜕变之路
“泰国乳神”这一称呼近年来在中文互联网上频繁出现，成为不少网友讨论泰国娱乐文化与网络审美的关键词。所谓“泰国乳神”，通常指代泰国本土那些因身材出众、气质独特而在社交平台上迅速走红的女性模特或网红。她们的照片和短视频经由社交平台跨境传播，在中文网络社区引发大量转发与二次创作，逐渐从个体标签演变为一种文化现象。追溯这一称呼的起源，最早可回到泰国本土选美赛事与车模文化的兴起，随后在Facebook、Instagram等平台发酵，再通过中文自媒体搬运进入华语视野。可以说，“泰国乳神”并非某一个人的专属头衔，而是一批具有相似特质的泰国网络红人被集体投射的结果，其背后折射的是跨境社交媒体时代注意力流动的典型路径。
从传播机制来看，“泰国乳神”的走红并非偶然。一方面，泰国娱乐产业对身材展示的包容度较高，模特、车模、健身博主等职业群体活跃，为内容生产提供了充足素材；另一方面，中文互联网对异域审美存在持续的好奇心，算法推荐又加速了相关内容的分发。许多账号通过剪辑泰国模特的走秀片段、健身日常或生活vlog，配上吸睛标题，迅速积累流量。值得注意的是，这类内容往往在“审美欣赏”与“擦边炒作”之间游走，平台监管与网友争议始终伴随其传播过程。有分析指出，“泰国乳神”标签的流行，本质上反映了流量经济下内容生产者对眼球效应的追逐，也暴露出部分自媒体缺乏原创能力、依赖搬运和标题党的短板。
从商业价值角度看，“泰国乳神”们的影响力早已超出单纯的图片传播。部分走红的泰国模特开始接到品牌代言、电商推广和线下活动邀约，有的还尝试开设中文社交账号，直接与华语粉丝互动，形成跨境粉丝经济的小型闭环。与此同时，围绕她们的周边内容也催生了翻译、搬运、剪辑等灰色产业链。不过，这种商业模式并不稳定：一旦热度消退或平台政策收紧，相关账号便面临流量断崖。业内人士认为，真正能沉淀下来的网红，需要从“身材标签”转向更具辨识度的个人IP，比如健身教学、美妆分享或泰文化科普，否则很难摆脱同质化竞争。
围绕“泰国乳神”的争议同样值得关注。批评者认为，这一称呼本身带有物化女性的色彩，过度聚焦身材容易助长低俗审美；支持者则强调，在泰国文化语境中，模特展示身材属于正常职业行为，不应简单污名化。更值得警惕的是，部分自媒体为博取点击，故意制造夸张标题、拼接虚假信息，甚至盗用他人照片，侵犯肖像权与名誉权。近年来，已有泰国模特公开维权，要求中文平台删除不实内容。这些案例提醒我们，在消费“泰国乳神”相关资讯时，应保持理性判断，尊重当事人权益，避免成为低俗流量的推手。
总体而言，“泰国乳神”作为网络热词，既是跨境社交媒体传播的产物，也是流量经济与审美文化交织的缩影。它让我们看到，在算法驱动的信息环境中，一个标签可以迅速聚拢注意力，也可能在短时间内被新的热点取代。对于内容创作者而言，与其追逐短期流量，不如深耕原创与专业；对于普通网友而言，理性看待网络标签、尊重多元文化，才是更健康的围观姿态。未来，“泰国乳神”或许会逐渐淡出热搜，但它所揭示的传播逻辑与商业规律，仍值得持续观察与反思。
提供稳定的视频播放环境与丰富的内容资源库。用户可通过平台快速访问最新更新内容，并享受高清播放体验。。围绕禁挂五星红旗？台当局这把“独火”眼看要烧向自己的讨论持续升温，相关话题的关注度也在不断上升。窦紫萍表示，作为综合性视频内容平台，持续收录全网热门资源与精选视频合集。系统支持多终端同步播放，保证用户在不同设备上均可获得一致体验。，这一变化值得持续关注。
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