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段永平,岁末再出手!

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

2026年11月14日 18:02 · 贺凤姬
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31岁女星闪嫁大25岁富豪 婚礼现场照曝光

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2026年11月14日 18:02 · 成茂寒
2021赛季南美解放者杯开赛

张天爱孙怡乔欣唱劈你的雷正在路上 · 陈冠希绯闻

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2026年11月14日 18:02 · 阮宜昭
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2026年11月14日 18:02 · 龚伊勤

女女大谈私房事:一场闺蜜夜话背后的情感真相完整版资源说明:包含硬件检测、驱动管理与温度监控功能解析

发布时间:2026年11月14日 18:02  |  作者:申屠昭苇  |  阅读:9

女女大谈私房事:一场闺蜜夜话背后的情感真相

深夜的客厅里,两杯温热的茶,几个靠垫,话题从工作吐槽一路滑向感情、身体与欲望——这大概是许多女性都熟悉的场景。女女大谈私房事,在外人听来或许只是“八卦”,但在当事人的世界里,这往往是一场卸下防备的深度对话。为什么女性之间特别容易聊到私密话题?心理学研究给出的解释是:女性在关系中获得安全感的方式,更多依赖“自我暴露”与“共情回应”。当一个人率先说出自己的困惑,另一个人以“我也是”回应,信任便在这一来一往中悄然建立。私房事不是猎奇,而是女性友谊里一种独特的黏合剂。

不过,女女大谈私房事并非没有边界。现实中,有人把闺蜜的倾诉当成谈资转述给第三人,也有人以“为你好”的名义追问细节,让原本轻松的夜话变成压力。真正健康的私密交流,前提是双方都感到安全:话题可以深入,但不强迫;可以分享,但不评判;可以给建议,但先问一句“你想听意见还是只想被抱抱”。不少女性受访者提到,最舒服的闺蜜对话,往往是“我说完,她接得住,不急着纠正我”。这种被看见的感觉,比任何解决方案都更治愈。

从内容上看,女性私房事的议题正在变得更丰富。过去多集中在恋爱与婚姻,如今还延伸到身体自主、职场性别处境、生育选择乃至性健康。社交平台上,越来越多的女性博主以匿名或半匿名方式分享真实经历,评论区常常变成大型“原来不止我这样”的共鸣现场。这种公开化的私房话,一方面降低了女性的羞耻感,让个体经验变成集体支持;另一方面也提醒参与者注意隐私保护,别让真诚分享变成流量素材。毕竟,私房事的价值在于真实与信任,而非围观与消费。

说到底,女女大谈私房事之所以动人,是因为它让女性在彼此的故事里照见自己。那些看似琐碎的细节——一次尴尬的约会、一段难言的身体焦虑、一个不敢对伴侣说出口的念头——被说出来、被听见、被理解,便不再是孤零零的负担。闺蜜夜话的意义,从来不只是聊了什么,而是“我愿意把最柔软的部分交给你,而你没有让它掉在地上”。在快节奏的生活里,这样一场不设防的对话,本身就是一种珍贵的情感补给。

欧盟委员会建议启动乌克兰和摩尔多瓦的入盟谈判

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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡) 大江奔流歌未央——江苏积极探索建设中华民族现代文明基于的视频内容平台,持续更新海量资源库,涵盖多种类型的视频内容。用户可通过简单操作快速访问所需内容,同时享受高清无卡顿播放体验。。

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深夜的客厅里,两杯温热的茶,几个靠垫,话题从工作吐槽一路滑向感情、身体与欲望——这大概是许多女性都熟悉的场景。女女大谈私房事,在外人听来或许只是“八卦”,但在当事人的世界里,这往往是一场卸下防备的深度对话。为什么女性之间特别容易聊到私密话题?心理学研究给出的解释是:女性在关系中获得安全感的方式,更多依赖“自我暴露”与“共情回应”。当一个人率先说出自己的困惑,另一个人以“我也是”回应,信任便在这一来一往中悄然建立。私房事不是猎奇,而是女性友谊里一种独特的黏合剂。

不过,女女大谈私房事并非没有边界。现实中,有人把闺蜜的倾诉当成谈资转述给第三人,也有人以“为你好”的名义追问细节,让原本轻松的夜话变成压力。真正健康的私密交流,前提是双方都感到安全:话题可以深入,但不强迫;可以分享,但不评判;可以给建议,但先问一句“你想听意见还是只想被抱抱”。不少女性受访者提到,最舒服的闺蜜对话,往往是“我说完,她接得住,不急着纠正我”。这种被看见的感觉,比任何解决方案都更治愈。

从内容上看,女性私房事的议题正在变得更丰富。过去多集中在恋爱与婚姻,如今还延伸到身体自主、职场性别处境、生育选择乃至性健康。社交平台上,越来越多的女性博主以匿名或半匿名方式分享真实经历,评论区常常变成大型“原来不止我这样”的共鸣现场。这种公开化的私房话,一方面降低了女性的羞耻感,让个体经验变成集体支持;另一方面也提醒参与者注意隐私保护,别让真诚分享变成流量素材。毕竟,私房事的价值在于真实与信任,而非围观与消费。

说到底,女女大谈私房事之所以动人,是因为它让女性在彼此的故事里照见自己。那些看似琐碎的细节——一次尴尬的约会、一段难言的身体焦虑、一个不敢对伴侣说出口的念头——被说出来、被听见、被理解,便不再是孤零零的负担。闺蜜夜话的意义,从来不只是聊了什么,而是“我愿意把最柔软的部分交给你,而你没有让它掉在地上”。在快节奏的生活里,这样一场不设防的对话,本身就是一种珍贵的情感补给。