中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
露从今夜白的下一句是什么？出自杜甫《月夜忆舍弟》
「露从今夜白」的下一句是「月是故乡明」。这两句出自唐代诗人杜甫的五言律诗《月夜忆舍弟》，全诗共八句四十字，写于安史之乱期间的秦州（今甘肃天水一带）。很多人只记得这两句，却未必知道它前面还有「戍鼓断人行，边秋一雁声」的沉郁开场，后面还有「有弟皆分散，无家问死生」的锥心之痛。换言之，「露从今夜白，月是故乡明」并非孤立的写景佳句，而是一首思亲怀乡之作的颔联，是全诗情感由景入情的关键转折。
《月夜忆舍弟》全诗为：戍鼓断人行，边秋一雁声。露从今夜白，月是故乡明。有弟皆分散，无家问死生。寄书长不达，况乃未休兵。杜甫写此诗时约四十八岁，正值唐肃宗乾元二年（759年）秋，他由洛阳辗转至秦州避难。安史之乱未平，战火阻断道路，他与散居在河南、山东一带的几个弟弟失去联系，音信不通。诗题中的「舍弟」即对人谦称自己的弟弟。首联写边城秋夜的肃杀，颔联点出白露节气与思乡之情，颈联转入对兄弟生死的担忧，尾联以「况乃未休兵」收束，把个人离乱之苦与时代战乱连成一体。
「露从今夜白」一句，既点明节气，又暗含时间推移：今夜恰逢白露，此后露水渐浓、天气转凉，故曰「从今夜白」。这里的「白」既指露水的清冷颜色，也隐隐照应鬓发之白、岁月之凋，读来有寒意自纸上生起。而「月是故乡明」看似不合常理——普天之下共此一月，何以故乡的月亮更明亮？答案在于情：并非月有偏爱，而是人心有别。诗人把主观的思念投射到客观的月色上，以「移情」手法把乡愁写得无情之理却极有情味，这正是杜甫的高明之处，也是这两句能流传千年的原因。
从全诗结构看，这两句处在承上启下的位置。前有「戍鼓」「雁声」的听觉与边地萧瑟，后有「有弟皆分散」的现实惨痛，中间以露与月两个意象作枢纽：露由天降，月同日共，而人在离乱中却「无家问死生」，自然与人事的强烈对照，让悲伤层层加深。后世每逢中秋、白露或岁末思乡，人们常引用「露从今夜白，月是故乡明」，它已由一首具体的忆弟诗，升华为中国人表达乡愁与手足之情的通用句子。若与「举头望明月，低头思故乡」「共看明月应垂泪」相比，杜甫写得更为沉郁顿挫，因为诗句背后站着一场真实的战乱。
关于这两句，常见的疑问还有：「露从今夜白」中的「白」是不是指白露节气？答案是肯定的。白露是二十四节气之一，在公历九月上旬，此时昼夜温差加大，水汽凝结成露。也有人误把下一句记成「月是故乡圆」等变体，标准版本应为「月是故乡明」。此外，这首诗并不止于思乡，它的落点在「况乃未休兵」——战乱不平，家书难达，兄弟生死未卜。理解了这一层，再读「露从今夜白，月是故乡明」，就会明白它不是温柔的怀旧，而是一个身处乱世之人，在清冷秋夜里对家国与亲人最深的牵挂。
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