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中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
7k7k造梦西游2无敌版小游戏：无限怒气秒杀BOSS的童年神作
在数量庞大的Flash小游戏里，7k7k平台上的《造梦西游2》一直是横版闯关类的代表作品。很多玩家第一次接触“造梦”系列，就是通过7k7k造梦西游2无敌版小游戏。原版讲究反复刷怪、慢慢升级，装备和法宝要一点点攒，通关节奏偏慢；而无敌版把这条成长曲线直接拉直，开局就带着极高属性，几十秒就能推平一张地图，特别适合只想体验剧情动画和打斗爽感的玩家。对当年没时间刷级的上班党、学生党来说，这种“开挂式”的版本反而最省心。
无敌版最核心的改动集中在怒气与生存能力上。怒气是造梦系列释放大招的关键资源，正常版本要靠普通攻击一点点积攒，而无敌版通常做成无限怒气或怒气快速回复，大招可以一个接一个丢，满屏特效几乎不间断。与此同时，角色血量极厚、受击后快速回血甚至完全不掉血，配合攻击力、暴击率的夸张加成，普通小怪一击清屏，BOSS也往往撑不过几套连招。此外，经验与掉落倍率提升、法宝直接满级，让装备收集不再枯燥，玩家可以把精力放在研究连招和关卡机制上，而不是无意义的重复劳动。
角色选择方面依旧有讲究。孙悟空攻速快、位移灵活，适合喜欢连招压制的玩家；猪八戒血厚抗揍，在无敌版里更是站桩输出，打BOSS特别稳。装备与宝石仍是养成重点，建议优先强化武器和项链，属性上主堆攻击、暴击与生命，副堆闪避。刷图时先清小怪收集材料，再处理BOSS，由于无敌版掉落率更高，凑齐一套成品装备所需时间大大缩短。法宝、坐骑的升级同样省事，前期不必纠结取舍，按喜好搭配即可，中后期再根据BOSS特性做针对性调整。
关卡和BOSS部分才是真正的乐趣所在。花果山、黑风山、莲花洞、火云洞等场景各有风格，红孩儿、金角银角这类BOSS机制差别很大：有的会召唤小弟围殴，有的带霸体冲撞，有的会持续放范围技能。无敌版虽然容错率高，但被击飞、掉进地形陷阱依旧会耽误时间，走位还是不能完全放弃。部分隐藏关卡需要在特定顺序下击败BOSS或收集指定道具才会开启，多留意地图边角的可破坏物。双人模式下可以邀请好友同屏合作，一个人引怪、一个人输出，效率明显提升。
最后提醒一句：无敌版本质上是一种降低门槛的“爽玩”版本，并不代表原版的难度设计。建议先用它熟悉地图路线、技能循环和BOSS出招规律，再回头挑战正规版本，会发现自己的操作其实进步了不少。游戏虽好，也要注意适度，长时间盯着屏幕记得让眼睛休息。想玩的话，直接在7k7k小游戏站内搜索“造梦西游2无敌版”就能找到入口，重温那段热血的闯关时光。
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