长城基金：市场风格走向再均衡，后市可关注三大方向
近期A股继续震荡整固，尽管市场并未失去活跃度，但风险偏好明显转弱，反映资金在快速兑现高位成长后并未立刻形成新的进攻共识。 科技板块呈现“产业强、交易弱”的背离。一方面，AI链景气验证继续出现：海外光通信公司与算力租赁公司业绩、订单和指引普遍超预期，继续验证AI数据中心、光互联和高端算力需求景气。但另一方面，科技板块本周修复明显弱于基本面，主要原因在于交易结构而非产业逻辑。 相对而言，领涨板块的逻辑更偏“防御”与通胀映射。石油石化、煤炭、银行的走强，分别源自中东地缘反复带来的油价中枢上移、资源品现金流改善预期，以及低估值、高股息资产在风险偏好回落阶段的再定价。农林牧渔和医药的相对占优，则更多体现为市场在成长回撤阶段寻找低拥挤度和内需韧性方向。 整体上，行业逻辑正从“单一科技主线外溢”转向“科技主线保留、红利与防御支撑、医药消费轮动补位”的均衡格局。 展望后市，我们的判断是，市场进入震荡整固阶段，短期或仍有反复，但跌破前低的概率偏低。 原因在于：国内流动性与资本市场政策环境较二季度更友好，经济发展并未失速，且稳市机制和中长期资金支撑降低了系统性下行风险。真正制约反弹斜率的，是科技板块在前期快速反弹后的拥挤交易与外部利率、油价扰动。因此，后市更像是主线仍在，但节奏重排，而不是趋势性转空。 本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。
得得鲁将文化传承到底：从非遗工坊到青年课堂的十年坚守
“得得鲁将文化传承到底”并不是一句口号，而是一群人十年如一日的日常。2014年，几位老艺人和地方文化志愿者在一处旧粮站里腾出三间房，挂上牌子，办起了当地第一家以口传技艺为主的非遗工坊。从那时起，得得鲁将文化传承到底的想法被具体化为每周固定的传习课、每年一次的老艺人访谈记录，以及一本越写越厚的手写档案。工坊创办人回忆，最初只有五名学员，工具靠借用，材料靠自筹，但老艺人们坚持“手把手、一遍不成再来一遍”，把濒临断档的针法、纹样和唱腔一点点梳理成可教学的步骤。正是这种笨办法，让得得鲁将文化传承到底有了可复制的起点。
真正让传承打开局面的，是把课堂搬到年轻人身边。近三年，工坊与周边七所中小学、两所高校建立合作，把非遗体验课排进课后服务和社团活动，累计开课二百余场，参与学生超过六千人次。与传统讲座不同，课程强调“做中学”：学生先跟着老艺人完成一件小作品，再听背后的民俗故事和历史脉络，最后用自己的方式做二次创作。有的学校把纹样设计引入美术课，有的社团把传统唱腔与现代编曲结合，产出了短视频和舞台作品。得得鲁将文化传承到底，正在从“保护一件作品”转向“培养一批愿意接着做的人”。
在工坊的展示柜里，几件年轻人的作品格外醒目：以传统纹样为灵感的帆布包、改良版节庆服饰、为社区市集设计的文创小件。这些尝试并不追求商业规模，却让技艺回到真实的使用场景。工坊同步建立了“老带新”结对机制，一位老艺人带三到五名青年学徒，学徒同时承担记录和数字化整理工作。目前已完成百余小时的口述影像采集，整理纹样图稿数百份，并建立了可检索的本地资料库。得得鲁将文化传承到底，靠的不是一次性的大项目，而是这种可持续的接力：老人愿意教，年轻人愿意学，资料留得下，作品用得上。
当然，难题同样真实。资金不稳定、专职人员少、学徒流动性大，是工坊长期面对的三大压力；部分技艺学习周期长、见效慢，年轻人难以坚持；文创产品的市场反馈也存在不确定性。对此，工坊尝试以“公益课程+小额定制+研学体验”的组合方式维持运转，并与地方文化部门、学校共建实践基地，争取更稳定的支持。负责人坦言，得得鲁将文化传承到底的关键，不在于把技艺封存进玻璃柜，而在于让它在社区生活、校园课堂和青年创作中持续被使用、被讨论、被改写。下一步，工坊计划把课程标准化、把档案开放共享，并联合更多学校开展师资培训，让传承从一处工坊走向更广的日常。
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