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除了合作，别无他途让美中共同成功——访美国知名经济学家萨克斯

长城基金：市场风格走向再均衡，后市可关注三大方向

近期A股继续震荡整固，尽管市场并未失去活跃度，但风险偏好明显转弱，反映资金在快速兑现高位成长后并未立刻形成新的进攻共识。 科技板块呈现“产业强、交易弱”的背离。一方面，AI链景气验证继续出现：海外光通信公司与算力租赁公司业绩、订单和指引普遍超预期，继续验证AI数据中心、光互联和高端算力需求景气。但另一方面，科技板块本周修复明显弱于基本面，主要原因在于交易结构而非产业逻辑。 相对而言，领涨板块的逻辑更偏“防御”与通胀映射。石油石化、煤炭、银行的走强，分别源自中东地缘反复带来的油价中枢上移、资源品现金流改善预期，以及低估值、高股息资产在风险偏好回落阶段的再定价。农林牧渔和医药的相对占优，则更多体现为市场在成长回撤阶段寻找低拥挤度和内需韧性方向。 整体上，行业逻辑正从“单一科技主线外溢”转向“科技主线保留、红利与防御支撑、医药消费轮动补位”的均衡格局。 展望后市，我们的判断是，市场进入震荡整固阶段，短期或仍有反复，但跌破前低的概率偏低。 原因在于：国内流动性与资本市场政策环境较二季度更友好，经济发展并未失速，且稳市机制和中长期资金支撑降低了系统性下行风险。真正制约反弹斜率的，是科技板块在前期快速反弹后的拥挤交易与外部利率、油价扰动。因此，后市更像是主线仍在，但节奏重排，而不是趋势性转空。 本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。

2026年11月14日 15:22荣贞馥阅读 4
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发布时间：2026年11月14日 15:22编辑：殷紫克阅读：7

棚户区嫖妓全部过程调查：暗访城中村灰色产业链

在部分城市棚户区改造滞后区域，狭窄巷道与老旧出租屋交织，形成管理相对薄弱的灰色空间。记者近期对某城中村棚户区进行连续暗访，试图还原棚户区嫖妓全部过程的真实链条。调查发现，此类交易多依托临街低矮平房与群租房展开，招嫖方式隐蔽且分工明确。傍晚时分，一些中年女性会在巷口徘徊，以“按摩”“休息”为暗语招揽过往人员；另有专人负责望风，利用手机群组通报陌生人动向。整个流程从搭讪、议价到进入出租屋，往往在数分钟内完成，交易场所多为不足十平方米的隔间，卫生条件堪忧。

深入追踪棚户区嫖妓全部过程可以发现，交易环节呈现出明显的“熟人带路”特征。初次接触者通常被要求跟随至指定院落，由中间人确认身份后才引导进入具体房间，费用按时间分档，现金支付为主，部分支持扫码转账但账户信息频繁更换。出租屋内部陈设简陋，仅有一床一椅，门窗多被遮挡，安全通道狭窄。受访居民反映，此类活动多在深夜至凌晨进行，人员流动复杂，噪音与治安问题长期困扰周边住户。值得注意的是，交易双方均缺乏必要的健康防护意识，相关场所也未配备任何消毒设施，公共卫生风险不容忽视。

从治理角度看，棚户区嫖妓全部过程暴露出多重监管难点。一方面，棚户区建筑密度高、出入口多，给日常巡查带来障碍；另一方面，部分房东受利益驱动默许转租，形成“房东—中间人—交易者”的松散利益链。法律界人士指出，此类行为涉嫌违反治安管理处罚法，组织者可能面临刑事追责，但取证难、流动性大导致打击效果有限。近期当地已开展专项整治，清理违规出租屋并加装监控设备，同时引入社区网格员加强夜间巡逻。然而，根治问题仍需与棚户区改造、就业帮扶和法治宣传同步推进，避免灰色产业反复回潮。

调查手记：棚户区嫖妓全部过程并非孤立现象，而是城市治理缝隙中的一面镜子。它折射出低端出租屋管理、流动人口服务以及基层治安防控的短板。对居民而言，最直接的诉求是安全的居住环境；对城市管理者而言，需要的则是疏堵结合的长期方案。记者呼吁，在加大打击力度的同时，应关注棚户区困难群体的生计出路，完善公共租赁住房与社区服务，让灰色空间失去滋生土壤。唯有如此，棚户区才能真正告别乱象，回归安宁。

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在部分城市棚户区改造滞后区域，狭窄巷道与老旧出租屋交织，形成管理相对薄弱的灰色空间。记者近期对某城中村棚户区进行连续暗访，试图还原棚户区嫖妓全部过程的真实链条。调查发现，此类交易多依托临街低矮平房与群租房展开，招嫖方式隐蔽且分工明确。傍晚时分，一些中年女性会在巷口徘徊，以“按摩”“休息”为暗语招揽过往人员；另有专人负责望风，利用手机群组通报陌生人动向。整个流程从搭讪、议价到进入出租屋，往往在数分钟内完成，交易场所多为不足十平方米的隔间，卫生条件堪忧。

深入追踪棚户区嫖妓全部过程可以发现，交易环节呈现出明显的“熟人带路”特征。初次接触者通常被要求跟随至指定院落，由中间人确认身份后才引导进入具体房间，费用按时间分档，现金支付为主，部分支持扫码转账但账户信息频繁更换。出租屋内部陈设简陋，仅有一床一椅，门窗多被遮挡，安全通道狭窄。受访居民反映，此类活动多在深夜至凌晨进行，人员流动复杂，噪音与治安问题长期困扰周边住户。值得注意的是，交易双方均缺乏必要的健康防护意识，相关场所也未配备任何消毒设施，公共卫生风险不容忽视。

从治理角度看，棚户区嫖妓全部过程暴露出多重监管难点。一方面，棚户区建筑密度高、出入口多，给日常巡查带来障碍；另一方面，部分房东受利益驱动默许转租，形成“房东—中间人—交易者”的松散利益链。法律界人士指出，此类行为涉嫌违反治安管理处罚法，组织者可能面临刑事追责，但取证难、流动性大导致打击效果有限。近期当地已开展专项整治，清理违规出租屋并加装监控设备，同时引入社区网格员加强夜间巡逻。然而，根治问题仍需与棚户区改造、就业帮扶和法治宣传同步推进，避免灰色产业反复回潮。

调查手记：棚户区嫖妓全部过程并非孤立现象，而是城市治理缝隙中的一面镜子。它折射出低端出租屋管理、流动人口服务以及基层治安防控的短板。对居民而言，最直接的诉求是安全的居住环境；对城市管理者而言，需要的则是疏堵结合的长期方案。记者呼吁，在加大打击力度的同时，应关注棚户区困难群体的生计出路，完善公共租赁住房与社区服务，让灰色空间失去滋生土壤。唯有如此，棚户区才能真正告别乱象，回归安宁。