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山西煤焦调研：隐性库存去化，“硬刚”式上涨

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【图集】北京丰台区提升部分区域管控措施作者：仲孙珍富2026年11月15日 08:11阅读 0

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育种院士，播种科学思维——对话中国科学院院士钱前编辑：孟蕊融2026年11月15日 08:11评论 5

山西煤焦调研：隐性库存去化，“硬刚”式上涨

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2024 年 1 月 1 日起，涉工伤认定、未成年人网络保护等新规将施行，哪些信息值得关注？作者：史雨纨2026年11月15日 08:11点赞 4

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新华全媒+｜着力增强内生动力扎实推进高质量发展——权威部门人士谈落实中央经济工作会议部署的重点任务编辑：乔健玲2026年11月15日 08:11阅读 6

山西煤焦调研：隐性库存去化，“硬刚”式上涨

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搞笑内涵图为什么越看越上头？看懂这三层才算入门

搞笑内涵图是近几年在社交平台上传播极广的一类图片内容。它和普通搞笑图片最大的区别在于：画面本身可能平平无奇，甚至有点正经，但配合一行文字、一个时间点或者一段语境，就会让人突然反应过来，然后忍不住笑出声。这种「先愣一下、再会心一笑」的延迟反应，正是内涵图最迷人的地方。它的素材来源非常杂，影视截图、街拍照片、聊天记录、表情包、老广告、新闻配图，都可能被网友拿来二次加工，变成一张全新的内涵图。也正因为门槛低，它几乎每天都有新作品冒出来。

从内容形态上看，搞笑内涵图大致可以分为几类。第一类是谐音与双关类，靠文字的读音和歧义制造笑点，第一眼看没感觉，念一遍才发现不对劲。第二类是图文反差类，画面越正经、配字越离谱，效果往往越好，常见于严肃场景配上生活化吐槽。第三类是影视截图类，经典台词被截取后重新配文，常常能精准戳中打工人的日常。第四类是「老图新用」，同一张图换个配字就换了含义，时效性极强，今天的热点明天就可能失效，这也是内涵图更新速度极快的原因。

这类图片之所以能在朋友圈、群聊和短视频评论区反复刷屏，核心原因是它「短、平、快」。一张图加一句话，几秒钟就能完成阅读和转发，参与门槛极低。同时它又是一种社交货币：谁能第一时间发出那张最贴切的图，谁就掌握了群聊的话语权。对创作者来说，内涵图也是成本最低的表达方式，不需要拍摄、不需要剪辑，只要找到合适的画面和一句精准的文案，就可能带来大量转发。加上生活节奏加快，很多人把它当作低成本的情绪出口，用自嘲和调侃来消化压力。

想真正看懂一张搞笑内涵图，通常要经过三步：先看画面在讲什么，再读配字在说什么，最后把两者和生活经验、当下热点连起来。缺了第三步，就会觉得「这有什么好笑的」。如果想自己动手做，关键在于留白和反差：配字不要把所有意思说透，给读者留一点自己领悟的空间；画面和文字的落差越大，笑点越明显。另外，选图要干净清晰，文字尽量简短，一般控制在十五字以内效果最好，太长反而会削弱冲击力。

需要提醒的是，内涵图的笑点建立在「共同语境」之上，因此很容易踩到边界。调侃可以，但不应针对特定群体的外貌、职业、地域或身体状况做文章，也不要把未经允许的真人照片拿来配文。涉及版权素材时，尽量使用公开可用的图片或自行拍摄，商用更要谨慎。真正高级的内涵图，靠的是巧思和观察力，而不是冒犯他人。保持分寸感，才能让这种轻松的表达方式长久地流传下去。

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近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆，焦炭现货也快速落地首轮提涨，究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显，山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问，我们前往山西省长治市和太原市（清徐县）实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况，调研对象包括了5家实体企业，其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张，调研过程中，中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态，竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤，但随着焦煤矿低产状态的持续，各煤种都呈现出不同程度的补涨态势，反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到，该煤矿位处长治市虽未受停产影响，但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户，中小型客户不得不做停发处理。我们也从侧面了解到，近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产，且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况，这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产，但中小煤矿（尤其民营井工煤矿）的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高，因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面，当前并没有明确的政策信息，且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产，也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看，如无上级进一步的政策变化，那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年，可以做一个适当的时间参考。 3．下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限我们所调研的焦化厂均反馈，当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外，多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平，顶装焦则是至少亏损100-150元/吨，因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产，对于焦炭提涨的接受度较差。但省外，尤其是南方钢厂利润尚可，且煤焦采购发运周期较长，仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。入炉煤库存方面，我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业，入炉煤天数由12-20天不等，但很多前期入炉煤采购量较低（尤其是多数外包型）的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低，这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说，焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值，后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅，也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4．隐性库存去化，但贸易需求也弱化我们本次实地调研想要了解的一个关键因素，在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况，所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证，基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右，但随着持续给长协客户的安排发运，现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升，导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购，因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看，长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态，煤矿也以近零库存运行。当然了，长治市以外的其他区域，仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是，当前如此高的原煤竞拍价格，已经没有中间库存方参与采购了，可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看，终端抢购的情绪依然较高，当然低供应是决定该现象的根本性因素，中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。总的而言，我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研，进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期，中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化，炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了（完全成本核算口径），我们估算的钢厂利润也所剩无几，但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓，因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情，直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。黑色金属首席分析师曹颖期货投资咨询号：Z0012043 黑色金属高级分析师李啸尘期货投资咨询号：Z0016022