炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月17日，上美股份（2145.HK）发布的业绩预告释放出经营承压信号，公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元，同比下滑8.5%至9.5%；净利润约1.2亿元至1.3亿元，同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日，公司股价单日重挫22.77%，截至8月20日收盘，市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑，上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理，此次业绩承压背后，韩束面临的考验更为复杂，从产品质量争议、渠道策略隐患，到高速扩张后的增长瓶颈，品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01． 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过，证券之星发现，去年底韩束已被卷入EGF添加争议，这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道，栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中，于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示，EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足，但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答（一）》，EGF不得作为化妆品原料使用，在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外，韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到，2022年受疫情影响，公司收入增长承压，次年韩束选择“All in”抖音，在该策略下，韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升，韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中，从收入渠道贡献看，线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上，尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期，这种策略能带来爆发式增长；但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时，单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据，2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期，彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02． 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升，固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑，但与此同时，上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到，上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元，占营收比重亦从47%跃升至58.43%，且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看，其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元，四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称，相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上，并于2025年达到76.43%的行业中上水平，但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%，即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利，2025年公司净利率仅为12.58%，落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外，高强度投放带来的另一个副作用，是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到，今年以来，在黑猫投诉平台上，韩束相关的投诉数量在百条以上，消费者的投诉内容涵盖多个维度：产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时，若后端服务体系的建设未能同步跟上，品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的，是品牌结构的失衡。2025年，韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄，但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天，上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权，持股比例由51%提升至80%。其中，演员章子怡通过旗下公司出售23%股权，套现约3.05亿元。2023年至2025年，newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%，至2025年，newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计，该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是，在2025年11月的中国化妆品年会上，上美股份创始人吕义雄披露，2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长，难度可想而知。与此同时，婴童功效护肤赛道的竞争加剧，国际品牌加速下沉布局，本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元，同比下滑20.8%，也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。（本文首发证券之星，作者|吴凡）

男子与5名网友合谋侵犯妻子长达8年，骇人细节曝光

近日，一起突破人伦与法律底线的案件进入公众视野，引发舆论强烈震动。据披露，一名男子在长达8年的时间里，与5名网友合谋，对自己的妻子实施侵犯。案件的曝光让许多人感到难以置信：本应是最亲密的伴侣，却成为伤害的策划者；本应是虚拟空间中的陌生人，却成为暴行的参与者。随着细节逐步浮出水面，这起案件不仅挑战了人们对婚姻伦理的认知，也再次将婚内侵权、共同犯罪等议题推上风口浪尖。

从目前披露的信息看，该男子的行为并非一时冲动，而是经过长期预谋与分工协作。他与5名网友通过网络联络，逐步形成合谋关系，并在8年间多次实施侵权行为。这种持续时间之长、参与人数之多、隐蔽性之强，使得受害妻子长期处于难以求助的困境。案件之所以令人震惊，不仅在于行为本身的恶劣，更在于施害者利用婚姻关系中的信任与封闭性，将家庭空间异化为犯罪场所。相关法律人士指出，婚内并非“法外之地”，任何违背他人意志的侵犯行为都可能构成犯罪，合谋者同样难逃法律追责。

案件曝光后，网络上出现大量讨论。有网友愤怒表示：“这不是家务事，而是严重的刑事犯罪。”也有声音呼吁关注受害者的心理创伤与后续救助。事实上，长达8年的侵害往往伴随精神控制、威胁与孤立，受害者可能陷入恐惧与羞耻交织的沉默中。心理学专家提醒，此类长期侵害造成的创伤后应激反应不容忽视，受害者需要专业的心理干预和社会支持。与此同时，案件也暴露出部分人对婚姻关系的错误认知——将配偶视为“附属品”，忽视其独立人格与身体自主权，这种观念正是滋生暴力的土壤。

从法律层面看，我国刑法对侵犯公民人身权利的行为有明确规定，合谋、协助实施犯罪者可能构成共同犯罪。司法实践中，婚内侵权案件的取证与认定仍存在难点，但近年来相关判例不断强化对受害者权益的保护。法律界人士建议，面对此类侵害，受害者应尽早保留证据、寻求公安机关介入，并可通过妇联、法律援助等渠道获得支持。社会层面，也需要进一步完善救助机制，打破“家丑不可外扬”的观念束缚，让更多隐蔽的受害者敢于发声。

这起“男子与5名网友合谋侵犯妻子长达8年”的案件，是一记沉重的警钟。它提醒我们，婚姻不是暴力的遮羞布，网络也不是犯罪的避风港。对施害者的依法严惩，是对受害者最基本的交代；而对婚内侵权行为的零容忍、对女性权益保护的持续强化，才是防止类似悲剧重演的根本。公众期待案件得到公正处理，更期待社会在反思中筑起更坚实的保护屏障，让每一个身处亲密关系中的人都能免受恐惧与伤害。

汇集丰富的视频内容资源，包括最新更新、热门推荐以及精选合集。平台不断优化播放体验，通过高速解析与稳定线路，为用户提供高质量观看环境。。据 谢琳中 介绍，巴布亚新几内亚附近海域发生6.5级地震 相关话题在当前阶段仍保持较高关注度，参与讨论的用户已超过 0人。

持续更新全网视频资源，涵盖多种类型内容。平台优化播放体验，使用户能够轻松获取并观看高质量视频。。相关链接：如何以NFT改变旅游产业发展模式——一个柬埔寨案例，以及为用户提供丰富的视频内容资源与高清播放体验，覆盖多类型热门视频与精选推荐内容。平台每日实时更新，确保用户能够第一时间获取最新资源；同时支持多终端访问，让观看更加便捷流畅。。