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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月14日 15:47 · 6 次阅读
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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月14日 15:47 · 2 次阅读
广东多起疫情源头疑似境外物品暴露感染 邮政监管部门要求加强国际邮件消杀

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

2026年11月14日 15:47 · 1 次阅读

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作者:弘梁融发布时间:2026年11月14日 15:47浏览:9短评:共同应答亚太发展“三问”

170彩票服务平台全面解读:功能、安全与使用指南

近年来,随着互联网技术的快速发展,各类彩票信息服务平台不断涌现,170彩票服务平台便是其中受到部分用户关注的一个。所谓彩票服务平台,通常是指以彩票资讯聚合、开奖数据展示、走势图表分析等为主要功能的信息类网站或应用。这类平台本身并不直接销售彩票,而是通过技术手段将公开的彩票信息进行整理和呈现,方便用户查询和参考。对于普通用户而言,了解这类平台的基本定位和服务边界,是理性使用的前提。170彩票服务平台在功能设计上涵盖了多种常见彩票玩法的数据展示,包括开奖结果、历史数据、号码走势等模块,试图为用户提供一个相对集中的信息入口。

从功能层面来看,170彩票服务平台的核心价值体现在信息的整合与更新效率上。彩票行业每天都会产生大量的开奖数据,不同彩种、不同期次的信息分散在多个官方渠道,普通用户逐一查询较为繁琐。此类平台通过自动化采集与人工校对相结合的方式,将双色球、大乐透、福彩3D、排列三等常见彩种的开奖号码汇总展示,并提供历史数据回溯和基础统计图表。部分用户习惯借助走势图进行号码观察,平台在这一需求上提供了可视化工具。需要强调的是,这些图表和统计仅是对历史数据的客观呈现,并不能预测未来开奖结果,用户应避免对数据工具产生过度依赖或误读。

安全与合规是使用任何彩票相关服务时必须重视的问题。正规的彩票销售渠道只有官方授权的实体网点及官方指定的线上渠道,170彩票服务平台作为信息展示类平台,其角色定位需要用户自行辨别。在实际使用中,建议用户注意以下几点:第一,不轻信任何声称可以“内幕预测”“稳赚不赔”的宣传,彩票开奖具有随机性,不存在可靠的预测方法;第二,不在非官方平台进行充值、购彩或转账操作,保护个人资金安全;第三,注意个人信息保护,避免在不明网站填写身份证号、银行卡号等敏感信息;第四,理性看待彩票的娱乐属性,量力而行,不沉迷、不超额投入。平台方也应在显著位置标注风险提示,明确自身信息服务性质,不夸大功能、不误导用户。

从用户体验角度观察,170彩票服务平台在界面布局上较为简洁,主要栏目按照彩种分类,查询路径相对清晰,适合有基础查询需求的用户。不过,信息类平台的内容质量参差不齐,用户在浏览时应以官方发布的权威数据为准,对平台展示的数据保持核对习惯。同时,彩票相关资讯的更新频率和准确性,也是衡量平台服务水平的重要指标。对于希望了解彩票知识、查询开奖信息的用户来说,选择口碑较好、信息透明的平台更为稳妥。总体而言,170彩票服务平台可以作为彩票信息查询的辅助工具之一,但其定位应被清晰认识——它是信息聚合的载体,而非购彩渠道,更不是收益保证。

综上所述,面对170彩票服务平台这类信息型网站,用户应保持理性客观的态度。一方面,合理利用其数据查询和资讯浏览功能,提升信息获取效率;另一方面,牢记彩票的公益与娱乐属性,遵守相关法律法规,通过正规渠道参与。平台运营方也应持续完善内容审核机制,强化安全提示,营造健康的信息服务环境。只有在用户理性使用与平台规范运营的双重保障下,彩票信息服务平台才能真正发挥其应有的参考价值,而不是成为误导消费的工具。

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