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今日头条2026年11月15日 09:48

希腊单日新增病例创新高 印度新冠疫苗再入WHO紧急使用清单|大流行手记(11月3日)

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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

分类:新华社权威快报丨第三轮中央生态环境保护督察全面启动作者:滕叶浩阅读:82026年11月15日 09:48

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成正文

小可音乐全新升级:独立音乐人的创作与聆听新阵地

在流媒体音乐平台竞争日趋同质化的当下,主打独立音乐与创作生态的「小可音乐」近期完成了一次备受关注的版本升级。与主流平台围绕头部版权展开争夺不同,小可音乐将重心放在独立音乐人扶持、创作工具完善与社区氛围营造上,试图在巨头林立的市场中走出一条差异化路径。此次更新覆盖曲库结构、上传流程、互动机制等多个层面,也让外界重新审视这个专注原创音乐的平台究竟能带来怎样的体验。

曲库方面,小可音乐此次新增了大量独立音乐人作品,涵盖民谣、电子、说唱、后摇等细分风格,并按照情绪、场景、乐器等维度重新梳理了分类标签。用户不再只能依赖歌单推荐,而是可以通过「深夜写作」「通勤路上」「雨天独处」等场景化入口快速找到契合当下心境的音乐。平台同时上线了「新声发现」板块,每日推送经过编辑筛选的潜力作品,让优质但缺乏曝光的小众音乐获得更多被听见的机会。这一设计被认为是对算法推荐机制的一种补充,兼顾了效率与人文筛选。

创作端是小可音乐本次升级的另一重点。平台优化了音乐人入驻与作品上传流程,支持无损音频直传,并新增了作品数据看板,音乐人可查看播放来源、听众留存、收藏转化等指标,为创作决策提供参考。此外,小可音乐还推出了简易的创作协作功能,支持词曲作者、编曲与演唱者在平台内建立项目、共享工程文件与沟通修改意见,降低了跨地域协作的门槛。对于大量缺乏专业制作资源与团队支持的独立音乐人而言,这类工具的实际价值不容小觑。

社区与版权保护同样是此次升级的关键词。小可音乐强化了乐迷与音乐人之间的互动链路,听众可以在作品下留言、发起话题讨论,音乐人则可发布创作手记与幕后故事,形成更具温度的交流场景。版权层面,平台完善了作品登记与授权说明机制,明确标注翻唱、改编与商用授权范围,并提供侵权投诉快速通道,努力在开放分享与权益保障之间取得平衡。平台方面表示,未来还将探索线下小型演出与线上直播联动,为独立音乐人搭建从作品发布到现场演出的完整通路。

总体来看,小可音乐的此次升级并非追求大而全的曲库规模,而是围绕「原创」与「创作」两个核心持续深耕。对于厌倦了同质化推荐、希望发现新鲜声音的听众,以及需要工具支持与曝光机会的独立音乐人,小可音乐提供了一种值得尝试的选择。其在社区运营、版权规范与创作协作上的探索能否形成稳定生态,仍有待时间检验,但至少为音乐平台的多元化发展提供了一个可观察的样本。

在流媒体音乐平台竞争日趋同质化的当下,主打独立音乐与创作生态的「小可音乐」近期完成了一次备受关注的版本升级。与主流平台围绕头部版权展开争夺不同,小可音乐将重心放在独立音乐人扶持、创作工具完善与社区氛围营造上,试图在巨头林立的市场中走出一条差异化路径。此次更新覆盖曲库结构、上传流程、互动机制等多个层面,也让外界重新审视这个专注原创音乐的平台究竟能带来怎样的体验。

曲库方面,小可音乐此次新增了大量独立音乐人作品,涵盖民谣、电子、说唱、后摇等细分风格,并按照情绪、场景、乐器等维度重新梳理了分类标签。用户不再只能依赖歌单推荐,而是可以通过「深夜写作」「通勤路上」「雨天独处」等场景化入口快速找到契合当下心境的音乐。平台同时上线了「新声发现」板块,每日推送经过编辑筛选的潜力作品,让优质但缺乏曝光的小众音乐获得更多被听见的机会。这一设计被认为是对算法推荐机制的一种补充,兼顾了效率与人文筛选。

创作端是小可音乐本次升级的另一重点。平台优化了音乐人入驻与作品上传流程,支持无损音频直传,并新增了作品数据看板,音乐人可查看播放来源、听众留存、收藏转化等指标,为创作决策提供参考。此外,小可音乐还推出了简易的创作协作功能,支持词曲作者、编曲与演唱者在平台内建立项目、共享工程文件与沟通修改意见,降低了跨地域协作的门槛。对于大量缺乏专业制作资源与团队支持的独立音乐人而言,这类工具的实际价值不容小觑。

社区与版权保护同样是此次升级的关键词。小可音乐强化了乐迷与音乐人之间的互动链路,听众可以在作品下留言、发起话题讨论,音乐人则可发布创作手记与幕后故事,形成更具温度的交流场景。版权层面,平台完善了作品登记与授权说明机制,明确标注翻唱、改编与商用授权范围,并提供侵权投诉快速通道,努力在开放分享与权益保障之间取得平衡。平台方面表示,未来还将探索线下小型演出与线上直播联动,为独立音乐人搭建从作品发布到现场演出的完整通路。

总体来看,小可音乐的此次升级并非追求大而全的曲库规模,而是围绕「原创」与「创作」两个核心持续深耕。对于厌倦了同质化推荐、希望发现新鲜声音的听众,以及需要工具支持与曝光机会的独立音乐人,小可音乐提供了一种值得尝试的选择。其在社区运营、版权规范与创作协作上的探索能否形成稳定生态,仍有待时间检验,但至少为音乐平台的多元化发展提供了一个可观察的样本。