中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
国模欢欢超大尺度炮轰事件始末：从行业争议到舆论风暴
近日，模特圈因一场公开言论风波再度被推上舆论风口。被称为“国模欢欢”的模特在社交平台发布长文，以极为激烈的措辞对行业内的某些现象展开批评，相关内容被网友概括为“国模欢欢超大尺度炮轰”。与常规的行业吐槽不同，此次发声不仅点名了部分合作方与同行，还涉及拍摄尺度、合约公平、资源分配等敏感话题，短时间内便引发大量转发与讨论。由于当事人身份特殊、措辞尖锐，事件迅速从个人表达升级为公共议题，成为近期中文互联网上关注度较高的行业争议之一。
从目前公开的信息看，欢欢的核心诉求集中在两个方面：一是质疑部分拍摄项目在实际执行中突破事先约定的尺度边界，模特在沟通中处于弱势；二是批评行业内部存在资源垄断与人情捆绑，新人难以获得公平机会。她在文中使用了大量情绪化表达，并配以部分工作场景的描述，使得“超大尺度”一词成为讨论焦点。支持者认为，她敢于公开揭露行业潜规则，为从业者发声；反对者则质疑其表述缺乏完整证据，部分内容存在夸大成分，甚至可能对合作品牌造成误伤。围绕“炮轰”的正当性与方式，舆论迅速分化为多个阵营。
事件发酵后，多位业内人士以匿名或半公开方式作出回应。有摄影师表示，拍摄尺度通常会在合同与沟通中明确，出现争议往往源于前期确认不足；也有经纪从业者指出，模特行业竞争激烈，部分项目确实存在口头承诺与最终成片不一致的情况，但将其概括为普遍现象并不严谨。与此同时，部分品牌方选择下架相关合作内容以规避风险，也有平台对涉及争议的帖子进行了限流处理。欢欢本人则在后续动态中表示，自己的初衷是提醒同行注意自我保护，并非针对某一特定对象，但对于关键细节并未进一步补充，这使得事件的完整事实仍待厘清。
值得注意的是，“国模欢欢超大尺度炮轰”之所以引发如此高的关注，不仅因为话题本身的敏感性，更因为它触及了模特行业长期存在的结构性问题：从业者权益如何保障、拍摄边界的约定如何落实、行业评价体系是否透明。近年来，随着社交媒体放大个体声音，越来越多的从业者选择公开表达不满，但情绪化发声与有效维权之间的界限也屡屡成为争议点。对行业而言，建立更清晰的合约规范与沟通机制，或许比单纯争论谁对谁错更具建设性；对公众而言，在信息尚不完整的情况下保持理性，避免将个体事件泛化为对整个群体的标签化判断，同样重要。这场风波最终会如何收场，仍有待当事人与相关方的进一步说明。
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