炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月17日，上美股份（2145.HK）发布的业绩预告释放出经营承压信号，公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元，同比下滑8.5%至9.5%；净利润约1.2亿元至1.3亿元，同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日，公司股价单日重挫22.77%，截至8月20日收盘，市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑，上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理，此次业绩承压背后，韩束面临的考验更为复杂，从产品质量争议、渠道策略隐患，到高速扩张后的增长瓶颈，品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01． 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过，证券之星发现，去年底韩束已被卷入EGF添加争议，这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道，栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中，于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示，EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足，但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答（一）》，EGF不得作为化妆品原料使用，在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外，韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到，2022年受疫情影响，公司收入增长承压，次年韩束选择“All in”抖音，在该策略下，韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升，韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中，从收入渠道贡献看，线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上，尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期，这种策略能带来爆发式增长；但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时，单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据，2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期，彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02． 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升，固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑，但与此同时，上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到，上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元，占营收比重亦从47%跃升至58.43%，且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看，其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元，四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称，相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上，并于2025年达到76.43%的行业中上水平，但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%，即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利，2025年公司净利率仅为12.58%，落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外，高强度投放带来的另一个副作用，是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到，今年以来，在黑猫投诉平台上，韩束相关的投诉数量在百条以上，消费者的投诉内容涵盖多个维度：产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时，若后端服务体系的建设未能同步跟上，品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的，是品牌结构的失衡。2025年，韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄，但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天，上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权，持股比例由51%提升至80%。其中，演员章子怡通过旗下公司出售23%股权，套现约3.05亿元。2023年至2025年，newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%，至2025年，newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计，该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是，在2025年11月的中国化妆品年会上，上美股份创始人吕义雄披露，2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长，难度可想而知。与此同时，婴童功效护肤赛道的竞争加剧，国际品牌加速下沉布局，本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元，同比下滑20.8%，也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。（本文首发证券之星，作者|吴凡）
把棉签放屁眼里一个晚上？医生警告：这种危险行为可能致命
最近，网络上出现了一些关于「把棉签放屁眼里一个晚上」的讨论，有人出于好奇、恶作剧或所谓「偏方」尝试将棉签塞入肛门并留置过夜。对此，肛肠科医生发出严厉警告：这是一种极其危险的行为，绝非儿戏。肛门和直肠并非可以随意塞入物品的「容器」，棉签虽然看似细小柔软，但留置体内一个晚上，可能引发一系列严重的健康问题，甚至危及生命。读者切勿因一时好奇而模仿，以免造成不可挽回的后果。
从解剖学角度看，直肠壁薄而脆弱，棉签的木质或塑料杆在体内受到挤压、蠕动或体位变化时，可能刺破肠壁，导致直肠穿孔。一旦穿孔，肠道内的细菌和粪便会漏入腹腔，引发弥漫性腹膜炎，表现为剧烈腹痛、发热、恶心呕吐，严重时可导致感染性休克，抢救不及时会有生命危险。此外，棉签的棉头在肛门内长时间浸泡于肠液中，容易松散脱落，棉纤维残留体内难以自行排出，可能形成异物肉芽肿或慢性炎症。临床中不乏因小物件塞入肛门后无法取出、最终需手术开腹取出的案例，患者往往追悔莫及。
即便棉签没有造成穿孔，留置一个晚上也会带来其他隐患。肛门括约肌在异物刺激下会持续痉挛，引起剧烈疼痛和排便困难；棉签表面的细菌可能逆行感染，诱发肛周脓肿或直肠炎；长时间压迫直肠黏膜还可能导致局部缺血、溃疡和出血。更危险的是，人在睡眠中无法控制体位和肌肉收缩，棉签可能被推向更深处，甚至进入乙状结肠，增加取出难度。医生强调，直肠异物是急诊常见问题之一，处理起来并不轻松，轻则需肛门镜下取出，重则要开腹手术，患者不仅要承受痛苦，还可能面临肠造口等长期影响。
如果已经不慎将棉签或其他异物放入肛门，千万不要试图自行用手抠挖或用工具夹取，这很可能把异物推得更深或造成二次损伤。正确的做法是立即停止尝试，尽快前往正规医院的肛肠科或急诊科就诊，向医生如实说明情况。医生会通过指检、肛门镜或影像学检查评估异物位置和肠道损伤情况，并采取安全的方式取出。切勿因为羞于启齿而拖延就医，延误治疗只会让风险成倍增加。最后再次提醒：肛门是排泄器官，不是「储物空间」，任何将异物塞入体内的猎奇行为都应坚决杜绝。健康无小事，切勿拿自己的身体做实验。
专注于提供稳定、高清的视频播放服务，涵盖影视、短视频及精选推荐内容。平台采用多源内容整合机制，实现快速加载与流畅播放体验，满足不同用户的观看需求。。据 雍功致 介绍，“巅峰使命”，远不止于登顶 相关话题在当前阶段仍保持较高关注度，参与讨论的用户已超过 0人。
在平台中，视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换，提升整体观看体验。。相关链接：前瞻谋划布局未来产业，以及提供全网视频内容聚合服务，实时更新热门资源与精选推荐内容。平台支持多设备访问，并通过优化加载机制提升整体播放效率，让观看更加顺畅。。
