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CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链
中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
我爷爷是李科生：一位普通老人的不平凡人生
我爷爷是李科生。这个名字放在今天，可能很多人会觉得陌生，甚至有些土气，但在我心里，它重若千钧。爷爷出生在上世纪三十年代末的湘中农村，家里世代务农，兄弟姐妹六个，他排行老三。那时候取名讲究实在，爷爷的父亲盼着这个儿子将来能“科考及第、生生不息”，便给他取名“科生”。谁也没想到，这个名字后来真的跟“科”字结下了缘分——爷爷成了村里第一个学会开拖拉机的人，后来又成了公社农机站的技术骨干。小时候我总缠着他问：“爷爷，你为啥叫李科生？”他每次都笑呵呵地说：“因为你太爷爷想让我读书中举人，结果书没读成，倒跟机器打了一辈子交道。”
爷爷这一辈子，确实没少跟“科”字打交道。上世纪六十年代，县里办农机培训班，全村就推荐了他一个人去。那时候没有教材，他就用烟盒纸背面抄笔记，把柴油机的每一个零件都画在纸上，晚上躺在被窝里还在默记。培训结束回村，他成了方圆十里唯一能修拖拉机的人。谁家的抽水机不转了，哪台脱粒机卡壳了，都来敲我家的门。爷爷从不推辞，背上工具包就走，有时候修到半夜才回来，奶奶总是一边热饭一边埋怨：“人家给两毛钱你就跑断腿。”爷爷就嘿嘿笑：“乡里乡亲的，要啥钱。”这些故事，我从小听到大，每次听都觉得爷爷像一本活生生的“农村机械发展史”。
到了八十年代，爷爷已经五十多岁了，可他竟然又赶了一回“科”字时髦——学起了电视机维修。那时候村里刚通上电，几户人家凑钱买了台黑白电视，坏了没人会修。爷爷专门跑到县城五金公司门口蹲了三天，看老师傅怎么拆机、怎么测电压，回来就自己摸索着修。他不懂什么叫“集成电路”，就靠一把电烙铁、一个万用表，硬是把村里那台电视给救活了。后来他又陆续修好了七八台，一分钱没收过。有人叫他“李电工”，他摆摆手：“我哪是什么电工，就是个爱琢磨的李科生。”我后来查过族谱，发现爷爷那一辈人里，像他这样自学技术的还有好几个，但能把“李科生”这三个字叫得全村都服气的，只有他一个。
如今爷爷已经八十多岁了，眼睛花了，手也抖了，可他那套老式工具包还挂在墙上，里面扳手、钳子、试电笔码得整整齐齐。前年村里修族谱，编委会特意让我写一段关于爷爷的话，我开头第一句就是“我爷爷是李科生”。村里的年轻人可能不知道李科生是谁，但一提“会修拖拉机的那个老头”，大家都点头。去年爷爷生日，我给他买了台新的万用表当礼物，他翻来覆去看了半天，说：“这东西比我那时候用得准多了。”然后他又补了一句：“不过你记住，不管表多准，人心得准。咱李家人，帮人不图啥。”这句话我一直记着。我爷爷是李科生，一个普通的农村老人，他用一辈子告诉我：名字是长辈给的，路是自己走的，能把简单的事重复做、用心做，就不简单。他的故事，也是千千万万中国乡村老人的缩影——时代在变，但那股子钻研劲儿和热心肠，永远不会过时。
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