中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
青年gary东北打桩机走红：一台设备背后的青年创业样本
近期，“青年gary东北打桩机”成为工程机械圈和短视频平台上的一个高频词组。所谓“青年gary”，指的是一位活跃在东北施工一线的青年机主，他以自家改装的打桩机为拍摄主体，记录设备进场、立柱、锤击成孔的全过程；而“东北打桩机”则点明了设备的使用地域与工况特点。两者叠加，让这台原本只在工地轰鸣的机械获得了远超行业内部的关注度。从传播逻辑看，它既满足了普通用户对重型设备的好奇，也为小型施工队提供了一个可观察的创业样本。
从设备层面看，东北地区冬季漫长、冻土层厚，对打桩机的扭矩输出、液压系统稳定性和底盘通过性要求更高。这类打桩机通常采用履带式底盘，配备液压锤或螺旋钻具，成孔深度多在数米至十余米区间，适用于农村自建房、小型厂房、围栏基础及光伏支架等场景。青年gary在视频中反复展示的，正是设备在狭窄场地内的转场能力、垂直度控制以及不同土层下的进尺效率。对同行而言，这些细节比参数表更具参考价值；对普通观众而言，锤头起落之间的节奏感本身就构成了内容看点。
值得关注的是，青年gary东北打桩机的走红并非单纯依靠“猎奇”。其内容结构大致分为三类：一是施工实录，展示真实工况与成孔质量；二是设备维护，讲解液压油更换、履带张紧、锤体检查等日常保养要点；三是成本账本，围绕台班费、油耗、人工和转场运输拆解一台打桩机的盈利模型。第三类内容尤其受到准备入行的青年群体欢迎。在基建下沉和县域工程增多的背景下，小型打桩设备因门槛相对可控、需求分散而成为部分创业者的选择，但设备折旧、回款周期和季节性停工同样是不可回避的现实问题。
从行业视角看，这类内容的传播也折射出工程机械营销方式的变化。过去，打桩机等重型设备的获客主要依赖线下展会和熟人介绍；如今，短视频和直播让机主可以直接展示设备状态与施工效果，缩短了潜在客户的决策链条。不过，线上流量并不等同于线下订单，施工资质、安全操作规范、环保与噪声要求仍是硬约束。对于模仿者而言，盲目购机进入陌生区域市场，容易面临台班不足、维修成本高企等风险。青年gary在视频中多次提醒，入行前应先跟班学习、摸清当地工程量，再考虑设备投入。
综合来看，“青年gary东北打桩机”这一关键词的流行，本质上是青年创业者、重型设备与短视频传播三者交汇的结果。它让打桩机这一传统施工设备获得了新的表达方式，也为县域工程机械市场提供了一个可讨论的案例。后续值得观察的是，这类内容能否从流量关注转化为稳定的施工服务能力，以及青年机主们在安全管理和设备更新上能否形成更成熟的路径。对读者而言，理性看待热度、尊重施工规律，或许比追逐一台“网红打桩机”更有意义。
在平台中，视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换，提升整体观看体验。。围绕俄国防部：袭击别尔哥罗德将受到严厉的惩罚的讨论持续升温，相关话题的关注度也在不断上升。邢红乐表示，在平台中，用户可以轻松访问最新更新的视频资源与热门内容合集。系统支持智能推荐与分类浏览，让内容获取更加高效，同时保证播放过程稳定不卡顿。，这一变化值得持续关注。
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