桃色狂医爆红背后:爽文套路为何屡试不爽? · 最新资讯列表

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

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2026年11月15日 06:26编辑:储辰烟阅读:6

桃色狂医爆红背后:爽文套路为何屡试不爽?

近期,一部名为《桃色狂医》的网络小说在多个阅读平台持续霸榜,成为都市题材中讨论度最高的作品之一。所谓「桃色狂医」,指的是主角兼具高超医术与复杂情感线的设定:一边是妙手回春、打脸权贵的医道逆袭,一边是围绕主角展开的多角情感纠葛。这类作品并非新鲜事物,但《桃色狂医》能在同质化严重的市场中突围,说明其踩中了当下读者最敏感的爽点神经。从题材溯源看,医道爽文最早可追溯到传统武侠中的「神医」形象,后经都市异能、赘婿流等分支演化,逐渐形成「医术+桃花」的稳定配方。桃色狂医的走红,本质上是这一配方在短视频引流时代的又一次放大。

拆解《桃色狂医》的人设结构,会发现其遵循了极为精准的「三重反差」原则。第一重是身份反差:主角往往出身卑微,或被误认为无能,实则身怀绝技,这种「扮猪吃老虎」的设定天然制造期待感。第二重是能力反差:医术作为硬核技能,能在关键情节中实现立竿见影的翻转,比如一针救回危重病人、一眼看穿疑难杂症,读者获得的即时反馈极强。第三重是情感反差:所谓「桃色」并非简单的感情线堆砌,而是通过多位女性角色的不同立场,制造误会、试探与守护,让主角在情感博弈中不断暴露新身份。三重反差叠加,使得每一章都能产出新的冲突点,读者几乎不会遇到「平淡过渡」的章节。

从节奏设计上看,《桃色狂医》采用了典型的「三章一爽点、十章一高潮」结构。开篇通常在三千字内完成主角困境与金手指的双重交代,随后进入密集的打脸循环:被轻视、展露医术、众人震惊、反派加码、再打脸。这种循环看似简单,却暗合移动端阅读的碎片化习惯——读者随时打开都能获得一次完整的情绪满足。更关键的是,「桃色」元素承担了缓冲功能:在紧张的医斗情节之后插入情感互动,既调节了节奏,又为后续冲突埋下伏笔。有读者评论称,追更《桃色狂医》就像「嗑瓜子」,单章不长但停不下来,这正是节奏设计的成功之处。

当然,《桃色狂医》现象也引发了业内对爽文套路的争议。支持者认为,这类作品精准满足了下沉市场读者的娱乐需求,医术逆袭带来的成就感、情感线带来的代入感,都是真实存在的阅读心理。批评者则指出,部分同类作品存在医学常识硬伤、女性角色工具化、情节高度模板化等问题,长期来看会消耗读者对题材的信任。值得注意的是,《桃色狂医》在同类作品中之所以口碑相对突出,恰恰是因为它在套路之上做了一些微创新:比如对医术细节的描写更为具体,对反派动机的交代不再脸谱化,情感线中也尝试加入双向成长。这些细节说明,爽文并非不能打磨,关键在于作者是否愿意在模板中注入诚意。

对普通读者而言,理解「桃色狂医」这类作品的爆款逻辑,有助于更理性地选择阅读内容:看重节奏和情绪价值的,可以将其作为通勤消遣;在意逻辑严谨和文学性的,则需降低预期。对创作者来说,这一案例也提供了明确启示——套路是入场券,细节才是留客的关键。桃色狂医的热度终会回落,但它所代表的「医术+情感」复合型爽文模式,仍将在很长一段时间内持续产出新的变体。下一个爆款,或许就藏在某位新人作者对这套公式的重新排列之中。

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近期,一部名为《桃色狂医》的网络小说在多个阅读平台持续霸榜,成为都市题材中讨论度最高的作品之一。所谓「桃色狂医」,指的是主角兼具高超医术与复杂情感线的设定:一边是妙手回春、打脸权贵的医道逆袭,一边是围绕主角展开的多角情感纠葛。这类作品并非新鲜事物,但《桃色狂医》能在同质化严重的市场中突围,说明其踩中了当下读者最敏感的爽点神经。从题材溯源看,医道爽文最早可追溯到传统武侠中的「神医」形象,后经都市异能、赘婿流等分支演化,逐渐形成「医术+桃花」的稳定配方。桃色狂医的走红,本质上是这一配方在短视频引流时代的又一次放大。

拆解《桃色狂医》的人设结构,会发现其遵循了极为精准的「三重反差」原则。第一重是身份反差:主角往往出身卑微,或被误认为无能,实则身怀绝技,这种「扮猪吃老虎」的设定天然制造期待感。第二重是能力反差:医术作为硬核技能,能在关键情节中实现立竿见影的翻转,比如一针救回危重病人、一眼看穿疑难杂症,读者获得的即时反馈极强。第三重是情感反差:所谓「桃色」并非简单的感情线堆砌,而是通过多位女性角色的不同立场,制造误会、试探与守护,让主角在情感博弈中不断暴露新身份。三重反差叠加,使得每一章都能产出新的冲突点,读者几乎不会遇到「平淡过渡」的章节。

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