核心观点：偏空近期整体能化商品表现强势，PG盘面价格跟随外围价格亦大幅上涨，但PG民用气提涨压力大，PG基差被持续压缩，10合约已经升水华东现货价格，在这种情况下，PG有基差回归的需求。在能化品种中，PG宜作为空配品种。 供应端：偏空7月LPG到港量充足，预计8月将有所减量但绝对到港量仍较大；炼厂开工复苏明显，液化气商品量稳定，较之前期低点有较大回升。 需求端：中性PDH装置保持稳定，产能利用率或将创年度高点；调油料受汽油价格提振影响，毛利及开工率均有较大回升。 估值：偏空近期盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值；若后期没有更显著的地缘事件及外围原油价格发酵，较低的基差势必将限制盘面上涨动能。 01、LPG核心观点：地缘波动较小，LPG估值较高 近期地缘波动较小，美方及伊方都没有实质改变地缘行为。霍尔木兹海峡名义上仍保持关闭，但暗船仍较为活跃，部分中东供应商仍得以将船货从波斯湾运出，并在阿曼或印度西海岸进行STS交易。贝森特据悉本周将宣布对伊“最严制裁”，观察其发言是否对地缘有实质改变。 供应：7月到港充裕，8月到港预计有所减少 中国6月LPG进口量与5月相仿，7月到港量充裕，中东货及美国货都较为可观。同时注意到，7月美国和中东向中国出口LPG量均有所下滑，8月LPG进口量预计有所下降。美国LPG出口能力似已触顶，中东LPG出口能力受霍尔木兹海峡受限持续受阻。印度方向的需求破坏较为明显；有趣的是，印度汽油、柴油、航空煤油消费均创历史新高，但LPG和石脑油需求消费破坏明显，这体现了印度的石油消费结构性差异。 本周国内港口库存继续小幅去化，在到港供应仍较为充足，同时下游需求有限的情况下，港口库存没有太大压力。 在外围价格如火如荼的当下，国内民用气价格依旧乏力。山东，华南地区价格仅有小幅波动，华东价格更是焊死在5850元纹丝不动。这样的价格走势表明在需求萎缩大背景下的燃烧淡季，下游对于高价的承接能力几乎不存在，同时炼厂副产气与进口的双向供应加强了价格韧性，在成本线上移的情况下，民用气仍维持高位易跌难涨态势。 LPG基差进一步下滑，现货价格基本凝固，盘面价格上涨压缩基差，目前LPG现货基差已降至前期低位，PG2610合约已经升水华东民用气现货，现货价格压制期货价格进一步上涨趋势。对于LPG而言，期货价格长期升水现货价格场景较难实现，仓单压力或将接踵而至。 供应：VLGC运费高位震荡，巴拿马运河持续承压 VLGC运费高位震荡，走势较为坚挺。美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）运费为269-271美元，美国墨西哥湾至西北欧运费为155-157美元，中东至远东运费为208-210美元。厄尔尼诺现象持续，加通湖水位持续下跌并预计将继续下跌，巴拿马运河管理局宣布将从9月起减少通行名额。自9月4日起，通行名额缩减至34个，自9月15日起，通行名额缩减至32个。可以预计，巴拿马运河拥堵现象将进一步加剧，同时运河通行权拍卖价格或也将进一步上涨。 本周炼厂检修回归仍较多，炼厂常减压开工率也保持稳定，体现在中国液化气商品量上，本周中国液化气商品量稳定，虽然离往年平均水平仍有较大差距，但距离7月前期商品量低点有较大提升。 需求：调油料利润及开工率有较大改善 本周PDH生产毛利及产能利用率均在较高位置稳定。本周受汽油价格提振影响，调油料生产毛利有较大回复，MTBE和烷基化油生产毛利均从前期低点反弹，由此带动，MTBE装置和烷基化油装置产能利用率来到往年平均区间。 需求：中国PDH装置检修量保持稳定 本周中国PDH装置检修量保持稳定，新增检修万华化学一期和宁夏润丰，产能共计105万吨，前期检修装置回归泉州国亨，产能共计60万吨，PDH装置产能利用率从73.84 %微降至71.97%。在较好的利润水平支撑下，后期包括卫星化学、江苏斯尔邦、东华宁波在内的PDH装置均有进一步回归计划，PDH产能利用率有望创年内新高，达到75%以上。在伊朗局势推动下，PDH企业有望获得比前两年更好的利润。 盘面：外围指引下PG表现强势，但以压缩估值为主 近期在地缘及外围原油价格指引下，PG盘面表现较为强势，整体能化品亦较为强势。但与其他走9月期现回归逻辑的化工品种有所不同，PG的现货表现并没有太强势，盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值。若后续外围价格不能持续指引PG价格上攻，在自身基本面下，PG回调概率较大。 盘面：较高价格或能刺激仓单生成 LPG目前盘面价格较高，但注册仓单较之往年仍偏少，在盘面已升水现货的情况下，或能刺激仓单生成。若仓单在新的集中注销周期中能以往年速度生成的话，对10及往后合约的价格会有所压制。 价格数据：LPG与相关品种走势对比图 供应：美国丙烷产量出口量依然受限 从业资格证号：F0276044 投资咨询证号：Z0010279 研究联系方式：0571-86774106 从业资格证号：F03138785 联系方式：0571-86774106 在中，用户可以体验高质量视频播放服务，平台持续更新内容资源并优化访问速度。多线路支持确保不同网络环境下依然流畅观看。
2026年11月15日 23:52 ｜ 阅读 4
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核心观点：偏空近期整体能化商品表现强势，PG盘面价格跟随外围价格亦大幅上涨，但PG民用气提涨压力大，PG基差被持续压缩，10合约已经升水华东现货价格，在这种情况下，PG有基差回归的需求。在能化品种中，PG宜作为空配品种。 供应端：偏空7月LPG到港量充足，预计8月将有所减量但绝对到港量仍较大；炼厂开工复苏明显，液化气商品量稳定，较之前期低点有较大回升。 需求端：中性PDH装置保持稳定，产能利用率或将创年度高点；调油料受汽油价格提振影响，毛利及开工率均有较大回升。 估值：偏空近期盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值；若后期没有更显著的地缘事件及外围原油价格发酵，较低的基差势必将限制盘面上涨动能。 01、LPG核心观点：地缘波动较小，LPG估值较高 近期地缘波动较小，美方及伊方都没有实质改变地缘行为。霍尔木兹海峡名义上仍保持关闭，但暗船仍较为活跃，部分中东供应商仍得以将船货从波斯湾运出，并在阿曼或印度西海岸进行STS交易。贝森特据悉本周将宣布对伊“最严制裁”，观察其发言是否对地缘有实质改变。 供应：7月到港充裕，8月到港预计有所减少 中国6月LPG进口量与5月相仿，7月到港量充裕，中东货及美国货都较为可观。同时注意到，7月美国和中东向中国出口LPG量均有所下滑，8月LPG进口量预计有所下降。美国LPG出口能力似已触顶，中东LPG出口能力受霍尔木兹海峡受限持续受阻。印度方向的需求破坏较为明显；有趣的是，印度汽油、柴油、航空煤油消费均创历史新高，但LPG和石脑油需求消费破坏明显，这体现了印度的石油消费结构性差异。 本周国内港口库存继续小幅去化，在到港供应仍较为充足，同时下游需求有限的情况下，港口库存没有太大压力。 在外围价格如火如荼的当下，国内民用气价格依旧乏力。山东，华南地区价格仅有小幅波动，华东价格更是焊死在5850元纹丝不动。这样的价格走势表明在需求萎缩大背景下的燃烧淡季，下游对于高价的承接能力几乎不存在，同时炼厂副产气与进口的双向供应加强了价格韧性，在成本线上移的情况下，民用气仍维持高位易跌难涨态势。 LPG基差进一步下滑，现货价格基本凝固，盘面价格上涨压缩基差，目前LPG现货基差已降至前期低位，PG2610合约已经升水华东民用气现货，现货价格压制期货价格进一步上涨趋势。对于LPG而言，期货价格长期升水现货价格场景较难实现，仓单压力或将接踵而至。 供应：VLGC运费高位震荡，巴拿马运河持续承压 VLGC运费高位震荡，走势较为坚挺。美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）运费为269-271美元，美国墨西哥湾至西北欧运费为155-157美元，中东至远东运费为208-210美元。厄尔尼诺现象持续，加通湖水位持续下跌并预计将继续下跌，巴拿马运河管理局宣布将从9月起减少通行名额。自9月4日起，通行名额缩减至34个，自9月15日起，通行名额缩减至32个。可以预计，巴拿马运河拥堵现象将进一步加剧，同时运河通行权拍卖价格或也将进一步上涨。 本周炼厂检修回归仍较多，炼厂常减压开工率也保持稳定，体现在中国液化气商品量上，本周中国液化气商品量稳定，虽然离往年平均水平仍有较大差距，但距离7月前期商品量低点有较大提升。 需求：调油料利润及开工率有较大改善 本周PDH生产毛利及产能利用率均在较高位置稳定。本周受汽油价格提振影响，调油料生产毛利有较大回复，MTBE和烷基化油生产毛利均从前期低点反弹，由此带动，MTBE装置和烷基化油装置产能利用率来到往年平均区间。 需求：中国PDH装置检修量保持稳定 本周中国PDH装置检修量保持稳定，新增检修万华化学一期和宁夏润丰，产能共计105万吨，前期检修装置回归泉州国亨，产能共计60万吨，PDH装置产能利用率从73.84 %微降至71.97%。在较好的利润水平支撑下，后期包括卫星化学、江苏斯尔邦、东华宁波在内的PDH装置均有进一步回归计划，PDH产能利用率有望创年内新高，达到75%以上。在伊朗局势推动下，PDH企业有望获得比前两年更好的利润。 盘面：外围指引下PG表现强势，但以压缩估值为主 近期在地缘及外围原油价格指引下，PG盘面表现较为强势，整体能化品亦较为强势。但与其他走9月期现回归逻辑的化工品种有所不同，PG的现货表现并没有太强势，盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值。若后续外围价格不能持续指引PG价格上攻，在自身基本面下，PG回调概率较大。 盘面：较高价格或能刺激仓单生成 LPG目前盘面价格较高，但注册仓单较之往年仍偏少，在盘面已升水现货的情况下，或能刺激仓单生成。若仓单在新的集中注销周期中能以往年速度生成的话，对10及往后合约的价格会有所压制。 价格数据：LPG与相关品种走势对比图 供应：美国丙烷产量出口量依然受限 从业资格证号：F0276044 投资咨询证号：Z0010279 研究联系方式：0571-86774106 从业资格证号：F03138785 联系方式：0571-86774106
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杨雨婷最精彩的三部小说：一部比一部上头，值得反复重读
提到杨雨婷，很多读者的第一反应是“会写普通人的作者”。她的故事很少有惊天动地的设定，却总能在细节里把人拽进情绪里——一顿没吃完的晚饭、一句没说出口的道歉、一场迟到了十年的重逢，都成了她笔下最有重量的东西。也正因为这种克制又扎心的写法，她的作品往往不是“一口气读完就忘”，而是会在某个不经意的瞬间被重新想起。在众多作品里，被读者反复提及、讨论度最高的，公认是三部：《她从火光中来》《春风不曾负我》和《南城有雨》。这三本书题材不同、时代不同，却共同拼出了杨雨婷最完整的创作轮廓，也解释了她为什么能收获一批“追一本、等一本”的忠实读者。
《她从火光中来》常被视为她的成名之作，也是写得最“用力”的一部。故事围绕一名从火灾现场走出来的年轻女性展开，她带着伤疤重新进入职场，一边修复自己，一边面对当年那场事故里所有人都心照不宣的秘密。这本书最被称道的是节奏：杨雨婷没有把悬念一次性倒给读者，而是用一次次日常对话把线索藏进生活缝隙，读到中段才恍然大悟。主角不是完美的受害者，她会逃避、会迁怒、会在关键时刻做错选择，正因为这种“不体面”，人物才真正立了起来。如果你想先读一本感受她的风格，多数读者会建议从这本开始。
《春风不曾负我》则换了一条完全不同的路。它把镜头对准小城里一对分开了十几年的旧友，讲的不是轰轰烈烈的重逢，而是时间如何改变一个人，以及人在被改变之后，是否还愿意回头。全书几乎没有激烈冲突，靠的是留白和细节：一碗凉掉的面、站台上没递出去的信、朋友间那句“你变了”背后的心软。有读者说这本书像温水，前半段平淡，后半段却让人突然失守。它在三部作品里口碑最稳，也最适合在安静的夜里慢慢读，属于典型的“读时不觉，读完回味很久”的类型。
《南城有雨》是三部里结构最复杂、争议也最大的一部。它采用双线叙事，一条线是当下的家庭矛盾，另一条线则回到老城区还未拆迁的年代，两条线在结尾处交汇。书中写亲情写得很不客气：父母的偏心、子女的沉默、以爱为名的控制，都摆在明面上，不给任何一方留退路。喜欢强情节的读者会觉得它前期偏慢，但坚持下来的人往往给出最高评价，因为它的后劲确实最大。如果把它放在第三本读，你会更清楚杨雨婷这些年写作上的变化与野心。
总的来说，这三部作品刚好代表了杨雨婷的三个方向：悬疑感的成长故事、克制细腻的情感书写、结构更复杂的家庭叙事。建议的阅读顺序是《她从火光中来》入门，《春风不曾负我》体会笔触，《南城有雨》挑战结构，按这个顺序读下来，基本能完整感受到她为什么被读者放在“值得追”的那一档。当然，阅读口味因人而异，如果你更偏爱节奏快的悬疑线，也可以直接从第一本切入；若你偏爱情绪和留白，那么第二本会更合你的胃口。
杨雨婷最精彩的三部小说：一部比一部上头，值得反复重读
提到杨雨婷，很多读者的第一反应是“会写普通人的作者”。她的故事很少有惊天动地的设定，却总能在细节里把人拽进情绪里——一顿没吃完的晚饭、一句没说出口的道歉、一场迟到了十年的重逢，都成了她笔下最有重量的东西。也正因为这种克制又扎心的写法，她的作品往往不是“一口气读完就忘”，而是会在某个不经意的瞬间被重新想起。在众多作品里，被读者反复提及、讨论度最高的，公认是三部：《她从火光中来》《春风不曾负我》和《南城有雨》。这三本书题材不同、时代不同，却共同拼出了杨雨婷最完整的创作轮廓，也解释了她为什么能收获一批“追一本、等一本”的忠实读者。
《她从火光中来》常被视为她的成名之作，也是写得最“用力”的一部。故事围绕一名从火灾现场走出来的年轻女性展开，她带着伤疤重新进入职场，一边修复自己，一边面对当年那场事故里所有人都心照不宣的秘密。这本书最被称道的是节奏：杨雨婷没有把悬念一次性倒给读者，而是用一次次日常对话把线索藏进生活缝隙，读到中段才恍然大悟。主角不是完美的受害者，她会逃避、会迁怒、会在关键时刻做错选择，正因为这种“不体面”，人物才真正立了起来。如果你想先读一本感受她的风格，多数读者会建议从这本开始。
《春风不曾负我》则换了一条完全不同的路。它把镜头对准小城里一对分开了十几年的旧友，讲的不是轰轰烈烈的重逢，而是时间如何改变一个人，以及人在被改变之后，是否还愿意回头。全书几乎没有激烈冲突，靠的是留白和细节：一碗凉掉的面、站台上没递出去的信、朋友间那句“你变了”背后的心软。有读者说这本书像温水，前半段平淡，后半段却让人突然失守。它在三部作品里口碑最稳，也最适合在安静的夜里慢慢读，属于典型的“读时不觉，读完回味很久”的类型。
《南城有雨》是三部里结构最复杂、争议也最大的一部。它采用双线叙事，一条线是当下的家庭矛盾，另一条线则回到老城区还未拆迁的年代，两条线在结尾处交汇。书中写亲情写得很不客气：父母的偏心、子女的沉默、以爱为名的控制，都摆在明面上，不给任何一方留退路。喜欢强情节的读者会觉得它前期偏慢，但坚持下来的人往往给出最高评价，因为它的后劲确实最大。如果把它放在第三本读，你会更清楚杨雨婷这些年写作上的变化与野心。
总的来说，这三部作品刚好代表了杨雨婷的三个方向：悬疑感的成长故事、克制细腻的情感书写、结构更复杂的家庭叙事。建议的阅读顺序是《她从火光中来》入门，《春风不曾负我》体会笔触，《南城有雨》挑战结构，按这个顺序读下来，基本能完整感受到她为什么被读者放在“值得追”的那一档。当然，阅读口味因人而异，如果你更偏爱节奏快的悬疑线，也可以直接从第一本切入；若你偏爱情绪和留白，那么第二本会更合你的胃口。
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