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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月16日 07:27 · 8 次阅读
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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月16日 07:27 · 2 次阅读
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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月16日 07:27 · 4 次阅读
推动世界走向和平、安全、繁荣、进步的光明前景——习近平主席擘画引领中国特色大国外交扎实推进

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

2026年11月16日 07:27 · 7 次阅读

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作者:蒲玉峰发布时间:2026年11月16日 07:27浏览:6英美Omicron威胁使圣诞防疫陷两难 谭德塞吁在2022年终止疫情

爱唯侦察网址发布器功能解析与安全使用提醒

近期不少网友在搜索「爱唯侦察网址发布器」,这类名称通常指向一种用于集中展示、分发或跳转网址的小型工具。从功能逻辑上看,所谓网址发布器往往扮演“入口聚合”的角色:使用者将若干链接录入后,工具生成一个可访问的页面或客户端入口,方便他人按图索骥地找到目标站点。对普通用户而言,理解它的工作原理比盲目下载更重要,因为此类工具本身并不生产内容,其价值与风险都取决于被收录链接的来源与用途。

从使用场景分析,网址发布器常见于资源导航、临时分享和社群内部流转等需求。相比手动逐条发送链接,发布器能减少重复劳动,也便于统一更新。但问题在于,这类工具常被包装成“万能入口”,宣称可以绕过限制、获取稀缺资源,实际上却可能夹带跳转劫持、广告弹窗甚至恶意脚本。以「爱唯侦察网址发布器」为名的下载包在非正规渠道传播时,尤其需要警惕文件来源是否可信、安装过程是否要求过多权限。安全意识的缺失,往往比工具本身更容易带来损失。

对于希望了解该类工具的用户,建议把握几条基本原则。第一,优先从官方或可信应用市场获取软件,避免点击陌生短链和网盘分享中的可执行文件。第二,安装前查看权限申请,若一个网址发布工具要求读取通讯录、短信或无障碍服务,应果断放弃。第三,使用独立浏览器环境或沙箱进行测试,不轻易输入账号密码等敏感信息。第四,定期更新系统与安全软件,对异常跳转和证书警告保持敏感。第五,遵守法律法规和平台规则,不利用此类工具传播违规内容,不参与任何可能侵权的资源分发。

从行业视角看,网址聚合与发布工具并非新鲜事物,其技术门槛不高,真正决定体验的是运营方的维护能力与合规意识。一个负责任的发布器应当明确标注链接来源、提供失效反馈渠道,并对跳转目标进行基本审核。用户在搜索「爱唯侦察网址发布器」时,也应多问一句:这个工具由谁维护、更新频率如何、是否有清晰的隐私说明。若答案含糊,最稳妥的选择就是不用。网络工具的价值在于提升效率,而非制造不确定性。

总而言之,面对「爱唯侦察网址发布器」这类关键词,理性态度是“先了解、再判断、后使用”。工具本身中性,风险来自使用方式与来源渠道。建议读者把注意力放在提升辨别能力上:不轻信夸张宣传,不随意安装来路不明的程序,不传播未经核实的入口。只有在安全、合规的前提下,网址发布类工具才能真正发挥便利作用,而不是成为隐私泄露和财产损失的入口。

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从使用场景分析,网址发布器常见于资源导航、临时分享和社群内部流转等需求。相比手动逐条发送链接,发布器能减少重复劳动,也便于统一更新。但问题在于,这类工具常被包装成“万能入口”,宣称可以绕过限制、获取稀缺资源,实际上却可能夹带跳转劫持、广告弹窗甚至恶意脚本。以「爱唯侦察网址发布器」为名的下载包在非正规渠道传播时,尤其需要警惕文件来源是否可信、安装过程是否要求过多权限。安全意识的缺失,往往比工具本身更容易带来损失。

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