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今日头条2026年11月15日 18:43

圆通速递:董事兼副总裁张益忠辞职

和嫂子同居的日子

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

分类:林茶共生 人地和谐作者:李婷青阅读:72026年11月15日 18:43

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成正文

李宗瑞性侵案判决始末:从22年到近30年定谳

2012年8月,台湾检警陆续接获多名女性报案,指控企业界第二代李宗瑞在聚会、饮宴场合趁对方酒醉或意识不清时发生性行为,并以摄影设备偷拍过程。案件经媒体披露后迅速引爆舆论,被害人数与影像去向成为关注焦点。检方侦办后认定多名女子受害,依乘机性交、妨害秘密等罪嫌起诉。李宗瑞在检方约谈前即行踪不明,展开近一个月的逃亡,最终于同年8月下旬落网,随后被羁押并进入审判程序。

审理过程中,法院主要依刑法乘机性交罪、妨害秘密罪等规定论罪,认定其在被害人欠缺同意能力的情况下发生性行为,并无故窃录他人隐私。台北地方法院2013年9月一审宣判,合并判处有期徒刑22年10个月;案件上诉后,历经二审、更审与最高法院审理,最终定谳,合并应执行刑期接近30年。法院同时宣告没收相关影像与储存设备,凸显这类案件性侵害与偷拍交织的双重侵害性质。

本案另一争议在于性影像的外流。办案过程中,部分影片在网络流传,不少网友以求档、载点方式散布、贩卖,甚至收费牟利。台湾司法实务对此采取严格态度:散布、贩卖他人性影像者,可能触犯妨害秘密罪、散布猥亵物品罪,若涉及个人资料或加重情节,还可能适用个人资料保护法与相关加重规定,过往已有多名网友因此被判刑或缓起诉。检警也多次强调,持有、转传未经同意公开的性影像,本身就是对被害人的再次伤害,并非只是看看的无害行为。

李宗瑞性侵案也成为台湾性别暴力法制的重要推力。案件期间与其后,社会开始正视性影像在侵害中的角色,讨论焦点从单纯的偷拍,扩及未经同意散布、贩卖与网络平台责任。刑法于2023年新增妨害性隐私及不实性影像罪专章,将未经同意摄录、散布性影像等行为独立入罪并提高刑度;性侵害犯罪防治法亦多次修正,强化被害人保护、影像下架机制与媒体报道界线。这些修法背后,都能看到本案引发的社会警惕。

回顾李宗瑞性侵案,除了刑期轻重,更值得关注的是被害人承受的长期压力:从侦查、审理到影像可能持续在网路流传,每一步都可能造成二度伤害。社会讨论此案时,宜避免细节描述与好奇式窥探,把焦点放回未经同意就是侵害这个核心。若自身或身边的人遭遇性侵害,可拨打113保护专线或向性侵害防治中心求助,相关资料会被保密处理;至于在网络上看到疑似外流的性影像,最负责任的做法是不下载、不转传、不讨论,并向平台或警方检举。

2012年8月,台湾检警陆续接获多名女性报案,指控企业界第二代李宗瑞在聚会、饮宴场合趁对方酒醉或意识不清时发生性行为,并以摄影设备偷拍过程。案件经媒体披露后迅速引爆舆论,被害人数与影像去向成为关注焦点。检方侦办后认定多名女子受害,依乘机性交、妨害秘密等罪嫌起诉。李宗瑞在检方约谈前即行踪不明,展开近一个月的逃亡,最终于同年8月下旬落网,随后被羁押并进入审判程序。

审理过程中,法院主要依刑法乘机性交罪、妨害秘密罪等规定论罪,认定其在被害人欠缺同意能力的情况下发生性行为,并无故窃录他人隐私。台北地方法院2013年9月一审宣判,合并判处有期徒刑22年10个月;案件上诉后,历经二审、更审与最高法院审理,最终定谳,合并应执行刑期接近30年。法院同时宣告没收相关影像与储存设备,凸显这类案件性侵害与偷拍交织的双重侵害性质。

本案另一争议在于性影像的外流。办案过程中,部分影片在网络流传,不少网友以求档、载点方式散布、贩卖,甚至收费牟利。台湾司法实务对此采取严格态度:散布、贩卖他人性影像者,可能触犯妨害秘密罪、散布猥亵物品罪,若涉及个人资料或加重情节,还可能适用个人资料保护法与相关加重规定,过往已有多名网友因此被判刑或缓起诉。检警也多次强调,持有、转传未经同意公开的性影像,本身就是对被害人的再次伤害,并非只是看看的无害行为。

李宗瑞性侵案也成为台湾性别暴力法制的重要推力。案件期间与其后,社会开始正视性影像在侵害中的角色,讨论焦点从单纯的偷拍,扩及未经同意散布、贩卖与网络平台责任。刑法于2023年新增妨害性隐私及不实性影像罪专章,将未经同意摄录、散布性影像等行为独立入罪并提高刑度;性侵害犯罪防治法亦多次修正,强化被害人保护、影像下架机制与媒体报道界线。这些修法背后,都能看到本案引发的社会警惕。

回顾李宗瑞性侵案,除了刑期轻重,更值得关注的是被害人承受的长期压力:从侦查、审理到影像可能持续在网路流传,每一步都可能造成二度伤害。社会讨论此案时,宜避免细节描述与好奇式窥探,把焦点放回未经同意就是侵害这个核心。若自身或身边的人遭遇性侵害,可拨打113保护专线或向性侵害防治中心求助,相关资料会被保密处理;至于在网络上看到疑似外流的性影像,最负责任的做法是不下载、不转传、不讨论,并向平台或警方检举。