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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:冯黛德  |  发布时间:2026年11月15日 23:26  |  标签:河北6日新增51例本地确诊病例和69例本地无症状感染者

西米果是什么?从产地到吃法,一篇读懂这种小众水果

第一次听到「西米果」这个名字,不少人会误以为它和甜品里的西米露有什么关系,其实两者并无关联。西米果是一种外形圆润、表皮带细密纹理的小众水果,成熟后呈现淡黄或浅橙色,切开后果肉晶莹,带有类似果冻般的胶质感,入口清甜微酸,籽细小可食。由于产量有限、上市周期短,西米果长期以来只在产地周边流通,直到近几年借助短视频和生鲜电商的传播,才逐渐被更多消费者认识。对喜欢尝鲜的水果爱好者来说,西米果算是值得一试的新面孔。

从产地来看,西米果多生长在温暖湿润的亚热带地区,国内主要分布在南方部分省份的山地丘陵地带,多为农户零星种植,规模化果园较少。这也解释了为什么西米果在市场上不算常见——它不像苹果、柑橘那样有成熟的产业链,采摘后保鲜期较短,运输损耗大,通常以产地直销或短途配送为主。每年夏末到初秋是西米果的集中成熟期,果农多在清晨采摘,避免高温导致果实软化。正因如此,市面上能买到的西米果往往带着产地的新鲜气息,也让它在小众水果圈里积攒了一批忠实拥趸。

营养方面,西米果含水量较高,口感清爽,适合作为日常水果补充。其果肉中含有一定的膳食纤维、维生素C以及钾等矿物质,胶质成分让它吃起来有独特的滑润感。不过需要提醒的是,西米果并非所谓的「超级食物」,网络上一些夸大其功效的说法缺乏依据,理性看待即可。它的优势更多在于风味独特、热量不高,适合想吃点不一样的水果、又不想摄入过多糖分的人群。对肠胃敏感的人来说,初次尝试建议少量食用,观察自身反应再决定是否多吃。

挑选西米果有几个小技巧:一看表皮,颜色均匀、纹理清晰、无明显破损和黑斑的果实更新鲜;二摸软硬,轻轻按压略有弹性说明成熟度合适,过硬则偏生、过软可能已过熟;三闻气味,带有淡淡果香的通常品质较好。买回家后若暂时不吃,可放在阴凉通风处短存,或装入保鲜袋冷藏,但不宜久放,建议两三天内食用完毕。吃法上,西米果洗净后可直接鲜食,也能切块拌入酸奶、沙拉,或用来制作果酱、果冻和饮品,胶质丰富的特性让它在甜品制作中表现不错。正因为吃法多样、风味清爽,西米果正在从产地小果一步步走向更广阔的市场,成为小众水果中颇具潜力的一员。

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:颜园山  |  发布时间:2026年11月15日 23:26  |  来源:以人民为中心推进城市更新(多棱镜)

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

汇集丰富的视频内容资源,包括最新更新、热门推荐以及精选合集。平台不断优化播放体验,通过高速解析与稳定线路,为用户提供高质量观看环境。,相关话题热度已达 0,讨论仍在持续。

今日要闻

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成
2026年11月15日 23:26
炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

第一次听到「西米果」这个名字,不少人会误以为它和甜品里的西米露有什么关系,其实两者并无关联。西米果是一种外形圆润、表皮带细密纹理的小众水果,成熟后呈现淡黄或浅橙色,切开后果肉晶莹,带有类似果冻般的胶质感,入口清甜微酸,籽细小可食。由于产量有限、上市周期短,西米果长期以来只在产地周边流通,直到近几年借助短视频和生鲜电商的传播,才逐渐被更多消费者认识。对喜欢尝鲜的水果爱好者来说,西米果算是值得一试的新面孔。

从产地来看,西米果多生长在温暖湿润的亚热带地区,国内主要分布在南方部分省份的山地丘陵地带,多为农户零星种植,规模化果园较少。这也解释了为什么西米果在市场上不算常见——它不像苹果、柑橘那样有成熟的产业链,采摘后保鲜期较短,运输损耗大,通常以产地直销或短途配送为主。每年夏末到初秋是西米果的集中成熟期,果农多在清晨采摘,避免高温导致果实软化。正因如此,市面上能买到的西米果往往带着产地的新鲜气息,也让它在小众水果圈里积攒了一批忠实拥趸。

营养方面,西米果含水量较高,口感清爽,适合作为日常水果补充。其果肉中含有一定的膳食纤维、维生素C以及钾等矿物质,胶质成分让它吃起来有独特的滑润感。不过需要提醒的是,西米果并非所谓的「超级食物」,网络上一些夸大其功效的说法缺乏依据,理性看待即可。它的优势更多在于风味独特、热量不高,适合想吃点不一样的水果、又不想摄入过多糖分的人群。对肠胃敏感的人来说,初次尝试建议少量食用,观察自身反应再决定是否多吃。

挑选西米果有几个小技巧:一看表皮,颜色均匀、纹理清晰、无明显破损和黑斑的果实更新鲜;二摸软硬,轻轻按压略有弹性说明成熟度合适,过硬则偏生、过软可能已过熟;三闻气味,带有淡淡果香的通常品质较好。买回家后若暂时不吃,可放在阴凉通风处短存,或装入保鲜袋冷藏,但不宜久放,建议两三天内食用完毕。吃法上,西米果洗净后可直接鲜食,也能切块拌入酸奶、沙拉,或用来制作果酱、果冻和饮品,胶质丰富的特性让它在甜品制作中表现不错。正因为吃法多样、风味清爽,西米果正在从产地小果一步步走向更广阔的市场,成为小众水果中颇具潜力的一员。