近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆，焦炭现货也快速落地首轮提涨，究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显，山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问，我们前往山西省长治市和太原市（清徐县）实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况，调研对象包括了5家实体企业，其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张，调研过程中，中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态，竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤，但随着焦煤矿低产状态的持续，各煤种都呈现出不同程度的补涨态势，反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到，该煤矿位处长治市虽未受停产影响，但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户，中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到，近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产，且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况，这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产，但中小煤矿（尤其民营井工煤矿）的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高，因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面，当前并没有明确的政策信息，且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产，也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看，如无上级进一步的政策变化，那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年，可以做一个适当的时间参考。 3．下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈，当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外，多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平，顶装焦则是至少亏损100-150元/吨，因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产，对于焦炭提涨的接受度较差。但省外，尤其是南方钢厂利润尚可，且煤焦采购发运周期较长，仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面，我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业，入炉煤天数由12-20天不等，但很多前期入炉煤采购量较低（尤其是多数外包型）的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低，这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说，焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值，后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅，也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4．隐性库存去化，但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素，在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况，所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证，基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右，但随着持续给长协客户的安排发运，现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升，导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购，因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看，长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态，煤矿也以近零库存运行。 当然了，长治市以外的其他区域，仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是，当前如此高的原煤竞拍价格，已经没有中间库存方参与采购了，可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看，终端抢购的情绪依然较高，当然低供应是决定该现象的根本性因素，中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言，我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研，进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期，中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化，炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了（完全成本核算口径），我们估算的钢厂利润也所剩无几，但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓，因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情，直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号：Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号：Z0016022
周杰伦带女儿游泳画面温馨，父女互动细节引网友热议
近日，周杰伦带女儿游泳的画面在社交平台引发讨论。作为华语乐坛的代表人物，周杰伦近年明显把生活重心向家庭倾斜，社交账号里除了音乐与篮球，出现频率最高的就是陪伴孩子成长的点滴。此次带女儿下水游泳，虽然只是日常亲子活动，却因为画面中自然流露的父女互动，让不少网友直呼“很有爸爸的样子”。相比于舞台上光芒四射的天王形象，泳池边耐心照看孩子的周杰伦，展现出另一种更贴近生活的状态。
从曝光的相关画面来看，周杰伦在泳池中全程陪在女儿身边，时而扶着孩子练习动作，时而放慢节奏等待女儿适应水性，整体氛围轻松而有序。亲子游泳一直是明星家庭较为青睐的陪伴方式，一方面水中活动能锻炼孩子的协调性与体能，另一方面在相对封闭、安全的环境中，家长可以更专注地参与孩子的成长过程。对于工作节奏不固定的艺人而言，这种高质量的陪伴时间显得尤为珍贵，也正因如此，周杰伦带女儿游泳的画面才会被不少家长视为“亲子陪伴”的参考样本。
网友的讨论主要集中于两个方向。一部分人关注父女之间的互动细节，认为周杰伦在陪伴孩子时没有刻意摆拍，更多的是自然而然地照看与交流，这种不打扰的陪伴方式反而更显真实；另一部分人则把焦点放在儿童水上安全上，提醒家长带孩子游泳时务必注意水深、看护距离以及救生设备，避免因疏忽造成意外。事实上，儿童游泳安全一直是公众关注的话题，无论是否为公众人物，成人在水中全程近距离看护、提前确认场地资质、控制单次游玩时长，都是必要的基本动作。
值得一提的是，周杰伦与昆凌多年来在育儿方面保持着相对低调的风格，很少主动公开孩子的正脸，更多是以背影、侧影或局部画面的方式记录家庭生活。这种处理方式在一定程度上平衡了公众关注与孩子隐私之间的边界，也让外界对其家庭教育理念产生更多好奇。从公开信息看，夫妻二人在陪伴孩子方面分工明确，运动、音乐、旅行等元素常被融入日常，周杰伦带女儿游泳也可以看作是这种家庭氛围的延续——把兴趣与陪伴结合起来，让孩子在轻松的环境中接触新事物。
总体而言，周杰伦带女儿游泳之所以受到关注，既源于公众人物自带的流量效应，也在于画面触及了“父亲如何参与孩子成长”这一普遍话题。对普通家庭来说，明星的具体做法未必需要照搬，但其中体现的陪伴意识与安全意识值得借鉴：提前规划时间、全程专注看护、尊重孩子的节奏，这些看似简单的细节，往往才是亲子关系中最有分量的部分。随着相关画面的持续传播，围绕周杰伦家庭生活与育儿方式的讨论预计还会延续一段时间。
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