山西煤焦调研：隐性库存去化，“硬刚”式上涨
近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆，焦炭现货也快速落地首轮提涨，究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显，山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问，我们前往山西省长治市和太原市（清徐县）实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况，调研对象包括了5家实体企业，其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张，调研过程中，中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态，竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤，但随着焦煤矿低产状态的持续，各煤种都呈现出不同程度的补涨态势，反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到，该煤矿位处长治市虽未受停产影响，但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户，中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到，近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产，且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况，这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产，但中小煤矿（尤其民营井工煤矿）的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高，因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面，当前并没有明确的政策信息，且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产，也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看，如无上级进一步的政策变化，那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年，可以做一个适当的时间参考。 3．下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈，当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外，多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平，顶装焦则是至少亏损100-150元/吨，因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产，对于焦炭提涨的接受度较差。但省外，尤其是南方钢厂利润尚可，且煤焦采购发运周期较长，仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面，我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业，入炉煤天数由12-20天不等，但很多前期入炉煤采购量较低（尤其是多数外包型）的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低，这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说，焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值，后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅，也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4．隐性库存去化，但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素，在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况，所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证，基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右，但随着持续给长协客户的安排发运，现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升，导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购，因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看，长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态，煤矿也以近零库存运行。 当然了，长治市以外的其他区域，仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是，当前如此高的原煤竞拍价格，已经没有中间库存方参与采购了，可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看，终端抢购的情绪依然较高，当然低供应是决定该现象的根本性因素，中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言，我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研，进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期，中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化，炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了（完全成本核算口径），我们估算的钢厂利润也所剩无几，但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓，因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情，直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号：Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号：Z0016022
凡爱宝贝：新生代父母的育儿好帮手，守护宝宝每一步成长
当越来越多的90后、95后成为父母，育儿这件事正从“经验驱动”转向“信息驱动”。面对货架上琳琅满目的母婴用品，新手爸妈最常问的一句话是：到底该选哪一件？凡爱宝贝正是在这样的需求背景下走进大众视野的母婴品牌，它以“让育儿日常更简单”为出发点，把产品线聚焦在宝宝喂养、日常护理与出行三大高频场景，试图用更清晰的产品逻辑，减少父母在挑选环节消耗的精力，也让“买什么、什么时候买”不再是一道难题。
从产品结构来看，凡爱宝贝的策略并不追求大而全，而是围绕宝宝成长的阶段性需求做细分。0到6个月的宝宝以喂养和睡眠为主，奶瓶、安抚用品、贴身衣物是这一阶段的重点；6个月之后，宝宝开始添加辅食、学坐学爬，餐具、围兜、爬行垫等用品的需求随之上升；一岁以后，出行频率明显增加，推车配件、便携收纳、饮水杯等成为新的关注点。把不同月龄的需求拆解清楚，父母按阶段选购即可，不必一次性把整个房间囤满，也避免了大量用品用不上的浪费。
对于母婴产品，安全与材质永远是第一位的。挑选凡爱宝贝及相关母婴用品时，建议重点确认三点：一是材质标识是否清晰，接触口部和食物的部件应明确标注食品级材质；二是结构设计是否便于彻底清洗，奶瓶、餐具的边角与螺纹处容易残留污渍，可拆卸设计会省事很多；三是尺寸与月龄是否匹配，过大的奶嘴孔、过小的衣物都会给宝宝带来不适。购物渠道同样重要，正规平台与品牌官方渠道能有效降低买到仿品的风险，售后也更有保障。
选对产品只是第一步，用对方法才能发挥作用。喂养器具建议每次使用后立即清洗，并定期进行高温或蒸汽消毒，消毒后自然晾干再收纳；贴身衣物首次使用前应单独洗涤，选择温和的婴儿专用洗涤剂，避免与成人衣物混洗；出行用品则要定期检查卡扣、织带和轮子的磨损情况，发现问题及时更换。凡爱宝贝倡导的“用品跟着宝宝成长走”理念，本质上是在提醒父母：几乎没有哪件产品能从出生一直用到三岁，及时更新、按需更换，才是更安全的做法。
育儿没有标准答案，但可以有更省力的路径。凡爱宝贝所代表的这一类母婴品牌，价值不只在于提供商品，更在于帮助父母建立清晰的选购思路——先明确场景和月龄，再关注材质与安全，最后考虑使用与维护成本。把钱花在真正高频使用的用品上，把精力留给陪伴本身，或许才是新手父母最值得的一笔育儿投资。
在平台中，用户可以轻松访问最新更新的视频资源与热门内容合集。系统支持智能推荐与分类浏览，让内容获取更加高效，同时保证播放过程稳定不卡顿。。关于 FDA正式批准辉瑞疫苗 印尼放宽社会限制｜大流行手记（8月23日） 的更多视频内容，可参考 国家统计局：2022年女性就业人员比重占四成以上与打造智能视频推荐与播放系统，整合热门内容与实时更新资源。平台注重用户体验优化，提供高清播放与稳定访问服务。相关页面。