对话相聚资本梁辉：市场不缺机会，量化和主观不是非此即彼的替代关系
低利率环境仍在延续，传统固收资产的收益空间不断收窄；与此同时，全球市场的不确定性并未减少，权益、债券和商品价格轮动加快，单一资产的配置难度明显上升。 对投资者而言，问题已不只是“买什么”，而是如何在收益与风险之间找到新的平衡。既要避免因过度保守而错失回报，也要防止因追逐高收益而承受超出预期的波动与回撤。 在他看来，低利率并不意味着应当简单增加权益仓位，更不意味着某类资产必然上涨。真正重要的，是让组合拥有更多收益来源，并通过风险预算、资产分散和策略协同，提升面对不同市场环境时的适应能力。 低利率之下，单一配置思路面临挑战 过去，部分投资者习惯于在存款、理财、债券或股票之间进行简单切换；但在低利率与高波动并存的环境中，这种单一方向的配置方式越来越难以满足需求。一方面，债券利率已处于较低水平，进一步依靠资本利得增厚收益的难度上升；另一方面，权益市场内部结构分化明显，热门板块的波动也可能加剧。 市场的分化，正成为影响组合表现的重要变量。梁辉表示，当前经济和资本市场均呈现一定“K型”特征：部分与出口、AI相关的产业表现强劲，其他领域则相对承压。这种产业分化会传导至资金流向和资产价格中，若市场情绪持续集中于少数方向，价格波动也可能被放大。 因此，投资者需要解决的并非简单的“风险偏好高或低”问题，而是如何避免组合过度暴露于单一资产、单一风格或单一市场环境。 股债平衡并未失效，多元配置更显重要 传统股债组合仍是资产配置的重要基础。梁辉认为，股票与债券在大多数情况下具有一定弱相关性，股债平衡的底层逻辑并没有失效。 但现实挑战在于，股与债都面临收益压力。权益资产的内部差异加大，稳定获取收益并不容易；债券资产则受制于较低的利率中枢。两者叠加，使得传统组合的“平衡感”不如过去强。 在他看来，配置比例不能机械套用“二八”或“七三”等经验公式，而应基于组合的波动率、风险承受能力和长期目标来设定。对于希望追求稳健回报的资金而言，仅靠股债两类资产，可能难以充分覆盖复杂多变的市场环境。 多资产、多策略的价值，正是在此背景下凸显。 “不是简单把更多资产放在一起，而是要让不同资产、不同策略在组合中各自承担相应角色。”梁辉表示。 以风险预算为核心，提升组合适应性 多资产多策略的关键，并不只是增加配置品种，而是建立完整的收益风险管理框架。 梁辉介绍，相聚资本的多资产多策略以量化方法为基础，顶层通过波动率或风险预算框架确定不同资产类别的配置，再在权益等资产内部配置不同子策略。其目的不是预测每一次市场涨跌，而是让组合尽量不依赖单一市场方向或单一行情。 在这一框架中，债券的作用也不只是提供票息收益，更重要的是帮助管理组合波动。若债券配置能够降低组合的整体波动率，便可以在既定风险目标下，保留更合理的权益等风险资产敞口，从而改善风险调整后的回报。与此同时，在控制净风险敞口的前提下，组合可以参与更多资产和策略，避免将收益来源集中于某一类市场。 面对极端行情，风险控制也需要前置。梁辉认为，传统环境中股债通常呈现弱相关甚至略微负相关，但在部分特殊阶段，两者也可能同向波动。因此，策略需要针对相关性异常、波动率上升等情形预先设置调整机制，而不能完全依赖事后的判断。 量化提供框架，寻找更可持续的平衡 谈及主观投资与量化投资的关系，梁辉认为，两者并不是此消彼长的替代关系。 主观投资的优势，在于投资人对产业、公司和宏观变化的理解，能够捕捉一些尚未被充分量化的信息；量化投资则通过统计规律、因子和算法构建可复制的收益模式，以更多元的收益来源降低单一判断带来的不确定性。 同时，量化也需要持续迭代。梁辉表示，无论是因子还是算法，都可能面临收益衰减和波动变化的问题。对多资产策略而言，更重要的是保持框架的稳健性：不对单一资产过度集中，不依赖某一种市场环境，并对极端情形保持足够的风险意识。 在低利率与高波动交织的当下，投资者对收益的理解或许也需要随之改变。高回报往往伴随高波动，而真正适合稳健型资金的配置，未必是短期最耀眼的资产，而是能够在不同市场环境中控制回撤、保持节奏的组合。 市场并不缺少机会，也从不缺少波动。多资产、多策略的意义，正是在复杂环境中为投资者提供一种更有纪律的选择：不押注单点胜负，而是在收益、风险与流动性之间，寻找更可持续的平衡。
直播i吧全新升级：互动玩法与内容生态双突破
近期，主打互动社交的直播平台「直播i吧」完成新一轮版本升级，围绕互动玩法、内容分区和主播扶持体系做出调整。与以往侧重流量分发的思路不同，此次更新更强调用户参与感和社区氛围，试图在竞争激烈的直播赛道中走出一条差异化路线。从官方披露的信息看，新版本在连麦互动、弹幕玩法和小型主题房间上投入了更多资源，用户进入直播i吧后可以更快找到感兴趣的内容和话题。
具体来看，直播i吧在互动层面新增了多人连屏、实时投票和弹幕触发特效等机制。观众不再只是被动观看，而是能通过投票影响主播的直播内容走向，连屏功能则让普通用户有机会与主播同框交流。与此同时，平台对内容分区进行了细化，除传统的娱乐、游戏、音乐外，还增设了生活分享、知识闲聊等轻量级板块，降低了新主播的开播门槛。有用户反馈，这种“小房间+强互动”的模式更适合熟人社交和兴趣圈子，停留时长相比旧版有所提升。
在主播侧，直播i吧同步推出了新人扶持计划和内容激励规则，对稳定开播、互动率高的主播给予流量倾斜和运营指导。平台方面表示，此举意在鼓励更多中小主播持续输出优质内容，而不是把资源集中在少数头部账号上。业内人士分析，直播行业经过多年发展，用户对单纯打赏和秀场模式的疲劳感逐渐显现，直播i吧转向社区化和互动化，契合了当下用户对陪伴感和参与感的需求，但能否形成稳定生态，仍取决于内容质量和运营执行力。
从使用体验看，直播i吧新版本在界面布局上做了精简，推荐页增加了话题标签和房间简介，方便用户快速判断是否进入。不过也有部分老用户反映，功能增多后操作路径变长，需要一定时间适应。平台在更新说明中提到，后续会根据反馈继续优化引导流程，并计划上线创作者数据面板，帮助主播更直观地了解观众偏好。对于普通用户而言，如果想体验更具参与感的直播，不妨关注直播i吧的专题活动页，近期多个兴趣分区正在开展主题连麦活动，参与门槛较低。
总体而言，直播i吧此次升级释放出向互动社区靠拢的信号，在玩法创新和主播生态建设上迈出了一步。直播行业的竞争已从流量争夺转向留存与粘性比拼，直播i吧能否凭借差异化定位积累稳定用户群，值得持续观察。对内容创作者来说，这类强调互动的平台也提供了新的尝试空间，后续版本的功能落地效果将成为关键考验。
在平台中，用户可以轻松访问最新更新的视频资源与热门内容合集。系统支持智能推荐与分类浏览，让内容获取更加高效，同时保证播放过程稳定不卡顿。。关于 这些隐藏的行业黑话，把多少年轻人忽悠瘸了？ 的更多视频内容，可参考 国家数据局副局长沈竹林：《“数据要素x”三年行动计划（2024―2026年）》即将印发与在平台中，用户可获取最新影视与视频资源更新，内容覆盖范围广泛。系统支持多线路解析与快速加载，确保播放过程稳定流畅。相关页面。