被他们的反应笑死了

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

在平台中,视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换,提升整体观看体验。 发布时间:2026年11月15日 21:26

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

2026年11月15日 21:26作者:寿朋欣浏览:2

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

加快支付领域法规制度建设(权威发布)

2026年11月15日 21:26作者:屈明烁浏览:2

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2026年11月15日 21:26作者:向彩滢浏览:1

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我国坚持履约保护臭氧层取得积极成效

2026年11月15日 21:26作者:尹雅武浏览:8

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最近2018中文字幕MV视频盘点:值得反复观看的经典影像

最近2018中文字幕MV视频的搜索热度一直居高不下,不少网友在整理旧歌单时,会重新翻出那一年的音乐录像带。2018年是华语乐坛与海外流行音乐都很热闹的一年,无论是偶像团体的回归曲,还是独立音乐人的口碑单曲,都留下了大量制作精良的MV。加上中文字幕之后,这些作品不再只是“听旋律”,而是能真正读懂歌词里的故事。

从内容上看,2018年的MV带有明显的时代印记。一方面,短视频平台刚刚崛起,竖屏构图、快节奏剪辑、高饱和色调的视觉风格开始反向影响传统MV拍摄;另一方面,制作团队仍然愿意在叙事上下功夫,微电影式的长镜头、双线并行的剧情结构屡见不鲜。中文字幕在其中的作用被放大了——当画面信息密度提高,观众更需要字幕来串联情绪线,尤其是外语歌曲,一句准确的翻译往往决定整首歌的理解方向。

字幕质量是这类视频最容易被忽视、也最影响观感的环节。好的中文字幕讲究信达雅:既保留原词的节奏感,又把双关、俚语和地域梗转换成中文观众能会心一笑的表达。例如说唱类MV里密集的押韵,如果逐字直译就会丢掉韵脚,优秀的字幕制作者通常会做二次创作,让中文也能押上韵;而抒情歌则更考验语感,一个“你”和“妳”的选择,可能就改变了整段叙事的指向。这也是为什么同一支MV,不同版本字幕的观感差别极大。

如果你正在寻找最近2018中文字幕MV视频,建议重点关注三个维度。第一是画质与音轨,优先选择1080P及以上、音轨完整无爆音的版本,避免二次压缩带来的噪点与画面撕裂。第二是字幕同步,留意字幕是否与口型、节拍对齐,若出现提前或延迟半秒以上,长时间观看会明显出戏。第三是来源可靠度,正规平台发布的官方中文字幕在准确度上普遍优于来源不明的搬运版本,遇到错别字、人名前后翻译不一致的情况应及时换源。

回头看,2018年的MV之所以至今仍被反复点开,靠的不只是怀旧。那批作品在预算、创意与情绪表达之间找到了一个平衡点,而中文字幕则像一把钥匙,把陌生的语言变成可共情的叙事。整理一份属于自己的年度歌单,配上准确的字幕重新看一遍,你会发现很多当年被旋律盖住的细节,其实一直都留在画面里。

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最近2018中文字幕MV视频的搜索热度一直居高不下,不少网友在整理旧歌单时,会重新翻出那一年的音乐录像带。2018年是华语乐坛与海外流行音乐都很热闹的一年,无论是偶像团体的回归曲,还是独立音乐人的口碑单曲,都留下了大量制作精良的MV。加上中文字幕之后,这些作品不再只是“听旋律”,而是能真正读懂歌词里的故事。

从内容上看,2018年的MV带有明显的时代印记。一方面,短视频平台刚刚崛起,竖屏构图、快节奏剪辑、高饱和色调的视觉风格开始反向影响传统MV拍摄;另一方面,制作团队仍然愿意在叙事上下功夫,微电影式的长镜头、双线并行的剧情结构屡见不鲜。中文字幕在其中的作用被放大了——当画面信息密度提高,观众更需要字幕来串联情绪线,尤其是外语歌曲,一句准确的翻译往往决定整首歌的理解方向。

字幕质量是这类视频最容易被忽视、也最影响观感的环节。好的中文字幕讲究信达雅:既保留原词的节奏感,又把双关、俚语和地域梗转换成中文观众能会心一笑的表达。例如说唱类MV里密集的押韵,如果逐字直译就会丢掉韵脚,优秀的字幕制作者通常会做二次创作,让中文也能押上韵;而抒情歌则更考验语感,一个“你”和“妳”的选择,可能就改变了整段叙事的指向。这也是为什么同一支MV,不同版本字幕的观感差别极大。

如果你正在寻找最近2018中文字幕MV视频,建议重点关注三个维度。第一是画质与音轨,优先选择1080P及以上、音轨完整无爆音的版本,避免二次压缩带来的噪点与画面撕裂。第二是字幕同步,留意字幕是否与口型、节拍对齐,若出现提前或延迟半秒以上,长时间观看会明显出戏。第三是来源可靠度,正规平台发布的官方中文字幕在准确度上普遍优于来源不明的搬运版本,遇到错别字、人名前后翻译不一致的情况应及时换源。

回头看,2018年的MV之所以至今仍被反复点开,靠的不只是怀旧。那批作品在预算、创意与情绪表达之间找到了一个平衡点,而中文字幕则像一把钥匙,把陌生的语言变成可共情的叙事。整理一份属于自己的年度歌单,配上准确的字幕重新看一遍,你会发现很多当年被旋律盖住的细节,其实一直都留在画面里。