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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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都在找答案,兴业银行到底是谁买的?尾盘急拉四大猜想,公募为排名出手原因被否作者:沈晓柔2026年11月15日 10:31点赞 7
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在平台中,用户可获取最新影视与视频资源更新,内容覆盖范围广泛。系统支持多线路解析与快速加载,确保播放过程稳定流畅。 炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

【图集】石家庄部分村民结束隔离分批返家编辑:鲁梵秀2026年11月15日 10:31阅读 2
当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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情头污一点的怎么选?2024高甜又带点小暧昧的情侣头像指南

“情头污一点的”最近在社交平台上的搜索量持续走高,很多情侣在挑选头像时,已经不满足于普通的牵手、比心、背影照,而是希望找到那种“看着甜、细看还有点小暧昧”的情侣头像。所谓“污一点”,并不等于低俗或露骨,更多是指画面里藏着一点只有两个人懂的暗示:比如眼神拉丝、肢体贴近、衣角交叠、耳语距离,或者一句带双关的配文。这类情头的魅力在于“点到为止”,既能对外宣示关系,又保留了情侣之间的小情趣,因此在年轻用户群体中格外受欢迎。

从风格上看,目前主流的情头污一点的可以分为几类。第一类是动漫二次元风,画师常用“同一场景、两个视角”的方式呈现,比如一人靠在肩上、一人低头靠近,画面干净但氛围感很强;第二类是真人氛围感照片,多采用逆光、局部特写、镜面反射等手法,重点在眼神和距离,不靠暴露取胜;第三类是手绘简笔或Q版风格,用夸张的表情和小心思制造笑点,比如一人拿着“逮捕令”、一人举着“自首书”,暧昧又可爱。第四类则是文字型情头,两张图各配半句话,合在一起才完整,互动感极强,也很适合异地恋情侣使用。

挑选情头污一点的,有几个实用技巧值得注意。首先要把握尺度,优先选择“暗示型”而非“直白型”,避免在家庭群、工作群等公开场合造成尴尬;其次要看画质和构图,两张头像最好色调统一、人物比例协调,放在聊天列表里才显得成对;再次要考虑使用场景,如果主要在熟人社交圈使用,可以选择含蓄的局部特写或背影互动,如果只在两人之间使用,则可以更大胆一些。另外,建议优先选择原创画师作品或正规图库素材,避免直接搬运带有他人水印的图片,既尊重版权,也能减少撞图概率。

不少用户还会关心“情头污一点的”去哪里找。常见渠道包括社交平台的画师账号、头像专题合集、图片社区的“情侣头像”标签,以及一些专门做情头配对的博主。搜索时可以组合使用“暧昧情头”“高甜情头一对”“污一点的情头 动漫”等关键词,命中率更高。如果找到喜欢的单张图,也可以借助配对思路自己组合:同色系背景、相似构图、互补动作,往往能拼出意想不到的效果。需要提醒的是,网络图片质量参差不齐,下载后最好简单裁剪统一尺寸,避免一方清晰一方模糊,影响整体观感。

总的来说,情头污一点的本质是情侣之间的一种轻量表达,重点不在“污”,而在“懂”。一张好的暧昧情头,应该让外人看到甜蜜,让彼此看到默契。挑选时不必刻意追求刺激,适合自己的相处模式才最重要。建议每隔一段时间和对方一起换一组新情头,既是仪式感,也是感情里的小新鲜。掌握好尺度、画质和版权三个原则,你也能轻松找到那组“甜而不腻、暧昧刚好”的情侣头像。

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