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LPG：地缘波动变小，LPG估值较高
核心观点：偏空近期整体能化商品表现强势，PG盘面价格跟随外围价格亦大幅上涨，但PG民用气提涨压力大，PG基差被持续压缩，10合约已经升水华东现货价格，在这种情况下，PG有基差回归的需求。在能化品种中，PG宜作为空配品种。 供应端：偏空7月LPG到港量充足，预计8月将有所减量但绝对到港量仍较大；炼厂开工复苏明显，液化气商品量稳定，较之前期低点有较大回升。 需求端：中性PDH装置保持稳定，产能利用率或将创年度高点；调油料受汽油价格提振影响，毛利及开工率均有较大回升。 估值：偏空近期盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值；若后期没有更显著的地缘事件及外围原油价格发酵，较低的基差势必将限制盘面上涨动能。 01、LPG核心观点：地缘波动较小，LPG估值较高 近期地缘波动较小，美方及伊方都没有实质改变地缘行为。霍尔木兹海峡名义上仍保持关闭，但暗船仍较为活跃，部分中东供应商仍得以将船货从波斯湾运出，并在阿曼或印度西海岸进行STS交易。贝森特据悉本周将宣布对伊“最严制裁”，观察其发言是否对地缘有实质改变。 供应：7月到港充裕，8月到港预计有所减少 中国6月LPG进口量与5月相仿，7月到港量充裕，中东货及美国货都较为可观。同时注意到，7月美国和中东向中国出口LPG量均有所下滑，8月LPG进口量预计有所下降。美国LPG出口能力似已触顶，中东LPG出口能力受霍尔木兹海峡受限持续受阻。印度方向的需求破坏较为明显；有趣的是，印度汽油、柴油、航空煤油消费均创历史新高，但LPG和石脑油需求消费破坏明显，这体现了印度的石油消费结构性差异。 本周国内港口库存继续小幅去化，在到港供应仍较为充足，同时下游需求有限的情况下，港口库存没有太大压力。 在外围价格如火如荼的当下，国内民用气价格依旧乏力。山东，华南地区价格仅有小幅波动，华东价格更是焊死在5850元纹丝不动。这样的价格走势表明在需求萎缩大背景下的燃烧淡季，下游对于高价的承接能力几乎不存在，同时炼厂副产气与进口的双向供应加强了价格韧性，在成本线上移的情况下，民用气仍维持高位易跌难涨态势。 LPG基差进一步下滑，现货价格基本凝固，盘面价格上涨压缩基差，目前LPG现货基差已降至前期低位，PG2610合约已经升水华东民用气现货，现货价格压制期货价格进一步上涨趋势。对于LPG而言，期货价格长期升水现货价格场景较难实现，仓单压力或将接踵而至。 供应：VLGC运费高位震荡，巴拿马运河持续承压 VLGC运费高位震荡，走势较为坚挺。美国墨西哥湾至远东（经巴拿马）运费为269-271美元，美国墨西哥湾至西北欧运费为155-157美元，中东至远东运费为208-210美元。厄尔尼诺现象持续，加通湖水位持续下跌并预计将继续下跌，巴拿马运河管理局宣布将从9月起减少通行名额。自9月4日起，通行名额缩减至34个，自9月15日起，通行名额缩减至32个。可以预计，巴拿马运河拥堵现象将进一步加剧，同时运河通行权拍卖价格或也将进一步上涨。 本周炼厂检修回归仍较多，炼厂常减压开工率也保持稳定，体现在中国液化气商品量上，本周中国液化气商品量稳定，虽然离往年平均水平仍有较大差距，但距离7月前期商品量低点有较大提升。 需求：调油料利润及开工率有较大改善 本周PDH生产毛利及产能利用率均在较高位置稳定。本周受汽油价格提振影响，调油料生产毛利有较大回复，MTBE和烷基化油生产毛利均从前期低点反弹，由此带动，MTBE装置和烷基化油装置产能利用率来到往年平均区间。 需求：中国PDH装置检修量保持稳定 本周中国PDH装置检修量保持稳定，新增检修万华化学一期和宁夏润丰，产能共计105万吨，前期检修装置回归泉州国亨，产能共计60万吨，PDH装置产能利用率从73.84 %微降至71.97%。在较好的利润水平支撑下，后期包括卫星化学、江苏斯尔邦、东华宁波在内的PDH装置均有进一步回归计划，PDH产能利用率有望创年内新高，达到75%以上。在伊朗局势推动下，PDH企业有望获得比前两年更好的利润。 盘面：外围指引下PG表现强势，但以压缩估值为主 近期在地缘及外围原油价格指引下，PG盘面表现较为强势，整体能化品亦较为强势。但与其他走9月期现回归逻辑的化工品种有所不同，PG的现货表现并没有太强势，盘面上涨更多挤压了估值，包括基差估值和内外盘估值。若后续外围价格不能持续指引PG价格上攻，在自身基本面下，PG回调概率较大。 盘面：较高价格或能刺激仓单生成 LPG目前盘面价格较高，但注册仓单较之往年仍偏少，在盘面已升水现货的情况下，或能刺激仓单生成。若仓单在新的集中注销周期中能以往年速度生成的话，对10及往后合约的价格会有所压制。 价格数据：LPG与相关品种走势对比图 供应：美国丙烷产量出口量依然受限 从业资格证号：F0276044 投资咨询证号：Z0010279 研究联系方式：0571-86774106 从业资格证号：F03138785 联系方式：0571-86774106
绿野论坛焕新回归：户外爱好者的精神家园再升级
在户外运动日益大众化的今天，一个沉淀多年的社区平台往往比短视频更能承载驴友们的深度交流。绿野论坛作为国内较早一批专注户外领域的垂直社区，近日完成了新一轮改版升级，重新回到户外爱好者的视野中心。从早期的AA制结伴出行，到如今涵盖徒步、登山、露营、骑行、攀岩等多项目的综合讨论区，绿野论坛始终围绕“真实经验分享”这一核心，积累了大量的线路攻略、装备评测和风险提示，成为不少新人入门户外时的第一站。
本次改版最直观的变化是交互体验的全面优化。绿野论坛对旧版页面进行了重构，提升了移动端的加载速度与发帖流畅度，并重新梳理了板块结构：将原先分散的约伴帖、游记帖和装备讨论帖按场景归类，新增“线路库”和“安全课堂”两个常设栏目。其中线路库支持按地区、难度、季节筛选，方便用户快速找到适合自身能力的路线；安全课堂则邀请资深领队和救援人员撰写案例分析，把过往事故转化为可复用的经验。这些调整让绿野论坛的信息密度优势得以更好发挥，也降低了新用户的检索门槛。
社区氛围是绿野论坛的另一张名片。与泛社交平台不同，这里的讨论更强调务实与互助。一次典型的绿野论坛约伴帖，往往包含详细的行程计划、装备清单、风险预案和费用分摊说明，回帖中也不乏对路线难度的理性评估。这种“先讲风险、再谈风景”的传统，让绿野论坛在户外圈内保持了较高的信任度。改版后，论坛进一步强化了实名认证与领队信用体系，对商业活动和AA制活动进行明确标识，减少信息不对称带来的纠纷。不少老用户表示，正是这种相对克制的管理方式，让他们愿意继续留在绿野论坛分享长文游记和年度总结。
从行业视角看，绿野论坛的这次升级也折射出户外社区的新趋势：内容垂直化、工具实用化、安全前置化。在短视频冲击下，论坛类产品要想留住用户，不能只靠情怀，而要在信息组织和服务能力上持续投入。绿野论坛通过整合线路数据、沉淀安全知识、优化移动体验，正在尝试把“看攻略”和“找同伴”两件事做得更顺。对于普通户外爱好者而言，这意味着一个更可靠的信息入口；对于整个户外生态而言，一个活跃的绿野论坛也有助于推动理性出行和环保理念的传播。未来，绿野论坛能否在商业化与社区纯净度之间找到平衡，值得持续关注。
应对奥密克戎来袭 日本自11月30日起紧急“封国” 下载说明
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