当韩束不再狂奔，上美股份驶入“减速带”，H1净利缩水近八成
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 8月17日，上美股份（2145.HK）发布的业绩预告释放出经营承压信号，公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元，同比下滑8.5%至9.5%；净利润约1.2亿元至1.3亿元，同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日，公司股价单日重挫22.77%，截至8月20日收盘，市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑，上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理，此次业绩承压背后，韩束面临的考验更为复杂，从产品质量争议、渠道策略隐患，到高速扩张后的增长瓶颈，品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01． 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过，证券之星发现，去年底韩束已被卷入EGF添加争议，这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道，栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中，于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示，EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足，但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答（一）》，EGF不得作为化妆品原料使用，在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外，韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到，2022年受疫情影响，公司收入增长承压，次年韩束选择“All in”抖音，在该策略下，韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升，韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中，从收入渠道贡献看，线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上，尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期，这种策略能带来爆发式增长；但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时，单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据，2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期，彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02． 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升，固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑，但与此同时，上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到，上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元，占营收比重亦从47%跃升至58.43%，且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看，其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元，四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称，相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上，并于2025年达到76.43%的行业中上水平，但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%，即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利，2025年公司净利率仅为12.58%，落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外，高强度投放带来的另一个副作用，是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到，今年以来，在黑猫投诉平台上，韩束相关的投诉数量在百条以上，消费者的投诉内容涵盖多个维度：产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时，若后端服务体系的建设未能同步跟上，品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的，是品牌结构的失衡。2025年，韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄，但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天，上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权，持股比例由51%提升至80%。其中，演员章子怡通过旗下公司出售23%股权，套现约3.05亿元。2023年至2025年，newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%，至2025年，newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计，该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是，在2025年11月的中国化妆品年会上，上美股份创始人吕义雄披露，2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元，其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长，难度可想而知。与此同时，婴童功效护肤赛道的竞争加剧，国际品牌加速下沉布局，本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元，同比下滑20.8%，也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。（本文首发证券之星，作者|吴凡）
宝安做网站的怎么选？2025年本地建站公司避坑指南
在宝安做网站的 demand 这两年明显升温。随着前海扩区、会展新城和深中通道带来的一轮企业落户潮，宝安本地制造业、物流货代、跨境贸易和科技服务类公司对官网的需求不再是「有个页面就行」，而是希望网站能承载获客、品牌背书和业务展示三重功能。但现实是，宝安做网站的服务商水平参差不齐：既有扎根宝安多年、熟悉本地产业的老牌网络公司，也有两三个人接单的外包小团队，还有大量以模板站低价引流的渠道商。企业在选择时如果只看报价，很容易掉进「便宜建站、高价续费」的坑里。
判断一家宝安做网站的公司是否靠谱，建议重点看三个维度。第一看案例的行业匹配度，宝安企业以电子制造、模具五金、物流供应链、跨境电商为主，服务商如果有同类型客户案例，沟通成本会低很多，也更容易理解产品展示、询盘转化这些实际需求。第二看技术自主性，靠谱的建站公司会明确告知使用什么建站系统、是否支持独立部署、源码和数据归谁所有，而不是含糊其辞地用「我们自己的平台」搪塞。第三看售后响应，网站上线只是开始，域名解析、SSL证书、服务器续费、内容更新、安全防护都是长期工作，本地服务商能上门或快速远程响应，对没有专职IT的企业来说非常关键。
关于宝安做网站多少钱，市场上常见的报价区间大致可以分三档。模板自助建站通常在几百到两三千元每年，适合刚起步、只需要一个展示页面的小微团队，但模板同质化严重、扩展性差；半定制企业站报价多在五千到一万五千元之间，包含设计定制、栏目规划和基础SEO设置，是宝安多数中小企业的选择；完全定制开发、带会员系统、询盘管理或对接ERP的网站，则通常在两万元以上，具体取决于功能复杂度。需要提醒的是，低价套餐往往不包含域名和服务器，或者首年便宜、续费翻倍，签约前一定要把包含项、续费价格和交付标准写进合同。
还有几个容易被忽视的细节值得宝安企业注意。一是备案问题，使用国内服务器必须完成ICP备案，正规建站公司会协助准备资料并跟进流程，承诺「免备案」的多数是境外服务器，访问速度和稳定性都要打折扣。二是SEO基础，宝安做网站如果目的是获取搜索流量，就要在建设阶段把页面结构、标题标签、移动端适配和加载速度做好，后期再改成本很高。三是版权风险，部分低价服务商使用的图片、字体和代码来源不明，企业可能因此收到律师函，签约时应要求对方承诺素材合规。四是数据归属，务必确认网站源码、数据库和后台账号在交付后归企业所有，避免被服务商「锁死」。
总的来说，宝安做网站没有绝对的最低价，只有匹配度最高的方案。建议企业在筛选时至少对比三家本地服务商，实地看看办公场地和团队规模，要求提供可访问的真实案例并现场演示后台，同时把需求清单、交付时间、验收标准和售后条款逐条落实到合同里。宝安产业基础扎实、企业类型丰富，找到一家懂本地市场、愿意长期服务的建站伙伴，官网才有可能真正成为业务增长的一块拼图，而不是每年交钱却无人维护的摆设。
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