连续第五个完整财年亏损！苏格兰国家投资银行净亏1.38亿英镑
苏格兰国家投资银行（SNIB）日前公布的年度业绩显示，在截至今年3月底的财年中，该行录得净亏损1.38亿英镑。这是该行成立以来连续第五个完整财年出现亏损，主要原因包括投资组合减值以及五家被投企业经营失败。 英国《金融时报》8月24日报道称，此次亏损进一步凸显了苏格兰国家投资银行所承担的政策性投资职能与控制纳税人损失之间的矛盾。该银行由苏格兰民族党主导的苏格兰政府于2020年新冠疫情期间设立，旨在对难以获得商业资本青睐的行业开展高风险投资，同时尽可能降低纳税人承担的亏损风险。 苏格兰国家投资银行首席执行官戴维·里奇表示，外界预计会对最新业绩进行评论，但作为一家承担长期投资使命的机构，该行仍需要履行“耐心投资者”的职责。 他表示，在2025—2026财年录得的亏损中，约90%来自该行成立最初3年实施的投资。当时的投资环境与目前有所不同，投资者与企业整体信心低迷，叠加通胀、高利率带来严峻宏观环境，投资难度本就很大。直到2023年，该行才出台更为严格的投资审批条款。 苏格兰国家投资银行已确认实现实际亏损6500万英镑，涉及太空科技初创企业Krucial、激光制造商M Squared以及电动汽车基础设施企业Trojan的经营失败。此外，该行还计提8500万英镑未实现资产减值损失，其中包括对医疗技术开发商PneumoWave和火箭企业Orbex相关投资的预期损失。 其中，Orbex于今年2月倒闭，不仅导致苏格兰国家投资银行面临投资损失，也对英国推动国产火箭从本土航天发射场升空的计划造成影响。里奇表示，该行正在与被投企业保持沟通，力求“价值最大化”，部分已经计提减值的资产未来仍有可能挽回损失。 苏格兰政府表示，这份财报体现出苏格兰国家投资银行作为“使命导向型开发银行”的定位，也反映出以投资换取长期经济、社会与环境效益的客观属性。苏格兰政府已承诺10年内将向该银行注资20亿英镑。 2025—2026财年，苏格兰国家投资银行向苏格兰本土企业及项目投放了3.74亿英镑资金，为成立以来投资规模最大的一次，同时撬动外部配套投资4.45亿英镑。截至目前，该行已向53家企业与项目承诺投资12亿英镑，累计带动私营部门额外投资19亿英镑。 这份由英国前政府公职人员约翰·埃尔维奇爵士撰写的报告同时表示，纳税人对相关损失的担忧“完全可以理解”，并呼吁苏格兰国家投资银行从失败的投资案例中汲取经验教训。 同时，该行将能源安全列为重点投资方向，着力布局电力电网和电池储能等项目，并采取淡化行业偏好的投资思路，将规模化投资的范围从科创企业进一步拓宽至其他领域。 里奇表示，该行现有投资组合质量具有较强潜力，未来有望实现正向退出，但这并不意味着银行会急于抛售项目资产套现。“我们致力于帮助被投企业充分释放全部潜力，不仅是商业层面，也包括它们能够创造的综合社会价值”。
弹窗联盟崛起：流量变现新渠道还是用户体验新隐患？
近年来，随着互联网流量成本持续攀升，一种名为「弹窗联盟」的广告分发模式重新进入公众视野。所谓弹窗联盟，是指由第三方广告平台整合大量中小网站、工具软件及移动应用的流量资源，向广告主提供统一的弹窗广告投放服务，再按展示量或点击量与流量方分成。对不少缺乏品牌广告主资源的中小站长而言，弹窗联盟提供了一条门槛低、结算快的变现路径，只需在页面或客户端嵌入一段代码，即可将闲置流量转化为实际收益。据部分站长反馈，在流量稳定的情况下，弹窗联盟带来的月收入可占其总收入的四成以上，这也是该模式在灰色地带反复活跃的根本原因。
从运作机制看，弹窗联盟通常采用联盟平台、流量方、广告主三方结构。联盟平台负责对接广告主需求、管理投放素材、统计曝光数据并完成结算；流量方负责在自家页面或软件中触发弹窗；广告主则按千次展示或单次点击付费。为了提升填充率和收益，部分联盟还会引入竞价机制，将同一弹窗位分配给出价更高的广告。值得注意的是，弹窗联盟的广告素材质量参差不齐，部分平台为追求转化率，对落地页审核流于形式，导致诱导下载、虚假中奖、仿冒客服等违规内容时有出现，这也成为监管部门和用户诟病的焦点。
对用户而言，弹窗联盟带来的直接感受往往是「关不掉的骚扰」。一些流量方为最大化收益，设置关闭按钮极小、倒计时强制观看、点击任意区域即跳转等交互陷阱，严重干扰正常浏览。更值得警惕的是，部分弹窗联盟代码会收集用户设备信息与浏览行为，存在隐私泄露风险。正因如此，近年来多地网信部门持续开展弹窗广告专项整治，要求弹窗必须显著标明关闭标志、确保一键关闭，不得以欺骗方式诱导点击。合规压力之下，头部弹窗联盟开始调整策略，引入素材审核、频次控制和地域过滤等功能，试图在商业收益与用户体验之间重新划线。
从行业趋势看，弹窗联盟并不会轻易消失，但其生存逻辑正在改变。一方面，品牌广告主对弹窗形式的投放意愿趋于谨慎，联盟收入更多依赖效果类广告和长尾客户；另一方面，随着浏览器拦截能力增强和用户广告屏蔽习惯养成，单纯依靠弹窗轰炸的粗放模式难以为继。未来，弹窗联盟若要摆脱「低质流量」标签，需要在素材审核、频次限制、数据透明和结算诚信上建立标准，并探索与内容推荐、场景化提醒相结合的新型展示方式。对站长和开发者来说，选择弹窗联盟时也应重点考察平台资质与合规记录，避免因违规广告牵连自身站点信誉。弹窗联盟究竟是流量变现的捷径，还是透支用户信任的短视之举，答案取决于参与者能否守住体验底线。
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