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千架无人机秀、万名学子齐声唱!河北元氏举行盛大跨年活动

2026年11月14日 19:56更多
我国户外运动市场爆发式增长 新业态新模式涌现

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)整合海量视频内容资源,提供稳定、高速的视频播放服务。平台不断扩展内容库,为用户带来持续更新的观看体验。。2023:在等待复苏的日子里相关进展受到广泛关注,徐离松珠表示将持续跟进。

2026年11月14日 19:56阅读 3作者:农寒惠
  • “杂交水稻之父”的梦想正在非洲实现

    当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成—“目无法纪,计划外生育子女”,杨艳晖被双开

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    2026年11月14日 19:56戚若强
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    2026年11月14日 19:56李阅荣
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    2026年11月14日 19:56阅读 4

女浴池

2026年11月14日 19:56

滑头鬼之孙1重温指南:妖怪少爷的百鬼夜行起点

《滑头鬼之孙1》指的是改编自椎桥宽同名漫画的动画第一季,于2010年播出。故事从白天是普通中学生的奴良陆生讲起,他体内流淌着四分之一妖怪大首领“滑头鬼”的血脉,夜里会变身为统帅百鬼的少爷。第一季前半段以校园与妖怪日常为主,用一个个小事件铺垫陆生对自身身份的抗拒与接纳;后半段则转入四国八十八鬼夜行篇,把矛盾升级到妖怪世界的势力冲突。对于想了解整个系列的人来说,滑头鬼之孙1承担的是“建立世界观”的任务:奴良组的组织架构、百鬼夜行的契约关系、人类与妖怪共处的微妙边界,都在这十几集里被清晰地交代出来。

第一季的角色配置相当扎实。奴良陆生的人类形态温和甚至有些优柔,妖怪形态则白发飞扬、气场全开,这种反差是整部作品最大的看点之一。雪女冰丽作为最忠实的追随者,既有守护者的可靠,也有少女心思的可爱;青田坊、黑田坊、首无等奴良组干部各具特色,构成了“百鬼夜行”这一集体形象的骨架。反派方面,四国篇的玉章并非单纯的力量型敌人,他对“百鬼夜行”意义的扭曲理解,恰好与陆生的成长形成对照。值得一提的是,第一季对“畏”这一概念的引入,为后续系列的战斗逻辑埋下了伏笔——妖怪的强大不只靠蛮力,更靠令人敬畏的存在感。

从制作层面看,滑头鬼之孙1的动画由Studio Deen负责,整体作画在当年的电视动画中属于中上水准,妖怪夜行场景的配色与和风建筑还原得颇有味道。音乐方面,片头曲与片尾曲的摇滚基调与作品“传统妖怪加现代校园”的混搭气质契合度很高,战斗段落的分镜也保留了漫画的张力。不过第一季也存在节奏问题:前期日常单元剧占比不小,对追求主线推进的观众来说略显拖沓;部分配角的戏份被压缩,导致百鬼夜行的团队感没有完全展开。这些问题在续作中有所改善,但作为开篇,滑头鬼之孙1的完成度已经足以让人理解原作魅力。

如果你准备补番,滑头鬼之孙1是绕不开的起点。它不只是一部妖怪战斗动画,更是一个关于“认同自己”的成长故事:陆生从拒绝夜晚的自己,到主动扛起百鬼夜行的责任,这条弧线在第一季结束时已经初见轮廓。观看时可以留意两个细节:一是陆生每次变身前后语气的细微变化,二是奴良组干部对“少爷”称呼背后态度的递进,这些细节都暗示了后续剧情的发展方向。总体而言,滑头鬼之孙1用妖怪题材包裹青春成长,既有热血战斗也有温情日常,是妖怪类动漫爱好者值得重温的一部作品。

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)专注于提供稳定、高清的视频播放服务,涵盖影视、短视频及精选推荐内容。平台采用多源内容整合机制,实现快速加载与流畅播放体验,满足不同用户的观看需求。。相关链接:蚂蚁消金增资完成,230亿注册资本居行业之首,年内已融资近900亿,更多内容可访问依托的视频内容体系,平台实现资源快速更新与智能分类推荐。用户可轻松浏览各类视频内容,并享受高速播放与稳定解析服务。。

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《滑头鬼之孙1》指的是改编自椎桥宽同名漫画的动画第一季,于2010年播出。故事从白天是普通中学生的奴良陆生讲起,他体内流淌着四分之一妖怪大首领“滑头鬼”的血脉,夜里会变身为统帅百鬼的少爷。第一季前半段以校园与妖怪日常为主,用一个个小事件铺垫陆生对自身身份的抗拒与接纳;后半段则转入四国八十八鬼夜行篇,把矛盾升级到妖怪世界的势力冲突。对于想了解整个系列的人来说,滑头鬼之孙1承担的是“建立世界观”的任务:奴良组的组织架构、百鬼夜行的契约关系、人类与妖怪共处的微妙边界,都在这十几集里被清晰地交代出来。

第一季的角色配置相当扎实。奴良陆生的人类形态温和甚至有些优柔,妖怪形态则白发飞扬、气场全开,这种反差是整部作品最大的看点之一。雪女冰丽作为最忠实的追随者,既有守护者的可靠,也有少女心思的可爱;青田坊、黑田坊、首无等奴良组干部各具特色,构成了“百鬼夜行”这一集体形象的骨架。反派方面,四国篇的玉章并非单纯的力量型敌人,他对“百鬼夜行”意义的扭曲理解,恰好与陆生的成长形成对照。值得一提的是,第一季对“畏”这一概念的引入,为后续系列的战斗逻辑埋下了伏笔——妖怪的强大不只靠蛮力,更靠令人敬畏的存在感。

从制作层面看,滑头鬼之孙1的动画由Studio Deen负责,整体作画在当年的电视动画中属于中上水准,妖怪夜行场景的配色与和风建筑还原得颇有味道。音乐方面,片头曲与片尾曲的摇滚基调与作品“传统妖怪加现代校园”的混搭气质契合度很高,战斗段落的分镜也保留了漫画的张力。不过第一季也存在节奏问题:前期日常单元剧占比不小,对追求主线推进的观众来说略显拖沓;部分配角的戏份被压缩,导致百鬼夜行的团队感没有完全展开。这些问题在续作中有所改善,但作为开篇,滑头鬼之孙1的完成度已经足以让人理解原作魅力。

如果你准备补番,滑头鬼之孙1是绕不开的起点。它不只是一部妖怪战斗动画,更是一个关于“认同自己”的成长故事:陆生从拒绝夜晚的自己,到主动扛起百鬼夜行的责任,这条弧线在第一季结束时已经初见轮廓。观看时可以留意两个细节:一是陆生每次变身前后语气的细微变化,二是奴良组干部对“少爷”称呼背后态度的递进,这些细节都暗示了后续剧情的发展方向。总体而言,滑头鬼之孙1用妖怪题材包裹青春成长,既有热血战斗也有温情日常,是妖怪类动漫爱好者值得重温的一部作品。