炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
巨年少根与艳妇：一段跨越年龄与身份的乡村情感纠葛
在柳河村，巨年少根的名字几乎无人不知。他自幼丧父，母亲改嫁后便跟着年迈的奶奶生活，家里三间土坯房，院墙塌了半截也无力修补。少根今年二十出头，个子高挑，皮肤黝黑，干活是一把好手，可因为家底太薄，说媒的踏不进他家门槛。村里人提起他，总免不了一声叹息——这孩子命苦，人也老实，就是穷得叮当响。而住在村东头的艳妇张秀兰，则是另一番光景。她四十出头，丈夫常年在外跑运输，一年回不了几趟家，留下她独自守着两层小楼和几亩菜地。秀兰保养得好，穿戴也讲究，走在村道上总惹人多看两眼，久而久之，“艳妇”这个绰号就传开了。
两人的交集始于去年夏天。少根家的老母鸡跑进了秀兰的菜园，啄坏了一片白菜苗。少根上门赔礼，秀兰却摆摆手说算了，还顺手塞给他一兜刚摘的黄瓜。后来秀兰家的水泵坏了，少根二话不说扛着工具来修；少根奶奶夜里发病，也是秀兰开着电动三轮帮忙送去镇卫生院。一来二去，两人熟络起来。秀兰觉得少根踏实肯干，常留他吃口热饭；少根感念秀兰的照应，地里收了花生红薯总忘不了送一袋过去。这种朴素的帮衬，在旁人眼里却慢慢变了味。
最先传出闲话的是村口小卖部的几个婆娘。有人说看见少根天擦黑才从秀兰家出来，有人说秀兰给少根买了新汗衫。话越传越难听，“巨年少根与艳妇”成了茶余饭后的谈资。少根奶奶听到风声，气得三天没吃饭，逼着孙子发誓不再登秀兰家的门。秀兰的丈夫也特意从外地赶回来，虽然没抓到什么把柄，却把秀兰狠狠数落了一顿。少根憋屈得慌，他承认秀兰对他好，可那种好更像长辈疼晚辈，怎么到了别人嘴里就如此不堪？秀兰更是委屈，她帮衬少根，一半是看他可怜，一半也是自己孤单——丈夫常年不在家，连个说话的人都没有。
事情闹大是在今年开春。秀兰丈夫提出离婚，理由是“名声坏了，丢不起这人”。秀兰没哭没闹，只提了一个条件：把话说清楚，她跟少根清清白白。少根听说后，主动跑到村委会要求当面对质。当着村干部和双方亲属的面，少根把这一年多来秀兰帮过他家的每一件事都摆了出来——给奶奶买药垫了多少钱、送过几回饭、借过几次农具，一笔一笔记得清清楚楚。他说：“我要是有半点歪心思，天打雷劈。秀兰姐是好人，不能让她背黑锅。”这番话让在场的人沉默了。秀兰丈夫也软了下来，婚没离成，但撂下话让秀兰以后少跟少根来往。
如今，少根去了镇上的建筑队打工，很少回村。秀兰依旧守着菜地和小楼，只是人消瘦了不少，见人也少了笑脸。村里关于“巨年少根与艳妇”的议论渐渐平息，可留下的伤痕没那么容易抹平。有人说少根傻，有人说秀兰冤，也有人说这世道对女人太苛刻。一段原本干净的乡邻情分，硬生生被流言碾成了是非。或许真正该反思的，不是少根和秀兰做错了什么，而是那些嚼舌根的人，为何总习惯用最脏的心思去揣度别人。
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