十四届全国人大常委会第七次会议在京闭幕

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

专注打造高效视频内容平台,支持高清视频播放与多源内容解析。系统优化加载速度,使用户能够快速访问所需视频内容。 发布时间:2026年11月14日 23:20

最新资讯

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

2026年11月14日 23:20作者:劳可朋浏览:1

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

(年终特稿)2023“侨力量”:在联通中外中捕捉中国机遇

2026年11月14日 23:20作者:邹韦月浏览:1

在平台中,用户可获取最新影视与视频资源更新,内容覆盖范围广泛。系统支持多线路解析与快速加载,确保播放过程稳定流畅。

丰满湿润大白屁股bbw

2026年11月14日 23:20作者:解鹏佳浏览:9

基于的视频内容平台,持续更新海量资源库,涵盖多种类型的视频内容。用户可通过简单操作快速访问所需内容,同时享受高清无卡顿播放体验。 疫情防控严重失职失责 瑞丽书记龚云尊被撤职

3万块的大尺度课程,内容不堪入目…

2026年11月14日 23:20作者:云妹祥浏览:2

在平台中,视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换,提升整体观看体验。

正文详情

《惩罚者2:战争特区》下载全攻略:正版渠道与观影指南

《惩罚者2:战争特区》作为漫威反英雄题材中风格最硬核的作品之一,多年来在动作片影迷中保持着相当高的讨论度。影片由雷·史蒂文森主演,讲述弗兰克·卡斯特在失去家人后以暴制暴、单枪匹马清剿黑帮的故事。与2004年版相比,这一部在动作场面和血腥程度上更加直接,枪战、近身格斗和爆炸戏份密度极高,也因此成为不少观众搜索「惩罚者2下载」的起因。需要提醒的是,影片评级为R级,国内正规平台并未引进完整未删减版本,观众在寻找资源时应首先明确自己的观看需求。

围绕「惩罚者2下载」这一关键词,网络上流传的链接大致分为几类:一是打着高清旗号的网盘分享,二是所谓的迅雷种子,三是一些聚合类影视站点提供的在线播放。这些渠道普遍存在三方面风险:文件可能被植入恶意程序,下载过程中容易泄露个人信息,画质和音轨也往往经过多次压缩,与宣传的“1080P高清”相去甚远。更关键的是,未经授权传播影视作品涉及侵权,用户即便只是下载观看,也可能面临法律与安全上的双重隐患。因此,理性看待「惩罚者2下载」需求,优先选择合法途径,才是更稳妥的做法。

从正版观看角度出发,目前该片在部分海外流媒体平台和数字商店提供租赁或购买服务,用户可通过正规渠道获取高清数字版,部分版本还附带幕后花絮和导演评论音轨,适合收藏。国内观众如果希望观看,可关注主流视频平台是否上线相关专题,或通过正规影碟渠道寻找蓝光版本。对于执着于「惩罚者2下载」的用户,建议优先考虑官方数字商店的离线下载功能,这类服务通常在应用内提供缓存选项,既能保证画质,也避免了对第三方资源的依赖。需要强调的是,任何声称“免费高清下载”的弹窗广告都应直接关闭,不要输入手机号或支付信息。

从影片本身来看,《惩罚者2:战争特区》的动作设计值得单独一说。导演莱克茜·亚历山大延续了漫画原作的粗粝质感,多处枪战采用近距离跟拍,配合凌厉剪辑,营造出强烈的压迫感。反派“拼图”的设定也为剧情增加了心理惊悚元素,使影片在单纯复仇叙事之外多了一层张力。对于已经看过前作或漫画原著的观众,这部续集在角色塑造上更贴近惩罚者“不留活口”的极端风格。也正因如此,影片在多个国家和地区的发行版本存在剪辑差异,观众在搜索「惩罚者2下载」时若发现片长明显偏短,往往就是遇到了删减版。

综合来看,面对「惩罚者2下载」这类搜索需求,最合理的路径是先确认影片的合法观看渠道,再根据自身设备选择在线播放或官方离线缓存。对于希望深入研究影片的影迷,可以关注蓝光发行信息和正版数字商店的促销节点,以较低成本获取高质量版本。网络上的非正规下载链接看似方便,实则暗藏风险,既不值得尝试,也无法保证观影体验。把注意力放回影片本身的动作场面与角色魅力,才是打开《惩罚者2:战争特区》的正确方式。

友情链接

《惩罚者2:战争特区》作为漫威反英雄题材中风格最硬核的作品之一,多年来在动作片影迷中保持着相当高的讨论度。影片由雷·史蒂文森主演,讲述弗兰克·卡斯特在失去家人后以暴制暴、单枪匹马清剿黑帮的故事。与2004年版相比,这一部在动作场面和血腥程度上更加直接,枪战、近身格斗和爆炸戏份密度极高,也因此成为不少观众搜索「惩罚者2下载」的起因。需要提醒的是,影片评级为R级,国内正规平台并未引进完整未删减版本,观众在寻找资源时应首先明确自己的观看需求。

围绕「惩罚者2下载」这一关键词,网络上流传的链接大致分为几类:一是打着高清旗号的网盘分享,二是所谓的迅雷种子,三是一些聚合类影视站点提供的在线播放。这些渠道普遍存在三方面风险:文件可能被植入恶意程序,下载过程中容易泄露个人信息,画质和音轨也往往经过多次压缩,与宣传的“1080P高清”相去甚远。更关键的是,未经授权传播影视作品涉及侵权,用户即便只是下载观看,也可能面临法律与安全上的双重隐患。因此,理性看待「惩罚者2下载」需求,优先选择合法途径,才是更稳妥的做法。

从正版观看角度出发,目前该片在部分海外流媒体平台和数字商店提供租赁或购买服务,用户可通过正规渠道获取高清数字版,部分版本还附带幕后花絮和导演评论音轨,适合收藏。国内观众如果希望观看,可关注主流视频平台是否上线相关专题,或通过正规影碟渠道寻找蓝光版本。对于执着于「惩罚者2下载」的用户,建议优先考虑官方数字商店的离线下载功能,这类服务通常在应用内提供缓存选项,既能保证画质,也避免了对第三方资源的依赖。需要强调的是,任何声称“免费高清下载”的弹窗广告都应直接关闭,不要输入手机号或支付信息。

从影片本身来看,《惩罚者2:战争特区》的动作设计值得单独一说。导演莱克茜·亚历山大延续了漫画原作的粗粝质感,多处枪战采用近距离跟拍,配合凌厉剪辑,营造出强烈的压迫感。反派“拼图”的设定也为剧情增加了心理惊悚元素,使影片在单纯复仇叙事之外多了一层张力。对于已经看过前作或漫画原著的观众,这部续集在角色塑造上更贴近惩罚者“不留活口”的极端风格。也正因如此,影片在多个国家和地区的发行版本存在剪辑差异,观众在搜索「惩罚者2下载」时若发现片长明显偏短,往往就是遇到了删减版。

综合来看,面对「惩罚者2下载」这类搜索需求,最合理的路径是先确认影片的合法观看渠道,再根据自身设备选择在线播放或官方离线缓存。对于希望深入研究影片的影迷,可以关注蓝光发行信息和正版数字商店的促销节点,以较低成本获取高质量版本。网络上的非正规下载链接看似方便,实则暗藏风险,既不值得尝试,也无法保证观影体验。把注意力放回影片本身的动作场面与角色魅力,才是打开《惩罚者2:战争特区》的正确方式。