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对话相聚资本梁辉:市场不缺机会,量化和主观不是非此即彼的替代关系

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恋情公开!苏翊鸣大方示爱朱易,两人甜蜜热恋,中国体坛神仙眷侣作者:荀环心2026年11月15日 18:50阅读 9
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“网评新疆”论坛在乌鲁木齐召开编辑:慕容以晴2026年11月15日 18:50评论 9
沙仓真奈

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沈阳跨年数百人齐跳"科目三"作者:莫顺兰2026年11月15日 18:50点赞 4
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中央广播电视总台与国际奥委会签署合作备忘录编辑:宗纯宜2026年11月15日 18:50阅读 1
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珠海淇澳岛:红树林、白石街与海岛慢生活的正确打开方式

在珠海东北角的唐家湾海面上,有一座被红树林环抱的岛屿——淇澳岛。它面积约23平方公里,是珠海最大的海岛,也是离市区最近的海岛之一。2001年淇澳大桥通车后,从市区自驾出发,半小时左右就能从城市街景切换到渔村与滩涂交织的画面。这里没有过度商业化的步行街,更多的是湿地、老屋、祠堂与海风,适合用一整天甚至两天慢慢逛。

淇澳岛最值得停留的是岛北侧的红树林湿地。这里是珠海淇澳—担杆岛省级自然保护区的核心区域,连片的秋茄、桐花树等红树植物扎根泥滩,涨潮时只露出树冠,退潮时弹涂鱼和招潮蟹在根系间穿梭。每年秋冬,大批候鸟南迁至此,白鹭、苍鹭等在滩涂上停歇觅食。沿栈道慢走,带上望远镜,清晨和傍晚是最佳观鸟时段,光线柔和,鸟况也最活跃。

岛上的淇澳村藏着一段不太为外人所知的历史。1833年,村民自发抵抗英国鸦片贩子,事后用对方赔偿的白银铺成了今天的花岗岩石板路,也就是白石街。街不长,两侧是青砖老屋、蚝壳墙和祠堂,走完不过十几分钟,却能读到一段近代史的注脚。村内还有苏兆征故居,这位香港海员大罢工的领导人就出生于此,故居现为爱国主义教育基地,免费开放。天后宫、文昌阁等老建筑散布村中,香火与日常烟火混在一起。

环岛玩法很轻松。租一辆自行车沿环岛路骑行,一侧是蚝田与鱼塘,一侧是山与海;观音山是岛上的制高点,登顶可以望见远处的海面与桥梁轮廓。喜欢安静的,可以找一处滩涂看日落;喜欢热闹的,就在村口的大排档坐下,点一锅泥煨鸡、几样刚上岸的蚝和虾。岛上民宿以改造老屋为主,数量不多,周末建议提前预订。

交通方面,自驾经淇澳大桥上岛最方便,岛内设有停车场;公共交通可先到唐家湾,再换乘上岛公交。上岛无需门票,红树林保护区部分区域需按指引参观。建议避开正午烈日,备好防晒和驱蚊用品,把行程放慢——淇澳岛的好,不在于打卡多少个点,而在于愿不愿意在一条石板路上多站一会儿。

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低利率环境仍在延续,传统固收资产的收益空间不断收窄;与此同时,全球市场的不确定性并未减少,权益、债券和商品价格轮动加快,单一资产的配置难度明显上升。 对投资者而言,问题已不只是“买什么”,而是如何在收益与风险之间找到新的平衡。既要避免因过度保守而错失回报,也要防止因追逐高收益而承受超出预期的波动与回撤。 在他看来,低利率并不意味着应当简单增加权益仓位,更不意味着某类资产必然上涨。真正重要的,是让组合拥有更多收益来源,并通过风险预算、资产分散和策略协同,提升面对不同市场环境时的适应能力。 低利率之下,单一配置思路面临挑战 过去,部分投资者习惯于在存款、理财、债券或股票之间进行简单切换;但在低利率与高波动并存的环境中,这种单一方向的配置方式越来越难以满足需求。一方面,债券利率已处于较低水平,进一步依靠资本利得增厚收益的难度上升;另一方面,权益市场内部结构分化明显,热门板块的波动也可能加剧。 市场的分化,正成为影响组合表现的重要变量。梁辉表示,当前经济和资本市场均呈现一定“K型”特征:部分与出口、AI相关的产业表现强劲,其他领域则相对承压。这种产业分化会传导至资金流向和资产价格中,若市场情绪持续集中于少数方向,价格波动也可能被放大。 因此,投资者需要解决的并非简单的“风险偏好高或低”问题,而是如何避免组合过度暴露于单一资产、单一风格或单一市场环境。 股债平衡并未失效,多元配置更显重要 传统股债组合仍是资产配置的重要基础。梁辉认为,股票与债券在大多数情况下具有一定弱相关性,股债平衡的底层逻辑并没有失效。 但现实挑战在于,股与债都面临收益压力。权益资产的内部差异加大,稳定获取收益并不容易;债券资产则受制于较低的利率中枢。两者叠加,使得传统组合的“平衡感”不如过去强。 在他看来,配置比例不能机械套用“二八”或“七三”等经验公式,而应基于组合的波动率、风险承受能力和长期目标来设定。对于希望追求稳健回报的资金而言,仅靠股债两类资产,可能难以充分覆盖复杂多变的市场环境。 多资产、多策略的价值,正是在此背景下凸显。 “不是简单把更多资产放在一起,而是要让不同资产、不同策略在组合中各自承担相应角色。”梁辉表示。 以风险预算为核心,提升组合适应性 多资产多策略的关键,并不只是增加配置品种,而是建立完整的收益风险管理框架。 梁辉介绍,相聚资本的多资产多策略以量化方法为基础,顶层通过波动率或风险预算框架确定不同资产类别的配置,再在权益等资产内部配置不同子策略。其目的不是预测每一次市场涨跌,而是让组合尽量不依赖单一市场方向或单一行情。 在这一框架中,债券的作用也不只是提供票息收益,更重要的是帮助管理组合波动。若债券配置能够降低组合的整体波动率,便可以在既定风险目标下,保留更合理的权益等风险资产敞口,从而改善风险调整后的回报。与此同时,在控制净风险敞口的前提下,组合可以参与更多资产和策略,避免将收益来源集中于某一类市场。 面对极端行情,风险控制也需要前置。梁辉认为,传统环境中股债通常呈现弱相关甚至略微负相关,但在部分特殊阶段,两者也可能同向波动。因此,策略需要针对相关性异常、波动率上升等情形预先设置调整机制,而不能完全依赖事后的判断。 量化提供框架,寻找更可持续的平衡 谈及主观投资与量化投资的关系,梁辉认为,两者并不是此消彼长的替代关系。 主观投资的优势,在于投资人对产业、公司和宏观变化的理解,能够捕捉一些尚未被充分量化的信息;量化投资则通过统计规律、因子和算法构建可复制的收益模式,以更多元的收益来源降低单一判断带来的不确定性。 同时,量化也需要持续迭代。梁辉表示,无论是因子还是算法,都可能面临收益衰减和波动变化的问题。对多资产策略而言,更重要的是保持框架的稳健性:不对单一资产过度集中,不依赖某一种市场环境,并对极端情形保持足够的风险意识。 在低利率与高波动交织的当下,投资者对收益的理解或许也需要随之改变。高回报往往伴随高波动,而真正适合稳健型资金的配置,未必是短期最耀眼的资产,而是能够在不同市场环境中控制回撤、保持节奏的组合。 市场并不缺少机会,也从不缺少波动。多资产、多策略的意义,正是在复杂环境中为投资者提供一种更有纪律的选择:不押注单点胜负,而是在收益、风险与流动性之间,寻找更可持续的平衡。

在珠海东北角的唐家湾海面上,有一座被红树林环抱的岛屿——淇澳岛。它面积约23平方公里,是珠海最大的海岛,也是离市区最近的海岛之一。2001年淇澳大桥通车后,从市区自驾出发,半小时左右就能从城市街景切换到渔村与滩涂交织的画面。这里没有过度商业化的步行街,更多的是湿地、老屋、祠堂与海风,适合用一整天甚至两天慢慢逛。

淇澳岛最值得停留的是岛北侧的红树林湿地。这里是珠海淇澳—担杆岛省级自然保护区的核心区域,连片的秋茄、桐花树等红树植物扎根泥滩,涨潮时只露出树冠,退潮时弹涂鱼和招潮蟹在根系间穿梭。每年秋冬,大批候鸟南迁至此,白鹭、苍鹭等在滩涂上停歇觅食。沿栈道慢走,带上望远镜,清晨和傍晚是最佳观鸟时段,光线柔和,鸟况也最活跃。

岛上的淇澳村藏着一段不太为外人所知的历史。1833年,村民自发抵抗英国鸦片贩子,事后用对方赔偿的白银铺成了今天的花岗岩石板路,也就是白石街。街不长,两侧是青砖老屋、蚝壳墙和祠堂,走完不过十几分钟,却能读到一段近代史的注脚。村内还有苏兆征故居,这位香港海员大罢工的领导人就出生于此,故居现为爱国主义教育基地,免费开放。天后宫、文昌阁等老建筑散布村中,香火与日常烟火混在一起。

环岛玩法很轻松。租一辆自行车沿环岛路骑行,一侧是蚝田与鱼塘,一侧是山与海;观音山是岛上的制高点,登顶可以望见远处的海面与桥梁轮廓。喜欢安静的,可以找一处滩涂看日落;喜欢热闹的,就在村口的大排档坐下,点一锅泥煨鸡、几样刚上岸的蚝和虾。岛上民宿以改造老屋为主,数量不多,周末建议提前预订。

交通方面,自驾经淇澳大桥上岛最方便,岛内设有停车场;公共交通可先到唐家湾,再换乘上岛公交。上岛无需门票,红树林保护区部分区域需按指引参观。建议避开正午烈日,备好防晒和驱蚊用品,把行程放慢——淇澳岛的好,不在于打卡多少个点,而在于愿不愿意在一条石板路上多站一会儿。