炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
愈加视频内容生态观察：观看体验、内容分类与创作趋势
在移动网络普及、流量成本持续下降的背景下，愈加视频逐渐成为不少人日常娱乐与信息获取的入口。无论是通勤路上的碎片时间，还是晚间放松的长时段观看，视频都已经取代图文，成为最主要的内容形态之一。围绕愈加视频这一关键词，用户的搜索意图通常集中在三个问题上：哪里能看、内容怎么样、值不值得花时间。本文尝试从内容结构、观看体验、创作者生态和理性使用四个维度，做一次相对完整的梳理，帮助读者建立自己的判断标准，而不是被推荐算法牵着走。
从内容结构看，愈加视频所代表的一类视频平台，通常会把内容划分为影视剪辑、生活记录、知识科普、游戏娱乐、美食探店等若干大类。分类的价值不在于标签本身，而在于它决定了推荐逻辑：兴趣类内容靠算法分发，时效类内容靠热点分发，长尾内容则依赖搜索和收藏。理解这一点之后，用户就能主动调整自己的使用方式——想系统学习时多用搜索和合集，想放松时再交给推荐流。内容质量的参差是普遍现象，同一分类下既有制作精良的深度内容，也有大量同质化的搬运与拼接，辨别能力比平台本身更重要。
观看体验是决定留存的关键。清晰度自适应、首帧加载速度、拖动进度条时的缓冲表现、多端同步的连贯性，这些细节往往比片库数量更能影响实际感受。对于愈加视频这类以在线观看为主的场景，网络环境与设备性能同样不可忽视：在弱网下主动降低分辨率，往往比强行等待高清更划算；在移动端观看长视频时，注意流量套餐与电量消耗；在电视或投屏场景下，则要留意账号与设备的绑定关系。此外，广告时长、会员权益边界、离线缓存的可用性，也都是评估一个平台是否好用的现实指标，值得在长期使用前先做几次对比。
创作者生态决定了内容的上限。愈加视频相关的平台近年来普遍在降低创作门槛：剪辑模板、素材库、字幕识别、封面建议等工具，让个人创作者可以独立完成从拍摄到发布的全流程。但门槛降低也带来了竞争加剧，单纯靠模仿热门选题越来越难获得持续关注，反而是垂直领域、稳定更新、有明确人设的账号更容易积累黏性。对观众而言，关注几个真正对口味的中小创作者，往往比在信息流里随机滑动更有收获；对创作者而言，理解平台的推荐机制、完播率与互动指标，比追逐单条爆款更具长期价值。
最后是理性使用的建议。视频内容的信息密度参差不齐，被动接受推荐的效率远低于主动检索；建议为观看设定时间边界，把长视频与碎片内容分开处理。同时要注意版权意识，未经授权的搬运、二次剪辑和商用传播都存在风险；涉及付费、抽奖、私域引流的内容，需警惕诱导性话术与信息泄露。选择愈加视频这类平台时，优先考虑界面清爽、规则透明、隐私政策清晰的产品，把观看工具化、而非娱乐化，才能真正从海量内容中获得价值，而不是被内容消耗。
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